个人养老金业务(wù)试(shì)点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城市和地区进行(xíng)推进。据(jù)人力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养(yǎng)老金开户数(shù)量达到(dào)3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)代(dài)销主渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭借其(qí)与权益产品的(de)紧(jǐn)密联系(xì)和与投资(zī)者的深度了(le)解(jiě)，在养老基金销售方面已有(yǒu)多(duō)方实践。时值个(gè)人养(yǎng)老金业务试点推(tuī)行(xíng)半年之际(jì)，中国(guó)基金报记者(zhě)深(shēn)入多(duō)家券商，了(le)解个人养老金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财(cái)富管理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)正在(zài)获得更多证券公司的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得(dé)代销资格(gé)。截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月(yuè)31日，证监会(huì)更新名(míng)录中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南(nán)新增(zēng)获批(pī)。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最主(zhǔ)要的(de)代(dài)销方之一，证券(quàn)公司在(zài)个人养老金业(yè)务试点的铺开和推广中(zhōng)持续(xù)发力，个人(rén)养老金业务也成为大型券(quàn)商们(men)财富管理(lǐ)转型(xíng)的重要抓手。通(tōng)过精心布(bù)局产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前(qián)，个(gè)人养老金可投资的产品主要(yào)有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品(pǐn)名录(lù)显(xiǎn)示，当前上(shàng)线个(gè)人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业代(dài)理牌照的证券公司(sī)可销售(shòu)养老保(bǎo)险，大(dà)多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公募(mù)基金上进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得(dé)首批个人养老(lǎo)金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成全(quán)部40家(jiā)基金管理公司共计126只个(gè)人养老金基金产品的上线，基(jī)本实现个人(rén)养老(lǎo)金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业(yè)务负(fù)责(zé)人向(xiàng)中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金(jīn)等(děng)发行养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续将不断完善产品(pǐn)池(chí)。东方证券(quàn)亦(yì)表(biǎo)示，目(mù)前(qián)已(yǐ)基本实(shí)现(xiàn)了(le)养老公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人指出，从客(kè)户服(fú)务办理的角度看(kàn)，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人(rén)养老金(jīn)业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架(jià)构上，风格(gé)多样、风险收益(yì)多元的产(chǎn)品货架能够(gòu)带给(gěi)客户(hù)更好(hǎo)的服务(wù)办理体验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面”是(shì)个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客(kè)户投资选择的(de)角度讲，大部分(fēn)客户对(duì)于金融产(chǎn)品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为(wèi)模糊。帮助客户(hù)做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服(fú)务机(jī)构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人(rén)养老金可投(tóu)资的产品类型的(de)基础上(shàng)，各家机(jī)构(gòu)需(xū)要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的(de)特性；结合(hé)存量客户的个性化画像(xiàng)和(hé)客户特点，为客户提供切实(shí)可行(xíng)的产(chǎn)品(pǐn)评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者(zhě)来说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养老金账(zhàng)户的(de)理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个(gè)人养老金带来(lái)的个税抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可否认(rèn)的是(shì)，虽然开户数(shù)量众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然(rán)是需要在账户内(nèi)充分利用长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选择(zé)越多，困(kùn)难越多(duō)。现(xiàn)有养(yǎng)老产品的(de)选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自己(jǐ)的(de)产(chǎn)品(pǐn)，证券(quàn)公司(sī)的投顾(gù)力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高(gāo)素质(zhì)的投资顾问，帮助客户(hù)甄选适(shì)合自身的养(yǎng)老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中信建投(tóu)采取线上(shàng)线下相(xiāng)结(jié)合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温度的(de)专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)时(shí)曾介绍，其结(jié)合个人养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信(xìn)赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产(chǎn)品清单(dān)，满足养老金(jīn)客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但远难以与大(dà)型(xíng)商(shāng)业(yè)银(yín)行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该(gāi)行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公布(bù)投资者通过其(qí)渠道(dào)开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可(kě)查询(xún)商(shāng)业银行个人养老金(jīn)业务(wù)开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的(de)银行中，有(yǒu)22家开设了(le)资金账户和(hé)储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家同(tóng)时(shí)开展了基金交易业(yè)务、保险交易业务和理(lǐ)财(cái)交易业务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品和(hé)渠道(dào)优势相比，证券公(gōng)司个人(rén)养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力(lì)个(gè)人养老金业务(wù)，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到(dào)，多家券(quàn)商在推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业(yè)务从引(yǐn)导客户形(xíng)成科学养老理财观(guān)念(niàn)的(de)长远(yuǎn)视角出发(fā)，为客户提(tí)供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业资配服务和(hé)一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式解(jiě)决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户管理、资(zī)产配置、服务(wù)陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个人养老金投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人(rén)养(yǎng)老金目标客群的深(shēn)入研究，将开(kāi)发大中型(xíng)企业作为个人(rén)养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的重(zhòng)点方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全国广度(dù)”的(de)推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内成(chéng)员公司开展走进企(qǐ)业推(tuī)广个人养老金活动，为企业(yè)单位员工提供(gōng)个人养(yǎng)老金(jīn)上门服(fú)务(wù)，免去(qù)客(kè)户前(qián)往营业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客(kè)户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活(huó)动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年(nián)

　　持(chí)有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基(jī)金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券(quàn)商代销个人养老金业(yè)务“开(kāi)闸(zhá)”，多家(jiā)获(huò)资(zī)质的机(jī)构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半(bàn)年，相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的(de)收益率和回(huí)撤情况、产品能否(fǒu)真正满足(zú)养老诉求(qiú)等(děng)问题(tí)，持续成(chéng)为(wèi)市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人(rén)养老产品成败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求创新(xīn)突(tū)破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成(chéng)拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗为券商财富管理(lǐ)转型的核心方向(xiàng)之一。通过(guò)不断完善客(kè)户服务体系(xì)，满足客户多层(céng)次金(jīn)融(róng)需求，促进(jìn)财富管(guǎn)理业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务(wù)方(fāng)面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客户进(jìn)行第(dì)一阶段的重(zhòng)点服务，对(duì)其他(tā)客(kè)户会随(suí)着试(shì)点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行(xíng)后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关(guān)注(zhù)企事(shì)业单(dān)位员工(gōng)，特别是(shì)大中(zhōng)型城(chéng)市具(jù)有一定(dìng)经(jīng)营规(guī)模的(de)企业员工，他们能(néng)够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对(duì)未(wèi)来(lái)退休有一(yī)定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是(shì)一个增量市(shì)场，对证券公司(sī)而言，针对潜(qián)在客(kè)群(qún)可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通(tōng)过投研优势和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多(duō)养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客户(hù)的(de)风险偏(piān)好，结合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不(bù)同风险类(lèi)型的养老基(jī)金(jīn)，帮助客(kè)户(hù)建立(lì)个(gè)人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有(yǒu)效应对投(tóu)资组(zǔ)合净值的波动，引导(dǎo)客户持续(xù)参(cān)与养老(lǎo)金(jīn)投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力(lì)、不同年(nián)龄结构和(hé)不同资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部(bù)门要(yào)求的金(jīn)融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔(gé)壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂(táng)等信息和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划(huà)plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性化(huà)的补充(chōng)养老解(jiě)决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告(gào)以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边(biān)的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担(dān)起构建(jiàn)养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和(hé)陪伴，提高客(kè)户对个人养老(lǎo)金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触达(dá)企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会和(hé)投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重要(yào)性、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期规(guī)划，激发客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务功(gōng)能优化(huà)方面(miàn)，建立(lì)内容丰富(fù)的(de)一站式(shì)个人(rén)养老金专区，既(jì)包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和(hé)实用(yòng)养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技(jì)应(yīng)用方面，引入智能科(kē)技和(hé)人工智能技术，通(tōng)过(guò)数据分析和算法模型(xíng)，根据(jù)客户的(de)风险承受能力(lì)、资(zī)产(chǎn)状况和(hé)目标退休(xiū)年(nián)限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更(gèng)好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户分析系统的基(jī)础上，可(kě)以(yǐ)针(zhēn)对(duì)不(bù)同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周(zhōu)期和(hé)年龄阶段的客户提供专业的、一对一的(de)养老配置服(fú)务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不(bù)能满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉(sù)求？这(zhè)些问(wèn)题都(dōu)是投(tóu)资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公(gōng)募养老(lǎo)基(jī)金产品，近七(qī)成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成立(lì)以(yǐ)来回(hu拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗í)报(bào)为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安(ān)泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报(bào)为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只(zhǐ)养老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者(zhě)更(gèng)希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则(zé)将违背客户(hù)通过(guò)投(tóu)资达(dá)到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人介(jiè)绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投资的4类产品风险收益(yì)特(tè)点明显(xiǎn)，有的(de)类(lèi)别(bié)更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的类别更侧(cè)重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做(zuò)到在保证其特(tè)点达到的同时又(yòu)规(guī)避掉该类(lèi)产品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群(qún)情况来看，低波(bō)低回撤对于离退休时(shí)点较近的投资者比(bǐ)较合(hé)适(shì)，性(xìng)价比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回(huí)撤、高波(bō)动高(gāo)回撤特征产品对于(yú)还有20-30年(nián)才(cái)退休的投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配(pèi)的产(chǎn)品(pǐn)评(píng)价体系，通过该(gāi)体系的评价(jià)，能较为(wèi)清(qīng)晰地(dì)区分出产品(pǐn)的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同策(cè)略(lüè)产(chǎn)品(pǐn)进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才能(néng)真正将好的产(chǎn)品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型和目(mù)标日期(qī)型(xíng)两大(dà)类，投资者(zhě)可以(yǐ)根(gēn)据自身投(tóu)资目(mù)标和(hé)风险(xiǎn)承受(shòu)能力选择(zé)具(jù)体的产品。比如(rú)低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过严(yán)格控制(zhì)股票资产仓位降低(dī)产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根(gēn)据国(guó)际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维(wéi)持退休前的(de)生活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的增值功能(néng)也是一(yī)个(gè)重要(yào)考(kǎo)量。由于(yú)个人养老(lǎo)金(jīn)取用需要达到年(nián)龄等条件，投(tóu)资资金具(jù)有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追(zhuī)求(qiú)长期(qī)投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定(dìng)高比例资(zī)金在权益型资产(chǎn)上，实现养老投(tóu)资的保值(zhí)增值目(mù)标(biāo)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务(wù)负责人(rén)也(yě)认为，个人养老金产品具有一定的(de)普(pǔ)惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不(bù)可(kě)或缺。通过投资不同品种、不(bù)同(tóng)收益特征、低相关性的金(jīn)融(róng)资产，有助于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而(ér)更(gèng)好(hǎo)地满(mǎn)足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务(wù)高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金(jīn)业务积极发展的(de)同(tóng)时，与渠(qú)道(dào)网点和(hé)客(kè)户众多的银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商(shāng)如(rú)何(hé)突破自身瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异化的(de)发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责(zé)人(rén)表示(shì)，银行、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)独立销售机构都可参与到为(wèi)客(kè)户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构(gòu)优(yōu)势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机构或者每家机(jī)构可以根(gēn)据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服(fú)务好有养老(lǎo)投资(zī)需(xū)求的投(tóu)资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还(hái)有以下(xià)三方面(miàn)诉(sù)求(qiú)：一是增强基(jī)础设施(shī)建设(shè)，能在服务(wù)时(shí)效性上(shàng)与银行拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单服(fú)务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售范围(wéi)，在(zài)养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客户提供的(de)养老产(chǎn)品（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是明确养(yǎng)老规划(huà)业务合规性，为(wèi)不同的客(kè)户提供(gōng)基于(yú)客户需求和画(huà)像的养老规划方案(àn)。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人提出，当(dāng)前(qián)的政策(cè)要求(qiú)下(xià)，客(kè)户如果(guǒ)想(xiǎng)在券商(shāng)端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资(zī)，需(xū)要分别在(zài)银(yín)行端、个税端(duān)进行一系列(liè)前序操作(zuò)步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉(xī)业(yè)务流程(chéng)的投资者来(lái)讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销(xiāo)个人养老金产品的(de)管理要(yào)求，券(quàn)商暂(zàn)时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可(kě)供(gōng)投资者选择的(de)产品种(zhǒng)类(lèi)较为单一，难以进(jìn)一步为投(tóu)资者(zhě)提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能(néng)够从政策端进一步简(jiǎn)化(huà)投资者的办(bàn)理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持，丰富客(kè)户多元(yuán)化(huà)的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商(shāng)发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退(tuì)税的开始，不少人(rén)发现自(zì)己(jǐ)的退税(shuì)比去年多了不少，仔细(xì)询问(wèn)之下才发现，是因(yīn)为去(qù)年(nián)底开通了个人养老金业(yè)务，并入了(le)金。这一消(xiāo)息大大刺激了(le)不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据(jù)，截(jié)至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万户(hù)，开户速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快速攀升，但是(shì)个人养(yǎng)老金累计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开(kāi)立个(gè)人养老金账(zhàng)户的三千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走(zǒu)访的结果来(lái)看，个人养老金(jīn)产(chǎn)品的收益率远低于预期，是大(dà)多(duō)人不愿意入(rù)金的主要原因。而选择开户的原因主要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了(le)不(bù)少吸引客户开户的优(yōu)惠(huì)政策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务负责(zé)人认为，这是一个(gè)专业(yè)活，既需(xū)要了解客户的经(jīng)济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在机(jī)构(gòu)有比(bǐ)较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投资者认(rèn)为(wèi)，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求(qiú)，还(hái)需要结合其(qí)他商业产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预(yù)防(fáng)到(dào)退休(xiū)前(qián)的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个人养老金产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全(quán)球金融论坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立(lì)账户(hù)人数占(zhàn)基(jī)本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立(lì)账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的(de)问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险产品(pǐn)的(de)供给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局(jú)已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关事(shì)项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟(nǐ)由(yóu)试(shì)点业(yè)务转为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着(zhe)专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意(yì)味着(zhe)个(gè)人(rén)养老金保险产品名单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户(hù)选择。据各家保险公司披露的专属商业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于(yú)现(xiàn)有的个(gè)人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计端解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的(de)特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安(ān)全(quán)有保障且(qiě)抗(kàng)通胀的收入(rù)补(bǔ)充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失(shī)能养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老生活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老金融产品的(de)设计(jì)初心，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计(jì)理念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计(jì)成果，应该更多的(de)让利(lì)于(yú)民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运(yùn)用好专业的(de)金融工具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充分利用资本市场具(jù)有良好增值能力资(zī)产(chǎn)的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资产(chǎn)管理能(néng)力。“证券公司(sī)作为(wèi)财(cái)富(fù)管理服务(wù)提供商，可以(yǐ)与产品发行人(rén)（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出(chū)在养老功(gōng)能方面(miàn)更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上(shàng)述负(fù)责(zé)人表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希望能(néng)参(cān)与(yǔ)到(dào)具(jù)体的产品设(shè)计之(zhī)中。其个(gè)人养老业务负责人建议(yì)，参考(kǎo)部分发达国家的(de)经验，未来除了(le)股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的(de)可选标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可(kě)以直接在开(kāi)户的时候做(zuò)投资(zī)选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户的时候就可(kě)以(yǐ)形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可(kě)能面临(lín)的流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经(jīng)理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司(sī)可(kě)以通过“保(bǎo)单(dān)质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融工具(jù)来解决客户(hù)对(duì)短(duǎn)期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商(shāng)发(fā)力(lì)个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人(rén)或(huò)家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还(hái)发(fā)力个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户以(yǐ)外的个人补(bǔ)充养老金融方案，例如(rú)银河(hé)证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中心副总经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规划的(de)长期(qī)性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休(xiū)人群(qún)养老需求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出(chū)多层次、多元(yuán)化(huà)、个性化的养老配置方案(àn)，积极履行养老保(bǎo)障社会(huì)责任，力争(zhēng)为居(jū)民提供持续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)需求的资(zī)产配置服(fú)务(wù)。

　　中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的(de)“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入(rù)更(gèng)丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客(kè)户多样化、多层(céng)级的养老资产配(pèi)置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱养老金业(yè)务中的(de)企业年金业(yè)务，银河证券(quàn)还(hái)上线了自研的年金(jīn)综合评(píng)价系统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通过(guò)客户(hù)提供的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募(mù)基金(jīn)、股市(shì)债(zhài)市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年(nián)金机制间接服务背后的企(qǐ)业员(yuán)工和机构事业单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证券基(jī)金研究中心已为部(bù)分省市提供职业(yè)年金的(de)组合(hé)评价与管理咨(zī)询(xún)服务(wù)，也(yě)计划结合机(jī)构条线业务规划为央企(qǐ)与国企提供企(qǐ)业年金组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者(zhě)，公司自(zì)主开(kāi)发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询(xún)服务，具有养老(lǎo)属性的综合金(jīn)融服务体系均是公司积极响应国家养老(lǎo)发(fā)展战略而推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公(gōng)司已初(chū)步建立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代理(lǐ)销(xiāo)售(shòu)牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加(jiā)有温(wēn)度、有态度的(de)个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户开通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之前都(dōu)已有(yǒu)所了(le)解，感觉这项(xiàng)制度的普及度(dù)和(hé)客户认识程度在(zài)不(bù)断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银行的客户经(jīng)理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只(zhǐ)是(shì)开了账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择产品或(huò)者(zhě)有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林漪(yī)还(hái)告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业(yè)人员在具体实操过(guò)程中又(yòu)遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海(hǎi)地区(qū)几家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制(zhì)度近半(bàn)年(nián)的(de)落地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和国家社会(huì)保险公共(gòng)服务(wù)平(píng)台数据可知，个(gè)人养老金制(zhì)度经过半年时(shí)间的发展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数量(liàng)和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老金(jīn)业(yè)务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部咨询的(de)，还有(yǒu)很(hěn)多(duō)是(shì)打电(diàn)话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和(hé)开户(hù)外(wài)，还有不少企业(yè)员工(gōng)、学校(xiào)教师、退伍军人等(děng)通(tōng)过企(qǐ)业(yè)和单位组织来了解、参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦(jiāo)点”的(de)确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区(qū)金融(róng)机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自(zì)从(cóng)工作以(yǐ)来(lái)，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就(jiù)分一部(bù)分在个人养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存(cún)长(zhǎng)期也不(bù)会拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗影响她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养老金账户(hù)是在(zài)基本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的(de)就是买(mǎi)个人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄宁(níng)也(yě)向记(jì)者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老金业务的过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久的年轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业(yè)务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经了解个(gè)人养老金业务的民众仍(réng)在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多(duō)万人(rén)开通(tōng)了(le)个人养老金(jīn)账户，但完成资金(jīn)存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在银行端个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时(shí)会很(hěn)“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门设计且(qiě)收益(yì)优势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目(mù)标基金四类(lèi)产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户(hù)也(yě)可(kě)以直接买，且(qiě)收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业人(rén)员的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务(wù)过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养(yǎng)老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等(děng)级(jí)的(de)产(chǎn)品，纯公(gōng)募基金(jīn)难以达到资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直(zhí)言，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当(dāng)然(rán)也(yě)需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济(jì)状况才(cái)是更重要(yào)的。

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