北京(jīng)时间(jiān)5月7日(rì)，备受(shòu)关注(zhù)的(de)巴菲特股东大会(huì)在奥马(mǎ)哈(hā)如期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特(tè)和他的老搭档芒格在5个半(bàn)小时的提问环节中(zhōng)，回答了投资(zī)人(rén)的(de)47个问题。

　　现场云集了来自全球(qiú)各地的(de)投(tóu)资者。“来自中国的投资者是最多的，据说达(dá)到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基金(jīn)首(shǒu)席基金学家杨(yáng)德龙如此分享自己在股东大会(huì)的(de)现(xiàn)场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈到中国(guó)经济(jì)，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争力，都能达成(chéng)繁荣(róng)发展的前景。中国将会成为(wèi)更好的(de)国(guó)家，美国也可(kě)以如此。”巴菲特说道(dào)。此前，他也曾(céng)多(duō)次(cì)公(gōng)开(kāi)表示十(shí)分看好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特(tè)也(yě)曾围绕中国公司进行过投(tóu)资部(bù)署，不过投(tóu)资对(duì)象均为(wèi)中国公司的H股(gǔ)。根据公(gōng)开资料(liào)，巴菲特曾曾投资(zī)中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益(yì)率(lǜ)达到了10倍甚(shèn)至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊）年度股东大会(huì)上，作为董事长的芒格也曾表示，“投(tóu)资人去投资中国是没(méi)有问题(tí)的。相较于投资美国而言(yán)，投资(zī)中国可以让(ràng)你用便宜的价(jià)格买到一(yī)些更好的(de)公司(sī)，而这即便有一些不确定因素的(de)影(yǐng)响，也是值得的(de)。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的(de)投资(zī)标准，A股(gǔ)哪(nǎ)些股(gǔ)票可能会(huì)得到(dào)他的青睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲(fēi)特提出的“净资(zī)产(chǎn)收益率不低于(yú)20％而且(qiě)能稳定增长(zhǎng)”的最低标准(zhǔn)，加上其投资(zī)特点，对A股5167家上市(shì)公司进(jìn)行了梳理(lǐ)，选出了相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据三分(fēn)之(zhī)一，其中酒(jiǔ)企表现尤为出色；而从近3年(nián)的净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)来(lái)看(kàn)，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选(xuǎn)股(gǔ)，时代财经首(shǒu)先考(kǎo)虑净资产收益率(lǜ)指标，且(qiě)出于对公司的价(jià)值判断而不是价格判断，选择的是(shì)加(jiā)权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年(niá诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别n)-2022年），这一指标达到巴菲(fēi)特(tè)“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益(yì)率来看，排(pái)名(míng)第一的分别为(wèi)博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了(le)上市公司最(zuì)新（截至(zhì)5月(yuè)5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过(guò)与(yǔ)其所(suǒ)属(shǔ)行业算术(shù)平均(jūn)值进行对(duì)比，又从100家公(gōng)司中挑选出了估值相对(duì)行(xíng)业平均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时(shí)代财经通过巴菲特(tè)的持仓变动发现，巴菲特一如既(jì)往偏爱快消(xiāo)领域，同时也(yě)在重金押注能源领域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多(duō)次减仓银(yín)行股，包括2006年(nián)入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至(zhì)在2022年一季(jì)度清仓持有33年的百年老行——富(fù)国银行(xíng)。但巴菲特对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代(dài)财经又进行(xíng)了(le)行(xíng)业筛选(xuǎn)，还对海天味(wèi)业等这类之前商品信(xìn)誉受过不良影响(xiǎng)的公(gōng)司进行了剔(tī)除(chú)。最(zuì)终，“淘”出(chū)了18家相对符(fú)合巴菲特标准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占(zhàn)比近三分(fēn)之一。而在近(jìn)五年内(nèi)，酒企表现(xiàn)出色(sè)，净利(lì)润复合年增长率均在22％以上，其中(zhōng)泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮(liàng)眼，5年净利润复合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明星(xīng)家电潜力(lì)大(dà)

　　实(shí)际上，在A股市场上(shàng)，有(yǒu)不少行(xíng)业龙(lóng)头股五年(nián)ROE超20％且净资产收益率为正，达(dá)到巴菲特关注的(de)最低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目(mù)前这(zhè)些企(qǐ)业的TTM高于(yú)其所属行业滚动市盈(yíng)率，所以或还(hái)需要等待入场时(shí)机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的18家公司中，家用电器行(xíng)业公司(sī)上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相(xiāng)比起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净利润复合年增长(zhǎng)率表现略显逊色，分(fēn)别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与(yǔ)行业市(shì)盈率之差来看，差距最(zuì)大的是主营集成电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是(shì)专攻数(shù)字(zì)营销的三人(rén)行（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推露露杏仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别)15.23倍。而(ér)差距最小(xiǎo)的是(shì)公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新(xīn)市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈(yíng)率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股(gǔ)价(jià)涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余(yú)企业股价均有(yǒu)上涨。其中，区(qū)间(jiān)涨幅(fú)前三名仍是酒企(qǐ)，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年(nián)登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出相(xiāng)对符合巴(bā)菲(fēi)特投资逻辑的22只股票(piào)，承德(dé)露露（000848.SZ）和德(dé)赛(sài)电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公(gōng)司(sī)自2018年以来，股价涨幅分(fēn)别(bié)为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及(jí)沪深指数的(de)-0.35％。

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