昨天深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上(shàng)午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了(le)有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源(yuán)于银行(xíng)业危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不(bù)必让利(lì)率(lǜ)升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预(yù)计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅速(sù)远离他(tā)讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度(dù)较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创(chuàng)的(de)3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和(hé)美元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收(shōu)盘大致(zhì)持平一周前水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来(lái)最大周(zhōu)跌(diē)幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表已抵(dǐ)达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债(bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来(lái)绕开债务(wù)上限解决不(bù)了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且银(yín)行业危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意(yì)味(wèi)着美联储(chǔ)峰(fēng)值利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进步(bù)，政策立场现在是对经济增(zēng)长具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以及近(jìn)期(qī)银行(xíng)业压(yā)力(lì)导致的(de)信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更多数据(jù)和(hé)未来前景的演变，然后(hòu)再决(jué)定(dìng)可能需(xū)要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经(jīng)济预测的准确度通常存(cún)在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的(de)观点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timirabjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗os也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三方(fāng)面(miàn)：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐(lè)观(guān)；三是交易者在(zài)对(duì)冲操作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检(jiǎn)修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的(de)持(chí)货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存在一定(dìng)的(de)影响(xiǎng)。在(zài)现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格(gé)松(sōng)动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能(néng)为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点火的(de)信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期(qī)的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅(fú)和(hé)现货(huò)向期货回(huí)归(guī)的方式收敛基差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要(yào)新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观(guān)，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价(jià)格承压(yā)，纯(chún)碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期(qī)价格下(xià)跌至(zhì)成本(běn)线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需要等待的(de)则(zé)是中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需(xū)求是(shì)否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲击(jī)成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离(lí)场或使得低(dī)位(wèi)波(bō)动加大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现(xiàn)货下(xià)跌方式来(lái)修bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗(xiū)复；二是月(yuè)供(gōng)需预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远兴能(néng)源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端(duān)需求变动来判断是(shì)否(fǒu)维(wéi)持(chí)弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么(me)玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下游深(shēn)加(jiā)工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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