周一(yī)的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌(diē)期(qī)间(jiān)净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买”的理性(xìng)操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调(diào)的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低(dī)位，多家(jiā)机构仍看好长期配置唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净(jìng)买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周五，科创唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位(wèi)回(huí)调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥倍后(hòu)，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情(qíng)况，一位(wèi)公(gōng)募股(gǔ)票权(quán)益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势(shì)，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能更青(qīng)睐用(yòng)大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整个市场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热(rè)度有所回(huí)落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资(zī)金还会(huì)长(zhǎng)期关注数字(zì)化(huà)对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联(lián)网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继(jì)续受到(dào)了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权(quán)重股高(gāo)位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块内(nèi)部出(chū)现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济(jì)数据不(bù)及预期(qī)，权(quán)重板块回调带动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低(dī)估值央企的(de)价值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部(bù)基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低估。而(ér)在这(zhè)种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因(yīn)为自(zì)身经(jīng)营改善、高股息(xī)水平等特征，使(shǐ)得其估(gū)值修(xiū)复成(chéng)为了可(kě)能。虽然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当前(qián)估值仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分(fēn)个股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为(wèi)单(dān)日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市(shì)调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结”资金，单(dān)日净流(liú)出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评价(jià)，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一(yī)季报(bào)陆(lù)续披露，非银(yín)金融业(yè)绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一(yī)季度显著(zhù)改善，差(chà)异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入(rù)，证券公司保证金比例下(xià)调，经济(jì)温(wēn)和复苏下行(xíng)业景气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净(jìng)利(lì)润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望(wàng)将(jiāng)促进(jìn)电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电力消(xiāo)费增速将有望回(huí)升(shēng)。在电力市场化改革的持(chí)续(xù)推进下(xià)，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制(zhì)或(huò)有(yǒu)望出(chū)台。

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