今年以来，港(gǎng)股走势可(kě)谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基(jī)金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓(cāng)位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基(jī)金经理表示(shì)，预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，未来(lái)港股市场将在波动中上行(xíng)，板(bǎn)块方(fāng)面，看好政策优化(huà)下(xià)的消费和地产、预(yù)期反转修复的互(hù)联网和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度港股基(jī)金仓(cāng)位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基(jī)金(jīn)（不(bù)同份额(é)分开(kāi)统计，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向(xiàng)的基金。截(jié)至(zhì)一季度末，这些(xiē)基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现了(le)上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少知(zhī)名基金经理在(zài)一季度加大了对港股的投资力度，提升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的(de)39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博(bó)时港股通(tōng)红利精选A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提(tí)升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞(ruì)银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)重仓的(de)前(qián)十大港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服(fú)务、油(yóu)气开采(cǎi)、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按照增(zēng)持情况排(pái)序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股为中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国(guó)石油化工股(gǔ)份、中(zhōng)国(guó)南方(fāng)航(háng)空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空(kōng)机场、房地产开发等领域。值(zhí)得注意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆(lù)港通(tōng)基(jī)金(jīn)在一季度对其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙(lóng)头

　　对于(yú)港(gǎng)股(gǔ)后(hòu)市，南方(fāng)港股创新视野一年持有基(jī)金(jīn)基金经理史博在一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看(kàn)好港股(gǔ)市场投资机会：中国经济(jì)方面，宏(hóng)观经济仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求继续(xù)增(zēng)加(jiā)，非制造业恢复速(sù)度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发的银(yín)行风险(xiǎn)事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)事件对市场冲(chōng)击可控，国内政(zhèng)策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对政策优化(huà)下的(de)消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等(děng)板块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经(jīng)理曲(qū)径表示，港股数(shù)字经济的代表行业为互联(lián)网(wǎng)和(hé)先进制造，在经历了过去2年的合(hé)规整治及业务梳理后(hòu)，股价(jià)均处在价值投资(zī)区域(yù)，具(jù)有良好(hǎo)的投资性价比。同时(shí)，互联网(wǎng)相关公司(sī)，也(yě)更具(jù)有数(shù)据(jù)、平(píng)台和算法的(de)整合能力，通过推出人工(gōng)智能相关模型及应用，提(tí)升自身运营效率，以(yǐ)及对(duì)外输(shū)出算法和(hé)算力。作(zuò)为人工智能赋(fù)能各个(gè)行业的(de)元年，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看(kàn)好港(gǎng)股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周(zhōu)欣表示，港股市(shì)场方面(miàn)，港股市(shì)场(chǎng)大部分的企(qǐ)业盈利(lì)来源于(yú)中国内地(dì)，中国内地经济(jì)的环比上行将会支撑港股公(gōng)司盈利的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股(gǔ)公(gōng)司下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定的(de)增长，但是由于(yú)基数效(xiào)应，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利(lì)同比增速会较(jiào)上半年有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。对(duì)于估值相对较高的(de)行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是(shì)当(dāng)行业龙头公(gōng)司受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的(de)买(mǎi)入机会出现(xiàn)。生(shēng)物医药(yào)行业仍将处在行业快速增长的红(hóng)利中，但是随着中报(bào)业绩的释放和四季度集采(cǎi)的预期，生物(wù)行业前期涨幅(fú)较多(duō)的龙头公司可能(néng)会(huì)出(chū)现一定(dìng)的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生物医药行业(yè)仍将有(yǒu)机会选出(chū)有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计(jì)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已经进(jìn)入了(le)企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股市(shì)场也即将进入企业盈利的(de)拐点，这(zhè)是(shì)推动两(liǎng)地(dì)市场向上的决(jué)定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利周期(qī)“内强外(wài)弱”及加(jiā)息(xī)周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资(zī)产的吸引力有望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估(gū)值均(jūn)在低位、风险溢(yì)价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线(xiàn)：1.关(guān)注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由(yóu)于中国经济修复有望(wàng)成(chéng)为全球投资的(de)主(zhǔ)线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期(qī)降本增效优的行业和(hé)板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间(jiān)；同(tóng)时(shí)部分(fēn)龙头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产(chǎn)品储备以(yǐ)迎接下(xià)一轮的(de)收入(rù)扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分可选消(xiāo)费、部分医药等(děn两丈等于多少米g)。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险比显著(zhù)右(yòu)偏(piān)的机会：关(guān)注在未来经济周(zhōu)期中上行(xíng)风险(xiǎn)显著大于下行风险的(de)行(xíng)业。市场预期在低位、景气(qì)度有(yǒu)拐点或持续(xù)性超预(yù)期的行业(yè)。供需格局(jú)佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期(qī)的行业(yè)，如电子、新能源、有(yǒu)色金(jīn)属等。

两丈等于多少米　　3.关注(zhù)高股息资产的机会(huì)：关注(zhù)基本面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息(xī)资(zī)产的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等。

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