4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维(wéi)持(chí)倒挂(guà)的(de)格局，近(jìn)期(qī)随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突(tū)出(chū)，春节后(hòu)国(guó)内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不(bù)断(duàn)走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位(wèi)，开工负荷(hé)保持(chí)高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单(dān)时间(jiān)达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于(yú)大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花(huā)市场(chǎng)消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度(dù)并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单(dān)明显减少，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也(yě)并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报(bào)告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了市(shì)场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日新(xīn)疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利影响，再(zài)度引发了市(shì)场对(duì)于天(tiān)气(qì)的关(guān)注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根据(jù)我们的调研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等(děng反函数常用公式大全，反函数运算公式)极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分(fēn)棉(mián)田(tián)重播(bō)，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价(jià)格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。<反函数常用公式大全，反函数运算公式/p>

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或降低(dī)居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中(zhōng)国(guó)棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的(de)美棉周度净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉(mián)花(huā)市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预(yù)期背(bèi)景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)（国内棉(mián)价(jià)-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉(mián)花价(jià)格回归(guī)至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用(yòng)棉(mián)成本(běn)增加，后续(xù)与(yǔ)外棉(mián)市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本(běn)面(miàn)缺乏(fá)实(shí)质性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天气对产量的(de)影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级(jí)改造加工设备，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬升。

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