金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内外(wài)投(tóu)资者合法权益，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩序(xù)，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施(shī)行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来(lái)中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局(jú)将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人民(mín)银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行要求(qiú)的境外(wài)投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富(fù)基金运用人(rén)民币(bì)投资(zī)银行(xíng)间市场有关事宜的(de)通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进一步做好境(jìng)外机构投资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外投资者等(děng)，可根据(jù)《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协(xié)议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投(tóu)资者(zhě)开展“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交易对手方签(qiān)署经中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)衍生品主协议(yì)或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协(xié)议(yì)。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是否签(qiān)署协议(yì)、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目(mù)前，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式(shì)发布后也可(kě)供境内外投(tóu)资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的(de)投资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段可在银行间市场开展符(fú)合(hé)集中清算要求的人(rén)民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可(kě)的(de)境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境外(wài)投资者的对(duì)手方(fāng)、交易(yì)模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下(xià)受认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的(de)电子交易平台(tái)，受认可的境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)名单可在中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易在(zài)境内电子(zi)交易平台达成，交易(yì)一(yī)经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台与境内电子交易(yì)平台的(de)连(lián)接(jiē)，向境(jìng)内电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报(bào)价(jià)商达(dá)成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机构和香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外(wài)清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机(jī)构(gòu)为银行间市场清算(suàn)所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展集中(zhōng)清(qīng)算的主要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申请获得(dé)场外(wài)结算(suàn)公司清算会员资格(gé)或作为清算客(kè)户委托场外结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合清算(suàn)会员代理清算，并与场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会(huì)员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要(yào)求的交(jiāo)易及时(shí)纳入(rù)集中清(qīng)算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司(sī)或其综合清(qīng)算会员完成保证金(jīn)及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清(qīng)算机构如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清(qīng)算机(jī)构作为中央对手方针对(duì)已成(chéng)交的交易充当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖(mài)方(fāng)的(de)买方的(de)一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的交易(yì)在经(jīng)过上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公司的(de)集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结(jié)算公司、场外(wài)结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)境内(nèi)参与者(zhě)之间的(de)合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存(cún)在(zài)合同关(guān)系。对于(yú)未(wèi)纳入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定(dìng)的处(chù)置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要(yào)通过人民币跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境(jìng)内(nèi)银行开(kāi)立人民币(bì)基本存(cún)款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情(qíng)况下(xià)应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的(de)本(běn)息和(hé)费(fèi)用以及符合中国人民(mín)银行规定的其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针对双方清算(suàn)所之(zhī)间的(de)风(fēng)险敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该(gāi)资源(yuán)池(chí)独立于每一(yī)中央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴(jiǎo)的(de)保证金、清算基金(jīn)之外(wài)，不用于任何会(huì)员机构(gòu)的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存(cún)放在以场外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的(de)“互(hù)换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清算所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过(guò)境(jìng)内外存(cún)管银行办理人民币或外(wài)币(bì)资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机(jī)构应当(dāng)及时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉(shè)及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收(shōu)支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定履行国际收支统计(jì)申报(bào)义务，原(yuán)则(zé)上(shàng)“互换通”交易和资源池(chí)业务由上(shàng)海清算(suàn)所集中(zhōng)进行(xíng)国际(jì)收支统计(jì)申(shēn)报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由(yóu)上海清算所(suǒ)清算的交易或(huò)资(zī)金收付(fù)，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民(mín)币（即全部境外(wài)投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧差(chà)后的名义(yì)本金净(jìng)额每日不(bù)超过200亿元人民币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情况(kuàng)适时调整额(é)度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业(yè)务相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人(rén)民币购(gòu)售业务的相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国人(rén)民银(yín)行关于明确跨境人民币业(yè)务(wù)相关问题(tí)的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民(mín)币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人(rén)民币购售业务(wù)宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题(tí)的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售业务境外(wài)参加行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排(pái)。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相(xiāng)关的境(jìng)外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基(jī)于“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易(yì)的，其交易到(dào)期或不再继(jì)续参与的，原则上应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的境外投资者(zhě)通过(guò)“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在(zài)香港结算行(xíng)办理外汇资金兑(行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思duì)换(huàn)，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的头寸可到境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇(huì行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思)市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香(xiāng)港结算(suàn)行办理(lǐ)业(yè)务。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外投资(zī)者办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的(de)资(zī)金用于“北向互换通(tōng)”交易(yì)。其(qí)交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和相关(guān)金融市场基(jī)础设施应当(dāng)向中国人民银行认(rèn)可的(de)交易(yì)报告库报告(gào)“北向互换(huàn)通”交易相关(guān)数(shù)据。中国外(wài)汇交易中心是中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)“北向互换(huàn)通”数(shù)据的(de)交(jiāo)易报告库，在(zài)中国外汇(huì)交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者无需另行报(bào)告。此外(wài)，中国人民银行和(hé)相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外(wài)投资者(zhě)投资活(huó)动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子(zi)交易(yì)平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务规(guī)则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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