金融界5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体(tǐ)经(jīng)济发(fā)放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行(xíng)业(yè)金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个(gè)月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了(le)一季度(dù)的(dwrite的过去分词怎么用，write的过去分词英语e)爆(bào)发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居民部门再(zài)次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了部分(fēn)银行信(xìn)贷额(é)度(dù)和企业信贷需求，而且4月地产销售也边(biān)际走弱。社融(róng)增(zēng)速与(yǔ)上月持平(píng)，非(fēi)标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重(zhòng)回(huí)表外资(zī)产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个(gè)月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地(dì)产销售的再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币存(cún)款大幅(fú)减少(shǎo)的问题，中信证(zhèng)券(quàn)认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾(qīng)向于让理(lǐ)财产品在(zài)季末到(dào)期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对(duì)考核(hé)，然后在下(xià)季(jì)初发行新的理财产品承接。因此(cǐ)居(jū)民存款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营(yíng)活(huó)跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为(wèi)一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少符(fú)合季(jì)节性规律(lǜ)。在本月数(shù)据中(zhōng)，居(jū)民(mín)端出(chū)现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩(suō)的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存款的减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出(chū)类似居民(mín)加速偿(cháng)还(hái)房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的去(qù)向问题，申万(wàn)宏源分(fēn)析认为4月居民存(cún)款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居(jū)民(mín)端(duān)中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特write的过去分词怎么用，write的过去分词英语征反映了居民端在(zài)前期购房需求(qiú)脉冲式释(shì)放后信(xìwrite的过去分词怎么用，write的过去分词英语n)心仍(réng)然不足的情况。如果没有进(jìn)一步(bù)的(de)政(zhèng)策(cè)支撑，不排除(chú)居(jū)民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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