4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续(xù)上涨。而国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束(shù)了(le)内外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期随(suí)着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后国(guó)内需求持(chí)续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不(bù)利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单(dān)时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时(shí)由于大(dà)部分纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，产销压(yā)力较小，促使部(bù)分企业增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市场消费提(tí)供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价(jià)棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下(xià)游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价(jià)格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协(xié)调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回(huí)落，但近日新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气的(de)关注，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆(jiāng)因(yīn)积温不(bù)足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气(qì)，导致部(bù)分(fēn)棉(mián)田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长进度较(jiào)去(qù)年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播种期(qī)低温(wēn)天气的(de)双重作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游(yóu)需求存(cún)在走(zǒu)弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的(de)逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费复苏(sū)的(de)主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担(dān)忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段性需求下滑(huá)，外棉价(jià)格(gé)也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花(huā)消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生(shēng)长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促(cù)使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差延续正值。国内棉花价什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本(běn)增加(jiā)，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天(tiān)气对产量的(de)影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大(dà)概率会(huì)在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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