在(zài)投资日(rì)经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的(de)大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激起(qǐ)了基民的(de)热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和(hé)净(jìng)值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公司(sī)旗下高(gāo)溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到(dào)资金的青(qīng)睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期(qī)板块的长期(qī)配置价(jià)值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较(jiào)大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者关注二(èr)级市场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的(de不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵)表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情(qíng)在风险提示(shì)后(hòu)有(yǒu)所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于(yú)两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达(dá)到(dào)27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该(gāi)指数表现(xiàn)看，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太市(shì)场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够(gòu)大(dà)，短期内受到(dào)资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推高二(èr)级市场(chǎng)价(jià)格，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意(yì)味(wèi)着(zhe)当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归到指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回(huí)归的过(guò)程，就会产(chǎn)生二级市场(chǎng)价(jià)格的下(xià)跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价(jià)品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现看，今年年(nián)初以来日本(běn)股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认为，近期日(rì)本股市上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫(yì)后经济活动(dòng)复(fù)苏和(hé)去年日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交易(yì)所(suǒ)上市(shì)公司多表现良好；三(sān)是今年东京交易(yì)所(suǒ)提出将改革(gé)公(gōng)司治理(lǐ)监督机制(zhì)。在这一(yī)改革下(xià)，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购(gòu)等方式(shì)提振股(gǔ)价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布(bù)回购(gòu)；四是近(jìn)期(qī)部分利好(hǎo)消息带动(dòng)市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉(xī)程(chéng)度(dù)不高等问题(tí)，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者(zhě)在自己能力圈内投资(zī)，避(bì)免(miǎn)盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已达165亿

　　除(chú)了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成交均(jūn)价测算，净流入资金(jīn)微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来(lái)看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今(jīn)年以来(lái)净流(liú)入资(zī)金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列(liè)。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板相关(guān)指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表示(shì)，随着前期创(chuàng)业(yè)板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历(lì)史低位(wèi)区(qū)间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的(de)政治(zhì)局会议提出“要夯(hāng)实科技(jì)自立(lì)自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充(chōng)电(diàn)桩、储能等设(shè)施(shī)建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能(néng)要(yào)加快(kuài)转变，新(xīn)能源及人工(gōng)智能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大(dà)动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该(gāi)机构(gòu)建议关注创业(yè)板(bǎn)50指数的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基(jī)金份额流失(shī)4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过(guò)1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体(tǐ)量的资金(jīn)净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题(tí)行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材(cái)的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌幅(fú)居前，主因(yīn)前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力(lì)最强(qiáng)的人(rén)工智能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回(huí)落、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其(qí)是大(dà)众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注(zhù)数字化对生(shēng)产(chǎn)力的(de)提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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