随(suí)着一季报披露(lù)完(wán)毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权(quán)益基金(jīn)，相比去年四季(jì)度，易方达(dá)供给(gěi)改革取代(dài)融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期(qī)维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季(jì)的基金配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是(shì)华商(shāng)新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前(qián)，则由海(hǎi)富通(tōng)改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈(yíng)禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有等(děng)基金在一季度(dù)均重点配置华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选基金(jīn)，其(qí)中更有包括平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数(shù)量则相比(bǐ)去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一(yī)季(jì)度(dù)末，成立(lì)以来(lái)收益率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆(nì)势投资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易(yì)方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革基金经理杨(yáng)宗昌是(shì)化(huà)学博(bó)士，有过多年化工(gōng)研究经验，他(tā)坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业内把(bǎ)握投(tóu)资(zī)机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前三“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技(jì)创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位列增(zēng)持份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三(sān)则(zé)被易(yì)方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增(zēng)持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易方达平(píng)稳(wěn)增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为(wèi)易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安(ān)信民(mín)稳增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业配置比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相对较好，但行(xíng)业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策(cè)的(de)提振与(yǔ)人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和新能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一(yī)季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超(chāo)配(pèi)权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格(gé)偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度(dù)降(jiàng)低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高的(de)绝(jué)对收(shōu)益或相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继(jì)续根据既定的策(cè)略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前权益(yì)部分(fēn)依(yī)然保(bǎo)持略超配价(jià)值风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度(dù)均(jūn)衡(héng)”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机(jī)会不(bù)断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富(fù)国信用债(zhài)、万(wàn)家(jiā)安弘淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候(hòu)，基金经理对(duì)全年市场的主线判(pàn)断不是很清晰(xī)，因此组合(hé)整(zhěng)体上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离外(wài)，其他方(fāng)面没有明显的偏(piān)离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期政策(cè)方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计划视(shì)相关板块的估值水平(píng)变化(huà)做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置策略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动权益基(jī)金(jīn)进行了分散和优化，在一季度(dù)股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面(miàn)、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的(de)持仓(cāng)结构(gòu)进行了(le)小幅调整，减持(chí)部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分(fēn)短期(qī)表现(xiàn)较差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内(nèi)表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权(quán)益方面，基(jī)于不同板(bǎn)块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季(jì)报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度(dù)价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基(jī)金的超(chāo)配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去几年(nián)的(de)大幅调整，处(chù)于“三(sān)低”类(lèi)资产（景气(qì)周期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓(cāng)了偏科(kē)技成(chéng)长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然(rán)选择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不(bù)同地域的投资(zī)方面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目(mù)标配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金(j梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗īn)的权益类资(zī)产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经(jīng)济增长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定(dìng)性较好(hǎo)的标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益资产(chǎn)维持超(chāo)配(pèi)状态，结构上均(jūn梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗)衡配置于：受益于(yú)顺(shùn)周期(qī)低估(gū)值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会(huì)经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及(jí)国产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来(lái)市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济(jì)数据真空期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部(bù)向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复。从确(què)定性和未来(lái)发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注航空出(chū)行(xíng)供(gōng)需格(gé)局和票价弹(dàn)性(xìng)带来的(de)潜在超(chāo)预期机(jī)会。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路(lù)带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来(lá梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗i)讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资(zī)产的估值处均(jūn)在(zài)具(jù)备吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相(xiāng)机抉(jué)择(zé)加码托底的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注受益于(yú)稳内需(xū)政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对(duì)交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服(fú)务业来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对其关注(zhù)度(dù)有(yǒu)望(wàng)随着节日(rì)出(chū)行、消(xiāo)费数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当前(qián)中(zhōng)国经济(jì)处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历(lì)史上的复苏(sū)周期，权益方(fāng)面均能有所作为(wèi)，基本面的总(zǒng)体改善(shàn)能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善(shàn)的(de)诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计(jì)市(shì)场会围绕各行(xíng)业受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年指引(yǐn)较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值板块(kuài)具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革能否带来(lái)相关行业、企业(yè)基(jī)本面的(de)改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性(xìng)价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期(qī)来看，半导体行(xíng)业可能在下半(bàn)年周期(qī)见底，计算机(jī)行(xíng)业(yè)的(de)景(jǐng)气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智能等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能(néng)打(dǎ)开科技板块的(de)成长空间。

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