4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金(jīn)融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表现相对较强(qiáng)的(de)原因在于国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需(xū)求持续(xù)修(xiū)复(fù)，外贸(mào)订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期(qī)推动(dòng)国(guó)内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，开(kāi)工负荷保(bǎo)持(chí)高位(wèi)运行。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺(fǎng)企(qǐ)开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时间达(dá)到10天，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间(jiān)达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加原棉(mián)储备(bèi)库(kù)存，为(wèi)棉花(huā)市场消费(fèi)提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到(dào)下(xià)游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期价(jià)再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分(fēn)地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明(míng)显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而(ér)成品库(kù)存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不(bù)明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业(yè)淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改变，中国(guó)已(yǐ)经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费复苏(sū)的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉(mián)价格也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库存较上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉(mián)价(jià)格(gé)上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天气对产量的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡为有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花(huā)厂在升(shēng)级改造加工设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如(rú)果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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