高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思

　　消(xiāo)费复苏的(de)强烈(liè)信号下，美妆(zhuāng)市场还没有(yǒu)真正等来中(zhōng)国消费者的回归(guī)。

　　国际美妆巨头雅诗兰黛集(jí)团（NYSE:EL）公(gōng)布的2023财年第三财季业绩显(xiǎn)示，在截(jié)至3月31日的三个月内，集团净销售额同(tóng)比下(xià)滑12％至(zhì)37.5亿美元；净利润从上年同期的5.58亿美元大跌72％至1.56亿美元。

　　雅诗兰(lán)黛将业绩下(xià)滑主要(yào)归(guī)因于(yú)中国、韩国等亚(yà)洲地区旅游零售恢复(fù)缓慢导(dǎo)致库存(cún)高企(qǐ)，在打折清理库存的同时，渠道的补货订单也有所减少。据管(guǎn)理层透露，本季度全(quán)球旅(lǚ)游零售有(yǒu)机销售(shòu)额(é)就(jiù)下(xià)降了45％。

　　这已(yǐ)是雅诗兰(lán)黛业绩(jì)下滑(huá)的第四(sì)个财(cái)季(jì)。2023财年前(qián)三财(cái)季，雅诗兰黛(dài)净销售额同比(bǐ)下降13％至123.01亿美元；净利(lì)润同比下降(jiàng)55％至10.39亿美元。旅游零售的问题首当其(qí)冲。

　　这一局面不会很快扭转。该(gāi)集(jí)团首席执行(xíng)官Fabrizio Freda在财报交流会上(shàng)表示(shì)，“亚洲旅游零售高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思业的复(fù)苏比我(wǒ)们预期(qī)的更不(bù)稳定，其他地区更加缓(huǎn)慢(màn)，第四财季的不(bù)利(lì)因(yīn)素比我(wǒ)们2月份预(yù)期的要大(dà)得多。”

　　雅(yǎ)诗兰黛不得(dé)不再次下调(diào)全财年业绩预(yù)期。据预计，2023财年雅(yǎ)诗兰(lán)黛集(jí)团净(jìng)销售(shòu)额同比(bǐ)下降10％-12％；有机净销售额下降5％-7％。

　　投资(zī)者们也终于失去耐性。业绩发布(bù)当日(rì)，雅(yǎ)诗兰黛股价破纪(jì)录地暴跌超21％，直接从245美元/股左(zuǒ)右跌破(pò)200美元/股(gǔ)。截至5月5日收盘，雅诗兰(lán)黛股价回升至203.54美(měi)元/股(gǔ)，市值为(wèi)727.5亿美元。但和年初(chū)相比，该股票(piào)股价跌(diē)幅已近20％，市值蒸(zhēng)发逾百亿美元。

　　押注(zhù)旅游零售，零售(shòu)商却在(zài)清库存(cún)

　　作(zuò)为(wèi)跨国(guó)美妆(zhuāng)企业(yè)的重要(yào)渠(qú)道，雅诗(shī)兰黛在旅游零(líng)售已深耕超30年。如(rú)今被“控诉”的旅(lǚ)游零售渠道，曾以高速增长(zhǎng)的态势让公(gōng)司引以为傲(ào)。

　　据媒体报道，雅诗兰黛通过该渠道每(měi)年触及(jí)超过30亿消费者(zhě)。雅诗兰黛集团总裁Fabrizio Freda亦曾表示，旅游零售推动雅诗兰(lán)黛在(zài)过去(qù)十年(nián)中实现(xiàn)巨(jù)大增长。

　　根据雅诗兰黛集(jí)团方面透露，基于(yú)过去几年海南旅游零售快速(sù)增长，去年7月(yuè)在(zài)海南发(fā)生新冠疫情时，集团(tuán)与零售商(shāng)均对疫后的市场恢复信心十足，采购(gòu)了大(dà)量产(chǎn)品。但(dàn)此后因(yīn)恢复不及(jí)预期，导(dǎo)致该渠(qú)道(dào)库存高(gāo)企(qǐ)，零(líng)售商目前仍在一边(biān)清(qīng)理库存，一(yī)边减少采(cǎi)购(gòu)量，最终(zhōng)导(dǎo)致业绩(jì)问题。

　　旅游零售(shòu)渠道(dào)何(hé)以撼动整个集(jí)团业绩？从(cóng)全球旅游零售业(yè)务来看，2004财年，雅诗兰(lán)黛的旅游(yóu)零售(shòu)业(yè)务(wù)销售额约占(zhàn)全年销售额的6％，到(dào)2021财年该业(yè)务销售(shòu)额占(zhàn)比达(dá)到28％，超过(guò)集团销售(shòu)额的1/4。且(qiě)旅游零(líng)售渠(qú)道在(zài)雅诗兰黛集团的护肤、彩妆、香水和护发等整个品类渠道中市场份额领先(xiān)。

　　随着海南离岛免税在疫(yì)情期间快(kuài)速发展，中国旅游(yóu)零售(shòu)市场对于雅诗兰(lán)黛(dài)集团更是举足轻重(zhòng)。2022财年(nián)报告指出，集团最大的客户就(jiù)是(shì)在中国旅游零售渠道中(zhōng)销(xiāo)售产品。正(zhèng)因为如此，海南旅游零售渠道的疲软(ruǎn)就直接导致了在第(dì)三财季(jì)，雅诗兰黛护肤品类净销(xiāo)售额从2022财年的(de)23.95亿美元暴跌17％至(zhì)2023财年的19.22亿美(měi)元。海蓝之谜、雅诗兰黛、Dr.Jart+品牌的(de)净销售额均有所下滑(huá)。

　　雅诗兰黛在(zài)交流会上提及，过去半年(nián)里虽(suī)然海(hǎi)南旅游客流在增加(jiā)，但(dàn)是该(gāi)市场的美妆消费转化却远不及预期。此外时(shí)代财(cái)经注(zhù)意到，雅诗兰(lán)黛旅游零售(shòu)渠道(dào)商(shāng)品的“地板价”一(yī)直以来(lái)被不(bù)少消(xiāo)费者(zhě)诟病。

　　过(guò)去两年里(lǐ)，韩国、日本免税(shuì)渠道的大量商(shāng)品通(tōng)过保税仓形式流(liú)入中国市场(chǎng)，在库存饱和、直播、离岛免税(shuì)等多方因素带动下，各渠道竞争激(jī)烈，许多明(míng)星(xīng)产品(pǐn)在(zài)市场上价(jià)格(gé)“击穿(chuān)地板(bǎn)”。雅(yǎ)诗兰黛集团旗下(xià)的品牌雅诗兰黛与倩(qiàn)碧就是其中典型。

　　巴克莱银行(xíng)分析师Lauren Lieberman也对雅诗兰黛集团旅游零售业务内(nèi)部的控制度和话语权提出质疑(yí)。今(jīn)年初(chū)，雅(yǎ)诗兰黛等国际(jì)美妆纷纷(fēn)提(tí)升售价，同时伴随的(de)还有旅游零售渠道的折扣收缩，这从一定程度上也阻碍了消费(fèi)者“剁手”。

　　代工订单缩减，美妆市场(chǎng)尚(shàng)未复(fù)苏

　　雅诗(shī)兰黛集(jí)团(tuán)的困境(jìng)也(yě)并非个例。今年以来(lái)，其(qí)他美妆集团(tuán)也没有等到中国消费者如预期(qī)那般回归。

　　截至3月31日，宝洁(jié)在中国最新财季(jì)有机销售额同比(bǐ)增(zēng)长2％，但旗(qí)下王(wáng)牌(pái)化妆品(pǐn)牌SK-II因游客未大规(guī)模回(huí)归而在旅游零售渠道的销售额有所下降。

　　“想到惨(cǎn)，没想(xiǎng)到这么(me)惨。”一位国(guó)际美妆品牌内部人(rén)士(shì)对时代财(cái)经形(xíng)容今年以(yǐ)来的(de)市(shì)场情况(kuàng)。另据多位美妆行业人士透露，今年一季度(dù)品牌销售平平，美(měi)妆消费复苏不(bù)及预期(qī)也成为(wèi)共识。“经济大环境(jìng)不好，化妆品成为可以缩(suō)减的(de)支出。”有人如是解(jiě)释(shì)。

　　欧莱雅集(jí)团也(yě)在最新财季指出，中国所在的北亚市场在集团增速垫底，仅1.9％。公(gōng)司管理层直言，线下(xià)的客流回来了，但销(xiāo)售(shòu)尚未复苏。而本土头部(bù)美妆公司贝泰妮在(zài)今年(nián)一季度营收和净利润增速(sù)均显(xiǎn)著放(fàng)缓。

　　这亦导致了上游代工厂的订单缩减。一(yī)位国(guó)际美妆巨头代工厂内部(bù)人(rén)士表示，“比去年好，但生意没(méi)有预(yù)期的那么乐观。”而这个差距主要反映在订单数(shù)量上。

　　值得关注的(de)是，在今年一季度，曾在疫(yì)情三年依托直(zhí)播而猛增(zēng)的线(xiàn)上销售彻底“哑火”。

　　据(jù)华福证券研报，今年1-3月淘系销售口径显示，欧莱(lái)雅集团旗(qí)下兰蔻，雅诗兰黛(dài)集团旗下雅诗兰黛(dài)、海蓝之谜(mí)，宝(bǎo)洁旗下SK-II，资生堂旗下资(zī)生堂品(pǐn)牌，GMV与销售量均同(tóng)比录得双位数下滑，其中雅诗兰(lán)黛GMV下滑超30％，销售量下滑26.2％。本土品(pǐn)牌方面，华(huá)熙生物的润百颜，贝泰妮的薇诺娜，上(shàng)海家化(huà)的(de)玉泽、佰草(cǎo)集，水羊股份御泥坊等(děng)都没能逃(táo)脱GMV大幅下滑的命(mìng)运(yùn)。

　　图片来源：华福证券(quàn)

　　在某(mǒu)国际美妆(zhuāng)集团电商部门工(gōng)作的歪歪（化名）对(duì)时(shí)代财经透(tòu)露，业绩增长贡献多来源(yuán)于几个头部品(pǐn)牌，“因为(wèi)前几年直播美(měi)妆腾飞(fēi)，品牌目标(biāo)原本高得离谱，高得我都想摆烂了(le)。我们品牌去年（销(xiāo)售）比前年涨60％，但今(jīn)年的全年目标比去年实际达(dá)成同比(bǐ)下降10％。集(jí)团还有一些品(pǐn)牌也在降标(biāo)。”

　　她还指(zhǐ)出，因为销售(shòu)疲(pí)软，今(jīn)年以来品牌的(de)各项费用均有缩减，“下调的费用有推广费、活(huó)动费、赠品(pǐn)费，以及参与电商(shāng)平(píng)台满减活动时(shí)减下来(lái)的差价。”

　　小品(pǐn)牌的日子似(shì)乎更难。据一名纯净美妆品牌市(shì)场人员透露，“一季度(dù)销售目标(biāo)倒是(shì)完(wán)成了(le)，但是(shì)现在品(pǐn)牌(pái)方都发猛力，竞争激烈(liè)，消(xiāo)费者要求(qiú)也变高了。我们线(xiàn)上的投放费用几乎是从1到(dào)0，去(qù)年计划还做了明星(xīng)投放、达人投(tóu)放(fàng)，今年本来有(yǒu)计(jì)划，但现在(zài)全部停(tíng)止了。公司架构(gòu)还在(zài)调整。”

　　美妆市场何时真正(zhèng)回暖(nuǎn)？目(mù)前(qián)鲜少有人能(néng)给出明确答案，“静(jìng)观其变”成(chéng)了不少业内人(rén)士对当下市场的(de)判断。年初的各公(gōng)司的涨(zhǎng)价策略(lüè)显然未能解决根本问(wèn)题，与此同时有公司毅然选(xuǎn)择(zé)加码供应链投资，以缩短(duǎn)市场反应周期；有(yǒu)公司(sī)选择收购潜力品牌，创造增长(zhǎng)引(yǐn)擎；还有公司则重押线下专(zhuān)柜，深入低线城市抢占市场份额。

　　疫(yì)情政策调整后(hòu)，消费者们首先奔向餐(cān)饮(yǐn)、旅游等典型的(de)线下(xià)消费场景，而美(měi)妆领域(yù)似乎无法享受到这场(chǎng)消费的复苏。

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