尽管(guǎn)周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来(lái)累计最大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化(huà)为TMT大年 机构预计(jì)5月见(jiàn)底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研(yán)报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信(xìn)、传媒和(hé)电子(zi)自(zì)年初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋(qū)势，一季(jì)度TMT大(dà)涨且(qiě)有明显超额(é)收益，那么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参(cān)考历史的调整时间(jiān)和幅(fú)度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律和应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”“获利了(le)结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会(huì)有一波明显(xiǎn)的(de)调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间来看，每年四月份到(dào)九、十月(yuè)份(fèn)期间会(huì)有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习效应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间越来越(yuè)早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一季报披露结(jié)束后，假设(shè)按此速度再调(diào)整一段时间，估(gū)计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的(de)这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻势大概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势(shì)或(huò)由计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗度业绩可能超预期的(de)AI赋能(néng)消费电(diàn)子板块(kuài)受益标(biāo)的卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗(de)。

　　今年业绩密集(jí)披露(lù)期结(jié)束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自(zì)主可控等大产业(yè)趋势以及政府支持力度进一步加大(dà)、资本开支增加、订(dìng)单增加和(hé)产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将会(huì)重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往(wǎng)这一(yī)波(bō)盛夏攻势还(hái)会创新高。考(kǎo)虑今年年初(chū)春季躁(zào)动是(shì)计(jì)算机占优(yōu)，招商(shāng)证券张夏认(rèn)为按照历(lì)史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二(èr)季度业(yè)绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的(de)相对(duì)优势(shì)，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议关(guān)注短期维度业绩可(kě)能超预期的部分消费(fèi)板块，电子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环(huán)节进一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指(zhǐ)出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务(wù)器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服(fú)务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推理的算(suàn)力载(zài)体和基(jī)础。数(shù)据(jù)量(liàng)和算力(lì)的提升明显拉升了AI服(fú)务器(qì)中(zhōng)存(cún)储(chǔ)芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗(chǎn)品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证(zhèng)券同(tóng)样在研(yán)报(bào)中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续(xù)迎来基(jī)本面的确认(rèn)，估(gū)值修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报(bào)同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越来越(yuè)广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度(dù)加快。建(jiàn)议(yì)重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要(yào)环(huán)节，相关公司将深(shēn)度(dù)受益(yì)AI带来的增量需求(qiú)。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核(hé)心供(gōng)应商(shāng)天孚通信；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企业(yè)源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊(fán)志远在(zài)4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和应用(yòng)的落地，市场对(duì)AI服务(wù)器(qì)的需(xū)求日(rì)益增加，市场扩容(róng)在(zài)即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益(yì)电子、兴(xīng)森科技等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设(shè)备打开(kāi)新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研(yán)报同样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费电子趋(qū)势(shì)明(míng)确(què)，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注(zhù)消费(fèi)电(diàn)子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证(zhèng)券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设(shè)备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔股份(fèn)、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手(shǒu)机产业链，包(bāo)括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰(tài)科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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