金融界5月(yuè)11日消息(xī) 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末(mò)，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外(wài)币贷款折(zhé)合人(rén)民(mín)币(bì)减少319亿元(yuán)，同比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比多减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企(qǐ)业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存款余额8819亿美(měi)元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存(cún)款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速评认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于(yú)消费(fèi)，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经历(lì)了一季度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看(kàn)，居民(mín)部(bù)门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落(luò)可能(néng)是因为(wèi)一季度透支了(le)部分银(yínc42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式)行信贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱。社(shè)融增速与上月持平，非(fēi)标融资(zī)持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同(tóng)比首次c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在(zài)于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款(kuǎn)的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅(fú)改善(shàn)，和地产销售的(de)再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问题(tí)，中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)认为是季节性波(bō)动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流(liú)成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发(fā)行(xíng)新的理财产品(pǐn)承(chéng)接。因此居民存(cún)款在季末季初(chū)常出(chū)现波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中信证(zhèng)券看法较为一致(zhì)，招商(shāng)宏观表(biǎo)示(shì)居民存款减少符(fú)合季节(jié)性规律(lǜ)。在本月数据中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了(le)新(xīn)增存款，新增贷(dài)款(kuǎn)同时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民(mín)存款减少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据(jù)得出类似居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于(yú)居民存(cún)款的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月(yuè)居民存款减少更可(kě)能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然(rán)明显。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了(le)新增(zēng)信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端在前期购房需求脉(mài)冲式(shì)释放后信心(xīn)仍然不足的情(qíng)况。如果没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除居民(mín)端新增信贷量会持续(xù)维(wéi)持在(zài)低位。

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