一度被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个(gè)人投资者(zhě)不(bù)仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在(zài)基(jī)金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下(xià)，国内资(zī)本市场(chǎng)正在(zài)经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)13日，今(jīn)年新(xīn)成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资(zī)者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势(shì)，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也(yě)分析(xī)，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来(lái)越受到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个(gè)人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个(gè)股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于(yú)时间(jiān敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思)成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机(jī)构(gòu)资金，股票(敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思piào)ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资者(zhě)占比较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态(tài)势(shì)中，个人(rén)投资者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下(xià)沉(chén)调研的过(guò)程中，我们(men)发现大部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较(jiào)为低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于(yú)近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者(zhě)的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢(huān)迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了(le)A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是(shì)操作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的投(tóu)资领域(yù)带(dài)来了大(dà)量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度(dù)较(jiào)高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性(xìng)提升，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年(nián)可以看到(dào)更多投(tóu)资者会基于(yú)大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易(yì)受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易(yì)的参(cān)与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波(bō)动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到(dào)市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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