北京时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年度(dù)股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自(zì)全球(qiú)投(tóu)资者5个(gè)多小时(shí)的互(hù)动提问(wèn)。

　　在(zài)这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和(hé)投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹(píng)果公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到(dào)了(le)台积(jī)电(diàn)在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的(de)很(hěn)好，我们有很多产品供(gōng)应(yīng)给它，但有些(xiē)产品很(hěn)难让(ràng)人们(men)只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠(qú)道(dào)多(duō)元化，我们希(xī)望(wàng)能(néng)够拥有多个(gè)具备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在(zài)于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经(jīng)营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营）非常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前(qián)有70％的业(yè)务，随(suí)着(zhe)疫(yì)情的(de)来临，客(kè)流量减少了(le)，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动(dòng)视暴雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到(dào)了(le)微(wēi)软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写(xiě)明(míng)了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了，为了达(dá)成(chéng)这笔收购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收购最终没(méi)有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们仓位中的(de)占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但(dàn)每年的(de)权(quán)重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃(qì)买手(shǒu)机(jī)还是放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人(rén)会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何(hé)发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么是(shì)正确(què)的价格，我们可以在(zài)消费者(zhě)行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的(de)，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等都是生意，而(ér)苹果的商(shāng)业模(mó)式更好(hǎo)。消(xiāo)费者(zhě)花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一部手机(jī)，同样(yàng)，也有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如(rú)果他(tā)们要么放弃第二辆(liàng)车，要么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积(jī)电拥有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的(de)原(yuán)因(yīn)。在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台(tái)积电是世界(jiè)范(fàn)围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司(sī)可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但他(tā)很有(yǒu)才华(huá)。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个(gè)不需(xū)要(yào)高估就能(néng)成为天才(cái)的人(rén)。他真的(de)很聪(cōng)明，我(wǒ)想(xiǎng)他的(de)智(zhì)商(shāng)可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的(de)目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找简单、确(què)定性高的工作，我不想要那(nà)么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的生活(huó)方式，我不(bù)喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰难了(le)。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人口(kǒu)大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此(cǐ)外，美国的(de)汽车公司还会面临来自世(shì)界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引(yǐn)人的(de)行业，但电动汽车即将大(dà)获成功(gōng)。现在(zài)它带来了巨大的(de)成本和巨大的(de)风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨大(dà)的资金(jīn)成本和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对(duì)人工(gōng)智(zhì)能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡(pō)投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工(gōng)智(zhì)能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工(gōng)智能虽然(rán)可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软(ruǎn)的(de)产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不能掌控的(de)。人工(gōng)智能可以(yǐ)改变全(quán)世(shì)界(jiè)，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的(de)事物永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯克(kè)希尔能源这(zhè)家公(gōng)司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环(huán)境方(fāng)面的问题。从传(chuán)统(tǒng)能(néng)源向新能源的转变，我(wǒ)们(men)在这个方面(miàn)做了(le)非常多(duō)的投入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在经历(lì)能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国(guó)的每一个州(zhōu)制定不(bù)同的(de)计(jì)划(huà)，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进行(xíng)整合。我们也将我们(men)的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能(néng)够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)会带来(lái)怎样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的(de)限(xiàn)额(é)是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的规定，但这不(bù)是美(měi)国的行为(wèi)方式(shì)，就像他们(men)不会让债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意公开向(xiàng)美国(guó)公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作。不过(guò)，这(zhè)些(xiē)年(nián)来(lái)，银行(xíng)系统(tǒng)发(fā)生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时(shí)，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明(míng)智(zhì)的事情(qíng)，就是成(chéng)立联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了(le)制(zhì)定保证金要(yào)求(qiú)的责任。他(tā)们(men)改变了很(hěn)多(duō)次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人会给(gěi)银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联(lián)储投(tóu)放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却(què)认(rèn)为(wèi)，问题(tí)不在美(měi)联储(chǔ)，“他们无法解决财政问(wèn)题，他(tā)们正在履行其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其(qí)他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的(de)战争债(zhài)券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不(bù)停印钞票(piào)，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以(yǐ)有各种各样的(de)新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不(bù)知道会发(fā)生什(shén)么，因为(wèi)在目前的(de)情况下(xià)，可能(néng)会(huì)发(fā)生(shēng)很多事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造问题的(de)人。如果他们承担(dān)了不该(gāi)承担(dān)的风(fēng)险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就必(bì)须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行(xíng)投资方法，不做别人做的(de)一些风险性事情(qíng)，银行可能(néng)是(shì)一个(gè)非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他(tā)货币(bì)能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全(quán)控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需(xū)要印多少数额的货币才能解决(jué)问(wèn)题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行(xíng)为方式可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但(dàn)我(wǒ)们知道这(zhè)不是一(yī)个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保险已经(jīng)是一家(jiā)技(jì)术公司，但在我们(men)看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时(shí)解释，盖(gài)可在技术方(fāng)面需(xū)要做的工(gōng)作要比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其(qí)次一季(jì)度还是汽车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外(wài)在(zài)远程信息(xī)处(chù)理方面，盖(gài)可(kě)也取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在(zài)商业地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃(yuè)时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷(dài)款等一系(xì)列负面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它(tā)会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者(zhě)会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太(tài)菲(fēi)铁路公司面临(lín)的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这(zhè)一(yī)团队的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有加拿大(dà)的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历(lì)了一(yī)段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情(qíng)和供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我们的团(tuán)队(duì)优先(xiān)考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达(dá)到某一运(yùn)营指标，要(yào)长期为客户提(tí)供可持(chí)续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错(cuò)误的(de)投资决定(dìng)时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁(shuí)都不想(xi幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会ǎng)成(chéng)为一个没有感情(qíng)的(de)人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企业(yè)，企业赚更多(duō)的(de)钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所有者，每年都(dōu)在(zài)增(zēng)加，而投资(zī)者不需要花任何钱(qián)。我们投资并创造(zào)了超(chāo)过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益(yì)和超过300亿美(měi)元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持(chí)有的(de)超(chāo)过1000亿美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收(shōu)购伟大的(de)企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被(bèi)卖(mài)掉(diào)的时候(hòu)，我们需要足够的(de)资金。但我们的股东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无(wú)法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于(yú)公司如何在(zài)短期(qī)利(lì)润和(hé)长期防御(yù)能力之间做(zuò)出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的(de)事业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉(shè)足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能(néng)洞(dòng)悉(xī)企(qǐ)业的技术(shù)趋势，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也(yě)能获利！但(dàn)这并不(bù)重(zhòng)要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的接班人(rén)话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承我的工作，当然现在(zài)我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的(de)主(zhǔ)要(yào)价值(zhí)是可以把一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定的那个(gè)人。未来(lái)我们还需要更(gèng)多的优秀人(rén)才(cái)，去(qù)涉及更多的业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们(men)是绝(jué)不(bù)会让他(tā)们接替我们(men)做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有很多(duō)很(hěn)优秀(xiù)的经(jīng)理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险经理人(rén)之一(yī)，他的(de)地位无(wú)可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不(bù)会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了(le)，但他绝(jué)对是世界上独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些(xiē)企业，让人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些(xiē)令人难以置信的(de)投资机(jī)会(huì)，一直是非(fēi)常好的投资机(jī)会(huì)。我很喜(xǐ)欢(huān)这(zhè)些公司的文化和历(lì)史。我们(men)对五大(dà)商社的两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特(tè)提出了(le)一(yī)百年后伯克(kè)希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司(sī)仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大(dà)量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个(gè)国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部(bù)分公司(sī)都要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.