今年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一(yī)季报(bào)披露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么有提升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场将在波动中上行，板块方(fāng)面(miàn)，看(kàn)好(hǎo)政策(cè)优(yōu)化下的消费和(hé)地(dì)产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修(xiū)复的互联(lián)网和医(yī)药、高景气的制造(zào)业(yè)等。

　　一季(jì)度港股(gǔ)基金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金（不同(tóng)份额分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只，这(zhè)些(xiē)都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季度末，这些(xiē)基金(jīn)的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点(diǎn)，其(qí)中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的(de)港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势，截至(zhì)4月23日(rì)，香(xiāng)港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时(shí)，不(bù)少知名基金经理在(zài)一季度加大了对港股(gǔ)的投资(zī)力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔(cuī)宸龙管理(lǐ)的(de)前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一(yī)季度末(mò)的39.13％；史博管理(lǐ)的南(nán)方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港(gǎng)股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的(de)国(guó)投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由去(qù)年底的(de)83.22％提升至今年一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至(zhì)一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制(zhì)品、多(duō)元金融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅度最大的(de)前十只港股(gǔ)为中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团(tuán)、中国石(shí)油化工股份、中国南方(fāng)航空股份、华电国际电力股份、越(yuè)秀(xiù)地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电(diàn)力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易(yì)、航空机场、房地(dì)产开发等领域(yù)。值(zhí)得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)在一季度对其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上(shàng)行，重仓港股(gǔ)优(yōu)质(zhì)龙(lóng)头

　　对于港股后(hòu)市，南方(fāng)港股创新视野一年持有(yǒu)基金基金经理史博在一季(jì)度中(zhōng)表示，展望(wàng)未来，仍然看(kàn)好(hǎo)港股市场投(tóu)资机会：中(zhōng)国(guó)经济方面，宏观经济仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月中(zhōng)国官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风(fēng)险利(lì)率方(fāng)面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突(tū)发的银(yín)行风险(xiǎn)事件已经让美(měi)联储过于(yú)强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息(xī)进入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件(jiàn)对市(shì)场(chǎng)冲击(jī)可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港(gǎng)股市场将在波(bō)动中上(shàng)行，在板(bǎn)块配置(zhì)方面，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和(hé)医药(yào)、高(gāo)景气(qì)的制造业(yè)等板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股数(shù)字经济基金经理(lǐ)曲(qū)径表示，港股数字(zì)经济的代(dài)表(biǎo)行业(yè)为(wèi)互联网和先进(jìn)制造(zào)，在经历了过去2年的(de)合规整(zhěng)治及业务梳理(lǐ)后，股价均处在(zài)价值投资区域，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联网(wǎng)相关(guān)公司，也更具有数据、平(píng)台和算法的整合能(néng)力，通过推出人工智能(néng)相(xiāng)关模型及(jí)应用，提升(shēng)自(zì)身运营效率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作为人工智能赋(fù)能各个行业的元年，我们中(zhōng)长期看好港股(gǔ)数字经济板(bǎn)块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通香港(gǎng)基(jī)金经理周欣表示，港股市(shì)场方面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利来源于(yú)中国内地，中国内地经(jīng)济的环比(bǐ)上行将会(huì)支(zhī)撑港(gǎng)股公司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑(chēng)下港(gǎng)股公司下半年的(de)市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但是由(yóu)于基数效应，下半年(nián)港股盈利同(tóng)比增速会较(jiào)上半年有所回落。对于估值(zhí)相对较高的行(xíng)业将(jiāng)有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断(duàn)的(de)影响，TMT行业龙头(tóu)公司的(de)估(gū)值仍将受到一定程度的压制(zhì)，但(dàn)是当(dāng)行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司受情绪影响出现超(chāo)跌(diē)时，将(jiāng)会有较好的买(mǎi)入机会出现。生物医(yī)药行业仍将处在行业快(kuài)速增长的红利中，但是随着中报业绩(jì)的释放和四季(jì)度集采(cǎi)的预期，生(shēng)物行业前(qián)期涨幅(fú)较多的龙头公司可能会出(chū)现(xiàn)一定的调整，但(dàn)是通(tōng)过自下而上的方式生物(wù)医药行业仍将有(yǒu)机会(huì)选出有较好成长性的公(gōng)司(sī)作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳(jiā)表示，展望未(wèi)来，我(wǒ)们预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利的(de)拐点作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速(sù)扩(kuò)张，并且A股市场也(yě)即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市(shì)场向上的决定(dìng)性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强(qiáng)外(wài)弱”及加息周期临近尾(wěi)声流(liú)动(dòng)性逐步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高(gāo)位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开启盈利与估(gū)值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资(zī)主线：1.关注盈利(lì)增长高弹(dàn)性的机会(huì)：由于(yú)中国(guó)经(jīng)济(jì)修复有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的(de)主线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆(gān)弹性大、前(qián)期降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上(shàng)修空(kōng)间(jiān)；同时部分龙头(tóu)公司有长期(qī)的(de)前沿技术/产品储(chǔ)备以迎(yíng)接下一轮的(de)收(shōu)入(rù)扩张机会(huì)，有(yǒu)望开(kāi)启二次增(zēng)长曲线，如互(hù)联网、部分可(kě)选消(xiāo)费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行(xíng)风险显著大(dà)于下行风险的行业。市场预(yù)期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会：关注(zhù)基(jī)本面夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息资(zī)产的投资机会(huì)，如(rú)通信(xìn)、石(shí)油石化等(děng)。

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