金融(róng)界4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作相关业务，保护(hù)境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国(guó)人(rén)民(mín)银行制(zhì)定了(le)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交易和(hé)清算额(é)度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门(mén)负(fù)责(zé)人(rén)就《内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境外投资(zī)者(zhě)包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关(guān)于境外央行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用(yòng)人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于进一(yī)步做好境(jìng)外机构(gòu)投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市(shì)场有关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规(guī)定参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外投资(zī)者可以签署的(de)协议(yì)范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投(tóu)资者应当(dāng)将是(shì)否签(qiān)署协议(yì)、签署协(xié)议类型(xíng)等(děng)事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互(hù)换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外(wài)投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者(zhě)现(xiàn)阶段可在(zài)银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)开展符合(hé)集(jí)中(zhōng)清算要求的(de)人(rén)民币利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平(píng)台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者的(de)对手(shǒu)方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受认可的(de)境外电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他(tā)受认可的电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台，受认可的境内电子交易平台为中国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民(mín)币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境内投(tóu)资(zī)者（即“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电(diàn)子交易平台(tái)达(dá)成(chéng)，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认(rèn)。境(jìng)外投资者可通过中国(guó)人民银行(xíng)认可的境外电子交易(yì)平台与境内电(diàn)子交(jiāo)易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的(de)境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清(qīng)算机构为(wèi)银行间(jiān)市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港(gǎng)证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清(qīng)算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外(wài)结(jié)算公司清算会员资格或作为清算客户(hù)委托场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交易(yì)进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集中清(qīng)算要(yào)求的交(jiāo)易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司(sī)或其综合清算会员完(wán)成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清(qīng)算机构(gòu)如(rú)何(hé)进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算(suàn)机构作(zuò)为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充(chōng)当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合(hé)约(yuē)，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的初始(shǐ)债(zhài)务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境外与境内参(cān)与者达成的交易(yì)在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当(dāng)日将交易(yì)进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外(wài)参与者(zhě)与场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照(zhào)成交双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)的跨(kuà)境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算(suàn)主要通过人(rén)民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可(kě)在境内银行开立人民币基本(běn)存款账户和人(rén)民币(bì)“互换通”结算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作(zuò)为(wèi)极端(duān)情况下应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下所融入(rù)资金的本(běn)息和费(fèi)用(yòng)以及符合中国人(rén)民银行规定的其他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案(àn)的(de)一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源池独(dú)立于(yú)每一中央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基(jī)金(jīn)之(zhī)外电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算(suàn)公(gōng)司名义于境外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在(zài)以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人(rén)民币/外币电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额(é)度(dù)管理要(yào)求。场外结(jié)算公(gōng)司与上海清(qīng)算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资(zī)金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任(rèn)的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应(yīng)当向人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民(mín)币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结(jié)算补偿金(jīn)的(de)，相关(guān)境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定(dìng)履行(xíng)国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上(shàng)海清算(suàn)所集(jí)中进行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内投资(zī)者等相关主体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易在(zài)轧差后的(de)名义本金净额(é)每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间净头寸(cùn)对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务(wù)的相(xiāng)关文件主要(yào)包(bāo)括：《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于明(míng)确(què)跨境人民币业务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币(bì)购售(shòu)业务管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外(wài)汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关(guān)于加(jiā)强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币购售(shòu)业务管理(lǐ)有关问题(tí)的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币(bì)购售业务(wù)境外参加行和境外清算行进入银(yín)行间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清算行(xíng)和境外参(cān)加行的业务模式(shì)、产品(pǐn)种类(lèi)和(hé)信(xìn)息(xī)报送(sòng)等相关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人民币购(gòu)售(shòu)业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确(què)保与其(qí)相关的(de)境外投资者(zhě)在本(běn)机构的资金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的真(zhēn)实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的(de)境外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”投资(zī)内(nèi)地(dì)银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的(de)境(jìng)外投资者可在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算(suàn)行由此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外(wài)投资者可选择(zé)一家香港结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结(jié)算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期(qī)所(suǒ)得的人民(mín)币(bì)资金，可(kě)继续(xù)投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关金融市场基(jī)础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告(gào)库报告“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心是中国人民(mín)银行(xíng)认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数(shù)据的交易报告库(kù)，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关监管(guǎn)部(bù)门可以根据需要(yào)向(xiàng)基(jī)础(chǔ)设施调(diào)取与境外(wài)投资(zī)者投资活动相(xiāng)关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么(me)发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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