射频(pín)芯片领域(yù)面(miàn)临变局，下(xià)游市场增速放缓叠(dié)加进入竞争红海(hǎi)，海外巨头已开始寻求业务(wù)转型。

　　今日，射频芯片厂商慧(huì)智微正式(shì)在科(kē)创板上市。公司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股，较(jiào)发行价跌去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级(jí)市场(chǎng)受到资本热捧。据公司上市文件，慧(huì)智(zhì)微于2018年末(mò)开始(shǐ)进入融资快车道，先后引入了(le)华兴资本、元禾璞(pú)华(huá)、大基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资(zī)本、光(guāng)速中国(guó)以及金沙江创投(tóu)等一系列(liè)外部机(jī)构股东。截至上(shàng)市(shì)前，大(dà)基金二期、广发信德以及金沙(shā)江创投为持股(gǔ)达5％以上(shàng)的外部机构股东，持股(gǔ)比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智(zhì)微产品结构相似的唯(wéi)捷创芯，上市首日也走出(chū)了破发的(de)行情，该公司股价(jià)于去年下半年(nián)触底回升，但截至今日收盘股(gǔ)价仍(réng)略低于发行价。

　　二级市场遇(yù)冷背(bèi)后(hòu)，是射频领域正(zhèng)面临变局(jú)。目前，正射频需(xū)求(qiú)走向疲(pí)软(ruǎn)。Yole数据显示(shì)，由于智(zhì)能手机增速放(fàng)缓以(yǐ)及(jí)5G普及潜力有限等因素影(yǐng)响，预计到(dào)2028年射(shè)频前端市场年复合增长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射(shè)频芯片巨头，近年来也在响应市场变化谋求射频芯片(piàn)业务以外(wài)的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记者注意到(dào)，当前，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基金(jīn)二期(qī)等(děng)多个知(zhī)名资方

　　公开(kāi)资(zī)料(liào)显(xiǎn)示，慧智微(wēi)成立于2011年，主营业务为(wèi)射频前(qián)端芯片及模组的研(yán)发(fā)、设计和销售(shòu)，下游(yóu)应用领域主要包括智(zhì)能(néng)手机(jī)以及物(wù)联网，客户(hù)包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等(děng)移动终端设备ODM厂商，以及移远通信等无(wú)线(xiàn)通(tōng)信模组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别实现(xiàn)营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状(zhuàng)态(tài)，净亏损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏损持续的(de)原因，慧智微在招股文件中(zhōng)称，是(shì)由(yóu)于持续进行高额研发投入；下游客户集中且具有产品验证周期，尚(shàng)未(wèi)形成规模效应(yīng)；市场竞争激烈，叠加(jiā)下游去库存周期影响，公司(sī)产品(pǐn)毛利空间受(shòu)挤压。

　　研发投入方面(miàn)，近三年的(de)总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年(nián)公司的综(zōng)合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行(xíng)业头部卓胜微50％左右的(de)毛利率水(shuǐ)平，也(yě)不(bù)及和慧智微产品结构更接近的唯捷创芯(xīn)，后者毛利(lì)率(lǜ)为30％上(shàng)下。

　　在自身造血能(néng)力不(bù)足，但(dàn)仍要抓(zhuā)紧扩大(dà)规模的(de)情况下，慧智微开(kāi)启了对外融资之路。公开信息显示，公司(sī)于2018年末开(kāi)始(shǐ)进入融资(zī)快车道(dào)，尤其是冲刺IPO前(qián)的(de)2021年，其(qí)在一年(nián)内完成了三轮(lún)融资，众多(duō)知名资方，包括大基金二期、元(yuán)禾璞(pú)华、红杉中国、IDG等也是在(zài)这一阶段对慧智(zhì)微进入(rù)了慧(huì)智微的股东序列。

　　据(jù)招股书，截至(zhì)IPO前，大基(jī)金二(èr)期、广(guǎng)发信德以(yǐ)及(jí)金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上(shàng)的外部(bù)机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联(lián)社(shè)创投通-执(zhí)中数据(jù)显(xiǎn)示，从当前(qián)的股价情况看，大基金二(èr)期在(zài)投资慧(huì)智(zhì)微(wēi)的(de)近(jìn)两年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍的账面回(huí)报，而(ér)较大基金二(èr)期(qī)晚(wǎn)3个月进入(rù)、并在后一轮持续加注(zhù)的红(hóng)杉中国，平均持股成本增(zēng)至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面临变局

　　慧智(zhì)微招股书显示，公(gōng)司目(mù)前有超过接近(jìn)67％的收入来自于手机领(lǐng)域。当(dāng)前，智能手(shǒu)机出货量的大幅下降(jiàng)，已经对慧智微的业绩造成了冲击，而市场对智能(néng)手机未来(lái)增速持续放(fàng)缓的预期，也让资本市场对包括慧(huì)智微在内的射频芯片厂商做(zuò)出了重新思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端(duān)的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市(shì)场的下(xià)滑，射频前(qián)端市场规模与(yǔ)2021年(nián)的市(shì)场相差(chà)无几。而接下(xià)来，由于智(zhì)能(néng)手机(jī)的温和(hé)增长(zhǎng)以及5G普及(jí)的(de)潜(qián)力(lì)有限，预计到2028年(nián)射频前端(duān)的市场(chǎng)年复合增长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有(yǒu)着相似(shì)产品结(jié)构，同(tóng)样(yàng)在IPO前获豪华股东突击入股的(de)射频龙头唯捷(jié)创芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了破发的行情，上市首日跌(diē)36％。尽(jǐn)管(guǎn)在去年10月跌至30元每股的价格后止跌(diē)回升，但截(jié)至今日(rì)收盘(pán)，唯捷创芯股价仍(réng)低于66.6元/股的(de)发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多(duō)家射频(pín)芯片领域的巨头厂商都(dōu)在谋求转型(xíng)，拓展射频以外的业(yè)务领域。以Qorvo为例，除了(le)原有的射频(pín)芯片外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产(chǎn)品，下游触角延伸(shēn)至汽(qì)车、物联网、电源等领(lǐng)域(yù)。

　　国内方面，射频(pín)领域(yù)正(zhèng)呈现出一片(piàn)红(hóng)海的竞争(zhēng)格(gé)局(jú)，由于入局(jú)者众，且产品(pǐn)仍(réng)集中(zhōng)在中(zhōng)低端市场(chǎng)，各410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗(gè)射频芯片厂商只能再卷价格，进一(yī)步压低了自(zì)身的利润空间(jiān)。

　　射频厂商(shāng)三伍微(wēi)电子创始(shǐ)人(rén)钟林此前曾表(biǎo)示，国产射频前端(duān)芯片杀(shā)价(jià)已经(jīng)无底(dǐ)线，而预(yù)计未来每(měi)个(gè)射频细分赛道还(hái)会有更多竞争(zhēng)者进(jìn)入，往后三(sān)年射频芯片(piàn)厂商将面临(lín)更大的生存和竞争压力(lì)。

　　目(mù)前，一级市场对射频芯(xīn)片厂商的关(guān)注亦(yì)有所下降，截至目前，今年共有(yǒu)9家射(shè)频芯片(piàn)厂商宣(xuān)布完成融资，而在2021年上(shàng)半(bàn)年(nián)，这(zhè)个数据是近50家，且投资机构涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉资本(běn)中(zhōng)国(guó)、小米长江产业基金(jīn)、深创投等知名机构(gòu)。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中表示，本次IPO募(mù)得资金(jīn)将(jiāng)用于(yú)芯片测设中心建设、总部基地(dì)及(jí)上海和广州研发中心建设以及(jí)补充流动资金。具(jù)体(tǐ)战略规(guī)划方(fāng)面，其表(biǎo)示将巩固在5G射频前(qián)端领域取得的市场地位(wèi)，增加头(tóu)部客户的市(shì)场(chǎng)份额；技术上(shàng)跟(gēn)进射频前端技(jì)术迭(dié)代，优(yōu)化可重构(gòu)技(jì)术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上加(jiā)大对(duì)上游滤波器、多(duō)410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗工器的产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高(gāo)门(mén)槛(kǎn)的产(chǎn)品(pǐn)系列。

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