昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他(tā)不知(zhī)道(dào)双方(fāng)是否(fǒu)会在(zài)周五(wǔ)或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力(lì)可能影响联(lián)储的(de)利率路径(jìng)，若源于银行(xíng)业危机的信贷环(huán)境(jìng)收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利(lì)率升(shēng)到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前(qián)预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美(měi)联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受(shòu)债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日(rì)。本(běn)周基(jī)本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开债务(wù)上限解(jiě)决不(bù)了任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额(é)还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货(huò)币(bì)政策(cè)观(guān)点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持(chí)6月会(huì)议(yì)暂不加(jiā)息(xī)，而且(qiě)银行业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意(yì)味着美(měi)联储峰(fēng)值利(lì)率将低于(yú)预(yù)期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能(néng)对经济增长、就(jiù)业(yè)和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压(yā)通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的(de)风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等(děng)多(duō)重不(bù)确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和(hé)未(wèi)来(lái)前景(jǐng)的演变，然后再决(jué)定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度(dù)经济预(yù)测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提(tí)到(dào)的观点及其能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这(zhè)说明银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银(yín)行(xíng)业压力(lì)将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深(shēn)跌(diē)，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费(fèi)标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示，主要(yào)有三方(fāng)面：一是产业供需结(jié)构预期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不(bù)乐观；三(sān)是交易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因在(zài)于(yú)远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)前期(qī)（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货(huò)分(fēn)析师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱的(de)叠加作用下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的信(xìn)息(xī)落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结构在(zài)9月会发(fā)生(shēng)变(biàn)化，这(zhè)是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期(qī)市场主要交易(yì)点是(shì)需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿(y哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思uàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看(kàn)，5月沙(shā)河(hé)地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金在做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空头配置，强化了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来(lái)现货价格短期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然(rán)走向过剩，而(ér)短期检修的(de)兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备货(huò)意愿何时能够起来：一是(shì)等(děng)待下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是对(duì)未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前(qián)期(qī)库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求(qiú)存在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧(jiù)具有连(lián)续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需(xū)上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的(de)变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌(diē)方(fāng)式(shì)来(lái)修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期(qī)则(zé)视(shì)终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注下游深加(jiā)工(gōng)订单(dān)情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的(de)需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订(dìng)单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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