随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一(yī)季报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季(jì)报，均(jūn)谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华(huá)基金李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持(chí)有、银(yín)华心选一(yī)年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期(qī)、银华心享一年持(chí)有、银华(huá)心兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅(fú)加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华心佳两年(ni花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了án)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度(dù)，该基(jī)金(jīn)还增持了精测(cè)电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大(dà)家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的(de)宏(hóng)观判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于国(guó)家自身(shēn)实力的不(bù)断增(zēng)强(qiáng)，国(guó)际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益(yì)共同点(diǎn)变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持看好国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季(jì)度(dù)的去库(kù)存(cún)，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需求恢复(fù)的力(lì)度(dù)，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃(qì)较多的(de)板(bǎn)块(kuài)，交易占比(bǐ)和(hé)估(gū)值已经处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于(yú)下(xià)跌(diē)的(de)板块更多地关注利(lì)空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对(duì)于一(yī)个下(xià)跌板块的(de)应激式反应(yīng)。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯(féng)明远的(de)代表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较去(qù)年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技为(wèi)“新进(jìn)”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下(xià)多(duō)位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利(lì)于权益(yì)市场(chǎng)行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持(chí)了(le)部分(fēn)短(duǎn)期达到(dào)目标价的花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了相关品种，并根据收益(yì)率预(yù)期(qī)的变化(huà)调整了一(yī)部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚(chéng)创新成(chéng)长为例(lì)，该基金在(zài)一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药(yào)“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对于(yú)人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目(mù)前(qián)的生产和生活方式(shì)带来重大变化的技(jì)术变革，值得(dé)我们(men)投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方(fāng)面，我们目(mù)前还无法相对(duì)准确的评估这项技(jì)术革命给具体公司和(hé)行业格局带来的(de)影响，也不能给(gěi)出(chū)大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们(men)一(yī)季度暂(zàn)时(shí)还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者(zhě)预(yù)期变化导致(zhì)部分个(gè)股出(chū)现了较大回调，目前(qián)行(xíng)业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于(yú)历史较低(dī)位置，而(ér)这两(liǎng)个(gè)行业(yè)未来的(花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了de)发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了一(yī)季报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一(yī)季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在(zài)产业(yè)链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的(de)受益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么(me)程度以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是很容易(yì)让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的(de)基本原(yuán)理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时(shí)间增长，而非随(suí)着利润波(bō)动。所以在(zài)海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。所以，我们会(huì)一(yī)如既往，不(bù)去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了(le)中国(guó)建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银行、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的(de)变化，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没(méi)有大的变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可(kě)以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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