昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债务上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会(huì)议，但会议(yì)开始后不(bù)久就突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出(chū)了有望(wàng)暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联(lián)储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可(kě)能(néng)不必让利率升(shēng)到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的(de)两个月(yuè)来高(gāo)位(wèi)，一(yī)度较高位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美(měi)元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势(shì)分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周(zhōu)基本(běn)金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前(qián)水平，都止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决(jué)不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政(zhèng)策观(guān)点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定(dìng)是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机(jī)导致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对(duì)经(jīng)济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太(tài)多与(yǔ)做(zuò)太(tài)少(s辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思hǎo)的风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡(héng)。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行(xíng)业(yè)压(yā)力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更(gèng)多数据和未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度经(jīng)济(jì)预测(cè)的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不(bù)确定(dìng)性，理(lǐ)由是(shì)“未来前(qián)景面临着历(lì)史性高企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明(míng)银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日(rì)内(nèi)平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期货(huò)研(yán)究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是(shì)交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在(zài)于(yú)远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，本(běn)周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的(de)影响。在现货(huò)松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动(dòng)，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能(néng)和低(dī)成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信(xìn)息落地(dì)，市场看(kàn)空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是(shì)市(shì)场早已预期的，市场也已充分计(jì)价(jià)，这一点从9月辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思合(hé)约的(de)深(shēn)贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松的(de)预期下，产业(yè)链(liàn)开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月(yuè)合约的(de)跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货(huò)回归的(de)方式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华(huá)东(dōng)地(dì)区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都比较弱，主要是(shì)高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃(lí)价(jià)格在(zài)去(qù)库逻(luó)辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及(jí)预期(qī)的背(bèi)景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的(de)中观逻辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部分市(shì)场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从(cóng)商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而(ér)短期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价(jià)格趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下(xià)游(yóu)的备货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一是等(děng)待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未(wèi)来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，下游(yóu)以消耗(hào)前(qián)期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有(yǒu)连辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个(gè)指标(biāo)：一(yī)是基差不再是(shì)以现(xiàn)货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈(yì)相对明(míng)朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续(xù)投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将(jiāng)继(jì)续保持，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端需求(qiú)变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施(shī)工端(duān)情况。若(ruò)后(hòu)期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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