随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银(yín)华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会(huì)继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等(děng)人(rén)也发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域(yù)的密切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管(guǎn)的(de)10只基金(jīn)来(lái)看，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的(de)是(shì)银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精(jīng)密成为第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋(jìn)成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依(yī)然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后(hòu)，国内外各巨头(tóu)加速(sù)入(rù)局。需要(yào)关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的(de)垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国(guó)产替代方向，集中在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经历(lì)了(le)过去几个季度(dù)的去库存(cún)，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢(huī)复(fù)的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望(wàng)率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比(bǐ)和(hé)估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现在(zài)市场(chǎng)对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一(yī)个下跌板块的(de)应(yīng)激式反应。在去年的中报(bào)中，我们(men)曾经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的(de)股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一季度增持(chí)璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅(fú)度(dù)最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度(dù)较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济(jì)等热(rè)门概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体 和(hé)制造(马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金(jīn)权(quán)益(yì)投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一个温和(hé)复苏的(de)通道，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二(èr)季度指数仍(réng)有可(kě)能会是(shì)震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示(shì)持了(le)部分(fēn)短期达到目标价的(de)相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收益(yì)率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金在一季(jì)度增(zēng)持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能这一(yī)非(fēi)常宏(hóng)大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的(de)态度。首先我们(men)相信这是(shì)一项(xiàng)会对目前的生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对(duì)准(zhǔn)确(què)的(de)评估这项技(jì)术革(gé)命给具体(tǐ)公司(sī)和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部(bù)分(fēn)公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较(jiào)多的(de)电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预(yù)期变(biàn)化导致(zhì)部(bù)分个股出(chū)现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低(dī)位置，而(ér)这两个行(xíng)业(yè)未(wèi)来(lái)的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的(de)一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什(shén)么(me)程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理告诉我们(men)，价(jià)值会随(suí)着时(shí)间增(zēng)长，而非(fēi)随着(zhe)利润(rùn)波动(dòng)。所以在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基(jī)金在一季(jì)度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集(jí)团，增(zēng)持(chí)了工商(shāng)银行(xíng)、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经济的(de)长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低(dī)估值水平(píng)，让我们(men)可以(yǐ)在热(rè)点(diǎn)不断(duàn)切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平(píng)和(hé)。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的(de)观点，需要保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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