本(běn)周，沪综(zōng)指(zhǐ)3400点(diǎn)关(guān)口(kǒu)之(zhī)前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆尽。乐(lè)观来(lái)看，A股下行更(gèng)多是(shì)受中(zhōng)概股拖累，后市下跌(diē)空间不(bù)大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累(lèi)A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了(le)”之(zhī)叹。其实(shí)，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘(yuán)何急跌(diē)？或是外围股市下跌的风险输(shū)入。作(zuò)为同股同(tóng)权的(de)两地(dì)上(shàng)市指数(shù)，恒(héng)生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一(yī)筹。StockQ全球股市(shì)排行榜(bǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)周四，香港(gǎng)中企指数和恒生指数过去3个月(yuè)表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国(guó)金龙指数(shù)周(zhōu)二盘中低(dī)位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表(biǎo)现低迷(mí)，主因是(shì)美联储加息在即，市(shì)场避险情绪上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前将中国(guó)股票评级从高配(pèi)下调为中性(xìng)。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除(chú)食(shí)品和能源的核心PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加(jiā)息势在(zài)必行(xíng)。英为财情的(de)美(měi)联储(chǔ)利率观(guān)测器最(zuì)新数据(jù)显示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对(duì)策(cè)是：以1930年大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月(yuè)M2货(huò)币供应量（未经季节性(xìng)调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连续第四(sì)个月收缩。美联储加息导致金融(róng)资产盈利缩水，缩表则(zé)令流动性折价效应加剧，在(zài)全球金融市(shì)场(chǎng)催生戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特(tè)估(gū)受追(zhuī)捧

　　助涨中(zhōng)字头(tóu)个股

　　美国银(yín)行(xíng)业又(yòu)一张骨牌崩塌(tā)！第一共和银行股价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美(měi)元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存款较去年末(mò)减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股(gǔ)机构不再抱团银行(xíng)股，银行部(bù)分龙头股招(zhāo)行等承压，相较而(ér)言，工商(shāng)银行兔年(nián)以来表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价兔年(nián)颓(tuí)势，一是二者虎年最(zuì)后3个月(yuè)股价大(dà)涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二是“中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系(xì)”开始风行，市场风格转换。但二(èr)者市净率远高(gāo)于行业(yè)均值，难以赋予(yǔ)中特(tè)估概念中的回购预期。

　　通(2000克是多少斤啊tōng)达信数据显示，中字(zì)头指数年(nián)内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是五连阳(yáng)。其市(shì)盈率和市(shì)净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称(chēng)估(gū)值洼地，而沪(hù)深京三(sān)市A股的市盈率和(hé)市净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企国企估值回归市场均值(zhí)，已是国(guó)家(jiā)资(zī)本新战略。国家(jiā)外汇局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还是(shì)市净(jìng)率等指标(biāo)看，当(dāng)前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为中字头股(gǔ)票(piào)点(diǎn)赞(zàn)。

　　典型(xíng)个(gè)股是，当前总市(shì)值取代贵州茅(máo)台成为市值“一哥”的中(zhōng)国移(yí)动，流通小盘+次新(xīn)+绩优(yōu)概念让其成为中(zhōng)特(tè)估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空间(jiān)不大

　　股市“红五(wǔ)月”之(zhī)说，源自(zì)井喷式牛市带来(lái)的(de)财(cái)富记忆(yì)。1992年(nián)5月21日，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌(diē)幅限制(zhì)，沪指当日大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主导的(de)行情拉(lā)开序幕。

　　自(zì)从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全年和(hé)5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者(zhě)同时(shí)上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年(nián)至去(qù)年的15年里(lǐ)，红(hóng)五月出(chū)现(xiàn)7次，占比为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘红4次，5月份这个(gè)风向标(biāo)已不太灵光。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次2000克是多少斤啊(cì)，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之(zhī)外，其余(yú)年份(fèn)皆飘红(hóng)。截至周四，沪指(zhǐ)4月(yuè)份上(shàng)涨0.4％，全年飘(piāo)红(hóng)概率不低。

　　以科技股(gǔ)为(wèi)主题的红五月(yuè)行情能否再现？关(guān)键(jiàn)在要看(kàn)两点：一是年内上涨逾53％的(de)互联网指(zhǐ)数能否维(wéi)持强势(shì)行(xíng)情。二是作(zuò)为A股第二(èr)大行业指(zhǐ)数，电气设(shè)备板(bǎn)块能(néng)否企(qǐ)稳。该(gāi)指数年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不过(guò)，龙(lóng)头(tóu)宁德时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘(pán)较周(zhōu)三低位(wèi)上(shàng)涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪(hù)深两市单日成交始终维持2000克是多少斤啊在万亿元之上(shàng)，市场人气并(bìng)未退潮，只(zhǐ)是风(fēng)格轮换在(zài)加速。鉴于大盘重新回到W形整理(lǐ)格局，后市即使(shǐ)考验3200点附(fù)近的半年线和(hé)年线关口，下跌空间(jiān)亦不大。

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