编者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募(mù)基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季(jì)行(xíng)情变化(huà)以(yǐ)春(chūn)节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带火(huǒ)了科技一(yī)众赛道，这让一季(jì)度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了(le)上一(yī)季度(dù)的(de)七(qī)只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的(de)大框(kuāng)架，在细(xì)分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德(dé)和(hé)瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居首位。而他(tā)也一如既(jì)往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是(shì)多(duō)位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓就(jiù)依次(cì)是(shì)茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同(tóng)时中特(tè)估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的(de)整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占比已经超过(guò)了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了(le)主线行情(qíng)确立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段也(yě)总会(huì)消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一季(jì)报，在管(guǎn)理时(shí)间(jiān)更长的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合(hé)中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全(quán)部(bù)为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在(zài)他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅(máo)台(tái)同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一的(de)变化是他用中国(gu不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思ó)海洋(yáng)石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们(men)仍然(rán)持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利(lì)用次高端和(hé)地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为(wèi)爱美(měi)客、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一(yī)季度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过他(tā)对于另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减(jiǎn)持(chí)；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升(shēng)至(zhì)十(shí)大(dà)重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金(jīn)域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的(de)前者年(nián)内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学(xué)去年作为核酸(suān)检测机(jī)构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第(dì)三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学(xué)近日率先(xiān)推出国内首个国家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的(de)施(shī)成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能(néng)源高(gāo)手中的顶流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日(rì)收(shōu)盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代(dài)表(biǎo)作新能源产业股票(piào)。不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思从被调(diào)出的(de)三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业(yè)链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛(sài)道(dào)龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池(chí)正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三(sān)元(yuán)前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从近期发布(bù)的(de)年(nián)度业绩(jì)快报(bào)来看，公(gōng)司的主营与净利润均(jūn)实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研(yán)究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续(xù)在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他(tā)就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的基金经理了(le)，而他(tā)在管的(de)7只基(jī)金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎(hū)全(quán)线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在(zài)管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述(shù)标的(de)年初(chū)至今表现一般。但他(tā)此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能源产业还具备较长(zhǎng)的(de)生命(mìng)周期(qī)，不(bù)少(shǎo)细分板(bǎn)块还能(néng)维持较(jiào)长时(shí)间的高速增长，而经过(guò)市(shì)场的调整(zhěng)，我们(men)看(kàn)到行(xíng)业中的(de)优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的(de)投资价(jià)值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造业(yè)一样是一个(gè)竞争充(chōng)分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数(shù)据显示(shì)目前在管产品年(nián)内回(huí)撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘(pán)成长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季报(bào)和一季(jì)报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能(néng)源的地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从第(dì)三升至(zhì)第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓(cāng)量与上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期(qī)内，基金的(de)持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜(jiāng)诚是近(jìn)几年(nián)出镜相(xiāng)对(duì)较(jiào)多的(de)基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别(bié)从去(qù)年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除(chú)去刚满两个(gè)月的中泰(tài)元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别(bié)是(shì)兴(xīng)诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例(lì)，对(duì)比基金四季(jì)报和今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰(qià)好就是(shì)中字头(tóu)中(zhōng)的(de)典型代(dài)表公(gōng)司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字(zì)头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从相关(guān)标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最(zuì)新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量(liàng)信息中(zhōng)，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能(néng)的(de)发展是(shì)一个长期因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可(kě)，其投资风(fēng)格同(tóng)为公募中少(shǎo)数的深度价值。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报(bào)最(zuì)高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加仓中国(guó)移动(dòng)大(dà)约15万股，从(cóng)而(ér)使(shǐ)该股从上一季的第(dì)三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却退出(chū)了前一(yī)季的前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外(wài)，他对于(yú)小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本(běn)稳定，主要增加了有色(sè)行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后(hòu)位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模(mó)型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业能在不(bù)远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募(mù)状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划(huà)一地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四倍的核心竞(jìng)争力为例，第(dì)一季度他在前十(shí)中调仓了(le)四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的(de)公司半数为中字头，它们就是中国(guó)海(hǎi)油和中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手(shǒu)进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一(yī)重(zhòng)仓的电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而(ér)上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在(zài)经济(jì)复苏和(hé)企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预期(qī)下，我们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的(de)银河(hé)智(zhì)联主题净值快(kuài)速拉升，截(jié)至本周四的(de)年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了(le)他的成名作(zuò)银河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河(hé)和美(měi)生(shēng)活(huó)还有较强的(de)新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例(lì)分析，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视(shì)外，年(nián)内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是(shì)第一(yī)季度新(xīn)近重仓的(de)公司。同时，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山(shān)办(bàn)公和国(guó)网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严(yán)格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技术的(de)配(pèi)置比例。围绕数字经(jīng)济和(hé)新的(de)信息技术(shù)应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继(jì)续围绕(rào)信息技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇(yù)非议人(rén)物同期成名的还(hái)有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位(wèi)基金经(jīng)理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但(dàn)后来所管产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现他(tā)所(suǒ)保留的上一(yī)个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个(gè)席位(wèi)全部更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的(de)芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年(nián)内表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在(zài)线(xiàn)的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏(bǎi)科等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公(gōng)司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技(jì)创(chuàng)新和(hé)消费升(shēng)级仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量(liàng)增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材(cái)料、新能(néng)源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资(zī)机会，在策(cè)略上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和(hé)配置基金合(hé)同主题范(fàn)围(wéi)内的科技创(chuàng)新和(hé)受益于国民经济持(chí)续(xù)增长的消费及原材料放在(zài)前所(suǒ)未有高(gāo)度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前(qián)在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了(le)10％。特别是万家科(kē)技创新迄(qì)今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的(de)部(bù)分个股，相应地略(lüè)微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业(yè)为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看，这些相对低调的(de)领域也开始越发受到明星基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基(jī)金经(jīng)理邹曦(xī)，这(zhè)位任(rèn)职已经(jīng)逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融(róng)通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限(xiàn)，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实(shí)际上(shàng)在当(dāng)季的(de)重仓行(xíng)业中，机械制造(zào)是仅次于(yú)房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季(jì)报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价(jià)值，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集(jí)中在(zài)优质房地(dì)产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造(zào)板块(kuài)闻名，目(mù)前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数达(dá)到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板(bǎn)两年不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独(dú)自管理时间最长的(de)长城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在(zài)其(qí)中占据明显(xiǎn)的(de)数量(liàng)优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但(dàn)大(dà)体(tǐ)包括(kuò)华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入(rù)到消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触(chù)底回升的过程。如(rú)果叠加在(zài)汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能对(duì)收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个(gè)周期的因素(sù)。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该板块去库存可(kě)能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造(zào)这一(yī)领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的(de)重要(yào)一(yī)级，军工虽然(rán)很难有持续(xù)性的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合为例，实(shí)际(jì)上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替代(dài)了(le)上(shàng)一(yī)季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细分来(lái)看，明(míng)显中航系(xì)乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二(èr)的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超导替(tì)代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产(chǎn)业趋势(shì)和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的(de)航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平(píng)台型(xíng)企业以及(jí)技(jì)术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑(zhù)的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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