近日，笑(xiào)果文化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过(guò)火事件，引发舆论(lùn)地震。曝光(guāng)的网(wǎng)友称，使用(yòng)大家广泛知晓的(de)“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定(dìng)没收(shōu)笑果(guǒ)文化(huà)违法所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一(yī)由不恰当言论引发的(de)风波中(zhōng)，《科创板日报》记者发(fā)现，随着(zhe)脱口秀(xiù)不断破圈，笑果文化(huà)也成为了备受资本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得众(zhòng)多资(zī)本8轮融资(zī)，并于2021腾(téng)讯入股后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿(ér)笑果6年(nián)8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化(huà)，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包(bāo)括(kuò)文化艺术交流策划、演出(chū)经纪(jì)、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙手可(kě)热的(de)行业，笑果(guǒ)文化也成(chéng)为中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐(ruì)察觉到商机并(bìng)押宝这(zhè)一赛道，《科创板日报》记者整理(lǐ)公开信息发现，笑果文(wén)化于2016年至(zhì)2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关联公(gōng)司入股笑果文化后，估值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果(guǒ)文(wén)化得到游(yóu)族网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网络、普思资(zī)本(běn)数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮(lún)投资(zī)。

　　同(tóng)年5月，得到南山资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资本、天图投资近亿(yì)元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资(zī)本(běn)、华人文(wén)化(huà)集团、泽时投(tóu)资(zī)的战略投资，此轮未披露(lù)具体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游族网络更是(shì)笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，线(xiàn)下是笑果文(wén)化(huà)走(zǒu)向扩张的关键一子，今(jīn)年4月，位于(yú)北京东城区隆(lóng)福寺的笑果文化(huà)线下(xià)喜剧(jù)空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的(de)第四(sì)个(gè)演艺空间。此外，近年来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者发现，笑果文化对外投资的企业(yè)共有9家，其中有6家已(yǐ)经(jīng)注销。如今存(cún)续(xù)的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公(gōng)司、上(shàng)海青豆结冰文化传播有(yǒu)限公(gōng)司、上海笑(xiào)欢悦信(xìn)息技(jì)术有限公司。

　　笑果文(wén)化(huà)此前控股(gǔ)的笑果演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东(dōng)笑果文化、郭(guō)凌虹退(tuì)出，新(xīn)增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责任公司（港澳(ào)台(tái)法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国(guó)香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜(cāi)测，笑果文化或(huò)许(xǔ)是在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思(sī)资(zī)本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的(de)A轮投资过程，他(tā)对《科创板日(rì)报》记者表示，他也是刚从网上看(kàn)到本(běn)次出事，此前(qián)脱口秀行业在国内处于快(kuài)速发展(zhǎn)阶段，表现(xiàn)形式丰富多样(yàng)，而(ér)在该领域笑果文化做的很早(zǎo)，成绩(jì)也很突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻(qīng)人(rén)圈(quān)子(zi)里很火爆，出于这些原因进行了投资(zī)。

　　脱口秀(xiù)又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点(diǎn)，让(ràng)观(guān)众一(yī)边(biān)大笑(xiào)一边(biān)反思的(de)感觉。对(duì)本次(cì)“翻车(chē)”事件(jiàn)，他个(gè)人认为，出于节目效(xiào)果可能需要张狂和外向一些，但(dàn)公众场(chǎng)合(hé)下脱口秀中的开玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及(jí)到国家政治和解放军形象(xiàng)等严(yán)肃话题(tí)，确(què)实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线(xiàn)的事(shì)肯定(dìng)是不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非(fēi)常严格的(de)把控。

　　此外(wài)，《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记者注意到(dào)，笑果文化的(de)业务和腾(téng)讯关联颇深，资料显示，目前大(dà)股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业(yè)持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资有限公司为(wèi)第三大股东，持(chí)股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频(pín)联合(hé)笑果(guǒ)文(wén)化打造了(le)《吐槽大会》，该节目让担(dān)任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视(shì)频(pín)出品，企鹅(é)影视和笑果文化联合出品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文(wén)化相(xiāng)关人士去年(nián)称，受众面最广的是线上长视频业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大(dà)会》和《脱(tuō)口秀反跨年(nián)》等以跟腾(téng)讯合作的长视频(pín)节(jié)目，可(kě)以(yǐ)占(zhàn)到(dào)公司百(bǎi)分之四十的(de)业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛(měng)上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展历史(shǐ)，脱(tuō)口秀这个舶来品在(zài)国(guó)内的发展历程要短(duǎn)得多也快(kuài)得多(duō)。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺频频占(zhàn)据收视(shì)榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也(yě)闻风而(ér)至。财联社创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏(fá)明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的(de)思维造(zào)物，乐游(yóu)资(zī)本(běn)投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创(chuàng)投、合一集团投了单立人。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，资(zī)本对脱(tuō)口秀行业也明显(xiǎn)呈(chéng)现出“一(yī)家独(dú)大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资(zī)的笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮次都(dōu)仅(jǐn)有一两轮，且(qiě)集中在2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂(zàn)无新的脱(tuō)口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与(yǔ)高速增长的(de)市场似(shì)乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口(kǒu)秀行业发展(zhǎn)趋势分(fēn)析(xī)与未来投资(zī)预测(cè)报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全年商业演(yǎn)出场次(cì)1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复(fù)合增速将(jiāng)保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍(réng)在上(shàng)升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离了(le)这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行业虽然(rán)发展(zhǎn)迅(xùn)猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资(zī)本市场并适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台(bìng)不吃香。其核心原因在(适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台zài)于，资本(běn)的投资(zī)逻辑(jí)天然是确定性和可复制(zhì)性(xìng)，而脱口(kǒu)秀(xiù)行业却具有巨大的不确定性和不(bù)可复制性。演员(yuán)的不(bù)确定性、创(chuàng)作(zuò)的不(bù)确定(dìng)性、观众(zhòng)审(shěn)美的不确定性，以及踩红线等重要舆情(qíng)事件等，都可能让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有(yǒu)投(tóu)资人指出，“脱(tuō)口秀(xiù)行业未来想要可持续发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在(zài)合法(fǎ)合规的底线之上(shàng)，不断运营爆款，激活创作，带(dài)动(dòng)整个行业(yè)的上线，这(zhè)才是这个行业可持续、良性发展的可(kě)靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业作为大(dà)文娱行业中的一员，和这(zhè)个(gè)行业中的(de)其(qí)余行业一(yī)样（如影视剧作、游戏等等），都严(yán)重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故事起(qǐ)家的(de)，但这个(gè)行(xíng)业的“故事(shì)”却(què)很难讲述，这也是备受资本市(shì)场(chǎng)冷遇的原(yuán)因。

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