金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境(jìng)内外(wài)投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人(rén)表示，未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段以(yǐ)下为中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负(fù)责人(rén)就《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行要求(qiú)的境外投(tóu)资(zī)者包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)境外央行、国(guó)际金融(róng)组织、主权财富基(jī)金(jīn)运用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于进一(yī)步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可(kě)以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的(de)衍生(shēng)品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案(àn)。目前，中(zhōng)国银(yín)行间市场交易商协会正(zhèng)在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资(zī)者的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可在(zài)银(yín)行间市场开展符(fú)合集中(zhōng)清算(suàn)要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对(duì)手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可(kě)的境外(wài)电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认可(kě)的电子交易(yì)平台，受认可的(de)境内电子交(jiāo)易平台为中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利(lì)率互换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)名单可(kě)在(zài)中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交易一(yī)经达成即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通(tōng)过中国人民银(yín)行认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台(tái)与境(jìng)内电子交易平台的(de)连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的(de)境(jìng)内清算机构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外(wài)清(qīng)算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银(yín)行认可的境内清算机构为银行(xíng)间(jiān)市场清算(suàn)所(suǒ)股份有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的境外(wài)清(qīng)算机(jī)构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司（以(yǐ)下(xià)简称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要(yào)申请获得场外结(jié)算公司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为清算(suàn)客户委托(tuō)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)综合清算会员(yuán)代理清算(suàn)，并与场外(wài)结(jié)算公司综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员签订客户(hù)清算(suàn)协议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)对交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机(jī)构通过场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司或(huò)其综合清算(suàn)会员(yuán)完成(chéng)保证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方针对已成交的(de)交易充当买方的卖方和卖(mài)方的(de)买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排(pái)，并(b魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段ìng)据此(cǐ)与买方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的(de)初(chū)始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的(de)交易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司的集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立(lì)的(de)新合约，分别(bié)为境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结算公司(sī)与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算(suàn)的交易，依照成交(jiāo)双方约定的(de)处置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立人民币基(jī)本存款账户和人(rén)民币(bì)“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结(jié)算(suàn)安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及(jí)符合中国(guó)人(rén)民银行(xíng)规定的其(qí)他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池安排(pái)。双方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手方从各自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外(wài)，不用于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清(qīng)算所向(xiàng)资源池(chí)缴纳的(de)资金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以上(shàng)海清算(suàn)所名义于境内开立(lì)的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管理要(yào)求(qiú)。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基(jī)于(yú)双方清算所之间的(de)风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资(zī)源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人(rén)民币或(huò)外币资金的(de)跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责(zé)任的(de)机构应当(dāng)及时履行报送义务(wù)。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关主体应当按照规定(dìng)履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易和(hé)资(zī)源池业务由上(shàng)海清算(suàn)所集中进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不(bù)经由上海清算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内(nèi)投资者等相关(guān)主体进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)。

　　九、如(rú)何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额(é)每(měi)日不超(chāo)过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即(jí)上海清算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时(shí)调整额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币购售业务的(de)相关文件主要包括(kuò)：《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于明(míng)确跨境人民(mín)币(bì)业务相关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务(wù)管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公(gōng)厅关(guān)于加强境(jìng)外(wài)金融机构进入银行间外汇(huì)市场开展人民币购售业(yè)务宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境(jìng)外参加行和境(jìng)外(wài)清算行进(jìn)入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和(hé)信息报送(sòng)等(děng)相关安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业务管理规定(dìng)，香港结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保与其(qí)相关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换是(shì)基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇(huì)参与交易的，其(qí)交(jiāo)易到期或不(bù)再继续参(cān)与的(de)，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的境外(wài)投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可(kě)在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家(jiā)香港结算行(xíng)办理业(yè)务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好(hǎo)真实(shí)性审核相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得(dé)的人(rén)民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易(yì)报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)和相关金融市(shì)场基础设施应当向中(zhōng)国人(rén)民银行认可的交易报告库报(bào)告(gào)“北向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民银行(xíng)认(rèn)可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外(wài)汇(huì)交易中心达(dá)成的“北向互(hù)换通”交易(yì)，境内(nèi)外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和(hé)相关监管部门(mén)可以根据(jù)需要向基(jī)础(chǔ)设施调取(qǔ)与(yǔ)境外(wài)投资者投资活(huó)动相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机构将(jiāng)制订(dìng)配(pèi)套(tào)的业务规则等文件并(bìng)对(duì)外发(fā)布(bù)。

　　十(shí)四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合(hé)各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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