金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作相关业务(wù)，保(bǎo)护境内外投(tóu)资(zī)者合法权益(yì)，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银(yín)行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责人就《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银(yín)行(xíng)要求的境外投(tóu)资者包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民(mín)币投资银行间市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)进一步做(zuò)好境(jìng)外机构(gòu)投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思开展“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人民银行认(rèn)可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将(jiāng)是(shì)否签(qiān)署协(xié)议、签署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向中国(guó)外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目(mù)前，中国银行间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协议(yì)，待(dài)其正式发布后(hòu)也可(kě)供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开展符(fú)合集(jí)中清算要求的(de)人民币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境(jìng)外电子交易(yì)平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境(jìng)外(wài)投资者的(de)对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受认可(kě)的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平(píng)台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)人(rén)民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安(ān)排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一(yī)经达(dá)成即视为交(jiāo)易已确认(rèn)。境外(wài)投资者可通(tōng)过中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台与境(jìng)内电子交易平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子交易(yì)平台(tái)发送交易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的(de)境内清算机构和香港证监会认可(kě)的境外清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目(mù)前(qián)，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的(de)境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构(gòu)为银行间市场清算所股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认可的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有限公司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要申请获得场外结算公司(sī)清算(suàn)会(huì)员资格或作为清算(suàn)客(kè)户委(wěi)托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清(qīng)算(suàn)会员代(dài)理清算，并与场外结算(suàn)公司综(zōng)合清(qīng)算会员(yuán)签(qiān)订客户清算协(xié)议(yì)。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易(yì)进(jìn)行(xíng)风控检查，对于(yú)符(fú)合(hé)集(jí)中清算(suàn)要求的交易及(jí)时纳(nà)入(rù)集中清(qīng)算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合清算(suàn)会员完成保证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是指清算(suàn)机构作(zuò)为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已成交的(de)交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖方和(hé)卖(mài)方的买方(fāng)的一种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过(guò)上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算审核(hé)后，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成为三个(gè)独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不再存在(zài)合同(tóng)关系。对于(yú)未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行(xíng)开立(lì)人民币基本(běn)存款账户和人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况(kuàng)下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通(tōng)”交易结(jié)算(suàn)资金(jīn)、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算需要(yào)在应(yīng)急(jí)情(qíng)况下所(suǒ)融(róng)入资金的本息和费用(yòng)以及(jí)符合中(zhōng)国人民银行规定(dìng)的其他收入(rù)支(zhī)出(chū)等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司将针对双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源(yuán)池独立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从(cóng)各自(zì)清(qīng)算参与者收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于任何(hé)会员机(jī)构的(de)违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以场外结算(suàn)公(gōng)司名义于(yú)境外开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放在以上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)名(míng)义于境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人(rén)民币/外(wài)币账户，相关账户(hù)内资金可豁(huō)免跨境债权债务登记(jì)及额度管理要求(qiú)。场外(wài)结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)要(yào)求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行(xíng)办理人民币或外(wài)币资金(jīn)的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的(de)机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人民(mín)币跨境收(shōu)付(fù)信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息(xī)；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算(suàn)银(yín)行应(yīng)当(dāng)进(jìn)行跨(kuà)境人(rén)民币收(shōu)支(zhī)信(xìn)息(xī)报送(sòng)。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业务(wù)由上(shàng)海清算(suàn)所集中进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或(huò)资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国际收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北(běi)向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额(é)为200亿(yì)元人民币（即全(quán)部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换(huàn)交易在(zài)轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币(bì)（即上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司之(zhī)间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调整额度，并对外(wài)公(gōng)布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守的人民币(bì)购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人(rén)民币购售业务(wù)的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币业(yè)务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务(wù)范(fàn)围的通(tōng)知你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关(guān)于(yú)加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人民(mín)币购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管理有关事项(xiàng)的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)完善人民币购售业务(wù)管(guǎn)理有关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外清算行进入银行间外(wài)汇市场有(yǒu)关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外(wài)参(cān)加(jiā)行的(de)业务模式(shì)、产品种类和信(xìn)息(xī)报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互(hù)换通”的真实(shí)合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不(bù)再继续参与(yǔ)的(de)，原则上应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地银(yín)行间金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)市(shì)场，使(shǐ)用(yòng)外汇的(de)境外投资者可(kě)在香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办理外汇(huì)资(zī)金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算行(xíng)办理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者(zhě)办理外(wài)汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当做好真实性(xìng)审核相关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得的(de)人(rén)民(mín)币资金，可继续投(tóu)资(zī)，如(rú)用于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资(zī)用途，应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相关金融市场(chǎng)基(jī)础设施应当向中国人民银行(xíng)认可(kě)的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达(dá)成的“北向互换(huàn)通”交易(yì)，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行和相关监管部门(mén)可(kě)以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发(fā)布(bù)，境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务规则(zé)等文(wén)件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什(shén)么(me)发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合(hé)各方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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