金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务(wù)，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维(wéi)护利(lì)率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关部门负(fù)责人表示(shì)，未来(lái)中国人民(mín)银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负(fù)责人就《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合(hé)《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用人民币(bì)投(tóu)资银(yín)行间市场有关(guān)事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债券(quàn)市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完成银行间债券(quàn)市(shì)场准入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资(zī)者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议(yì)范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易(yì)对(duì)手方签署经中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)衍生品主协议或其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会(huì)正在研(yán)究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶(jiē)段可(kě)在银行间市场开(kāi)展符合集中清(qīng)算要(yào)求(qiú)的(de)人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的(de)境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需求(qiú)加(jiā)入其(qí)他(tā)受(shòu)认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开(kāi)展人(rén)民币利(lì)率互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子(zi)交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电子交易(yì)平台(tái)的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和(hé)香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构为银(yín)行间市场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的主要(yào)流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场(chǎng)外结算(suàn)公司清算会(huì)员资格(gé)或作(zuò)为清算客户委(wěi)托场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结算公司(sī)综合(hé)清算会(huì)员(yuán)签订客(kè)户清算(suàn)协议(yì)。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交(jiāo)易及时纳(nà)入集中清算。境(jìng)外机构通过场外(wài)结算公(gōng)司或(huò)其(qí)综合清算(suàn)会(huì)员完成保证金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清算机(jī)构作为(wèi)中央对(duì)手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据(jù)此(cǐ)与买方(fāng)和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达(dá)成的交易在(zài)经(jīng)过上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎ当年非典为什么神秘结束了ng)外(wài)结算公司的集中清(qīng)算(suàn)审核后，上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司于当日将交易进行(xíng)合约替(tì)代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成为三(sān)个独立(lì)的新合约，分别为境外参(cān)与者与场外(wài)结算(suàn)公司、场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境(jìng)内参与者(zhě)之间(jiān)的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将(jiāng)不(bù)再存在合同关系(xì)。对于未纳(nà)当年非典为什么神秘结束了入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的处(chù)置方式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资(zī)金结(jié)算主要(yào)通过人民(mín)币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在(zài)境内(nèi)银行开立(lì)人民(mín)币基(jī)本存款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下(xià)所融入资金的(de)本(běn)息和费用(yòng)以及(jí)符合中(zhōng)国人民(mín)银行规定(dìng)的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控(kòng)方(fāng)案(àn)的一部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池缴纳担(dān)保品，该资源池(chí)独立(lì)于每一中(zhōng)央对手方从各(gè)自清(qīng)算(suàn)参(cān)与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构的(de)违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资(zī)源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的(de)“互换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上(shàng)海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人(rén)民币(bì)/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资金可当年非典为什么神秘结束了豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所每日(rì)基于双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境(jìng)内外存(cún)管银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构应(yīng)当及(jí)时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内资源池存管银(yín)行应(yīng)当向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支信息(xī)；被撤(chè)销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境人民币(bì)收支信息报(bào)送(sòng)。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内(nèi)投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池(chí)业务由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等(děng)不(bù)经由上海清算(suàn)所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外(wài)投资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初期(qī)全(quán)市(shì)场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利(lì)率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额(é)每日不超过200亿(yì)元人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的(de)“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币(bì)购售(shòu)业务相关(guān)规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币(bì)业(yè)务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于调整(zhěng)人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)办公厅关于加强(qiáng)境外金融机(jī)构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)完善(shàn)人民(mín)币购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务境外参(cān)加行和境外清算(suàn)行进入银(yín)行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现(xiàn)有(yǒu)境外清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的业务(wù)模(mó)式、产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关(guān)的境(jìng)外投资(zī)者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北(běi)向互换通”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一(yī)、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇(huì)参与交易(yì)的，其(qí)交(jiāo)易到(dào)期或(huò)不(bù)再继续参与(yǔ)的(de)，原(yuán)则上应当通过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金(jīn)融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用外(wài)汇的境(jìng)外投资者可在香港结(jié)算(suàn)行办理外汇资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产生的(de)头(tóu)寸(cùn)可(kě)到境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初(chū)期(qī)，境外投资(zī)者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办理业(yè)务。香港结算行为(wèi)境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实(shí)性审核(hé)相关工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可(kě)继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投(tóu)资(zī)用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北(běi)向互换通(tōng)”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)和(hé)相关金融(róng)市场基础(chǔ)设(shè)施应当向中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)交易报告库(kù)报告“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外汇(huì)交易(yì)中心是中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数(shù)据的交易报告库，在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心达成的(de)“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部(bù)门可以根据需要(yào)向基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投资(zī)者(zhě)投资(zī)活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发布(bù)相关配套业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务规则等(děng)文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

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