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闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日(rì)讯（编辑若宇）黄金(jīn)现(xiàn)货价格(gé)本周(zhōu)四一度冲上2080美元/盎司(sī)一线(xiàn)，创(chuàng)历史新高(gāo)。A股方面(miàn)，珠宝(bǎo)首饰品牌老凤祥及潮宏(hóng)基自去年10月低点以来股价均(jūn)接近翻(fān)倍。

　　黄金价格的(de)持(chí)续攀(pān)升，引来众多投资者(zhě)的(de)目光。国泰君安刘越男等人在4月23日研报中表示，黄金珠宝复苏节奏与(yǔ)弹性优于(yú)预期，根据行(xíng)业数据，1-2月同期高基数(shù)下黄金珠宝销售(shòu)表现亮(liàng)眼(yǎn)；3月后逐(zhú)步进入Q2同期(qī)低基(jī)数(shù)，金银珠(zhū)宝(bǎo)类2023年3月社零同比+37.4％。

　　提(tí)及(jí)黄金珠宝亮眼的逻辑，刘越男等人拆解，其一(yī)，金(jīn)价稳步上行预(yù)期提振长期需求，存(cún)货增值提振毛利率(lǜ)，C端消费者黄金投(tóu)资保(bǎo)值需求及加(jiā)盟商补货需求有望释放；其二，Q2开始婚庆(qìng)需求显著回补，同店开店有望(wàng)匹配释放，长三角地区(qū)表现尤其值得期(qī)待；其三(sān)，古法金中流(liú)砥柱，金镶钻打开利润弹性。

　　关(guān)于黄(huáng)金珠(zhū)宝(bǎo)板块(kuài)行情(qíng)的可持续性，德邦证(zhèng)券郑澄怀在5月5日研报中分析，从(cóng)国(guó)际金价(jià)来(lái)看，全球地(dì)缘政治的不确定性、美国经济衰退的(de)不确定性等(děng)因素均(jūn)有(yǒu)望对金价(jià)形成长期(qī)支撑。从国内消费复苏的节奏来看，预计今(jīn)年三四季度婚庆(qìng)旺季将持(chí)续释放消费需求。

　　长期来(lái)看，龙(lóng)头公司有望(wàng)凭借精准的产品定位，创(chuàng)新性的产(chǎn)品(pǐn)设计，以及积极的渠(qú)道扩张策略下，持续提升市(shì)场占(zhàn)有率，平(píng)稳兑现业绩(jì)增长。当(dāng)前黄金珠宝(bǎo)板(bǎn)块估值(zhí)基本处于历(lì)史(shǐ)中枢水(shuǐ)平，仍具有较(jiào)大的投资吸引力。

　　中国银河证券研(yán)究院甄(zhēn)唯(wéi)萱在研报中指出，预期国(guó)内金银珠宝市场规模未(wèi)来将稳步上升，将在2024年超过90万亿元，年复(fù)合增长(zhǎng)率约为5％，奢侈金银珠宝的市场规模增长速度更快，年复(fù)合增长率约为17％。

　　头豹研(yán)究(jiū)院预(yù)测(cè)，中(zhōng)国金银珠(zhū)宝行业(yè)中(zhōng)黄金市(shì)场的增速最快，2018-2021年间的复合增(zēng)长率为(wèi)5.9％，预(yù)计未来5年也将保持6％的(de)增速。

　　从(cóng)黄金珠宝行(xíng)业(yè)的产业链来看，主(zhǔ)要包括上游(yóu)黄(huáng)金、钻石等(děng)原材料供应，中游的制造设计及下游的终端零售环节，其中(zhōng)下游环节(jié)的(de)附加值较高，盈利能力(lì)较(jiào)强。

　　国信证券研报中指(zhǐ)出，下游零售(shòu)环(huán)节同样拥有(yǒu)较(jiào)高的(de)毛利(lì)率水平，黄金(jīn)品类零售毛(máo)利率10％-20％不等，钻石镶嵌类可(kě)达到60％左右的高毛利率水平，产业链附加值高，相关企业通过强势的渠(qú)道建设以提高市场份额，可以获得(dé)更加优化(huà)的盈利表现。

　　从竞争格局的角(jiǎo)度来看，截闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局至2022年，中国金银珠宝行业市(shì)占率前(qián)十的集团中，除了瑞士历峰(fēng)集(jí)团、路(lù)易·威登集团外其余8个(gè)均(jūn)为国产品牌集团。中(zhōng)国金银珠(zhū)宝行业头部公司周大福、老凤(fèng)祥、豫园股份在2022年的(de)市占(zhàn)率分别达到了9.3％、7.9％和3.7闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局％，2017年以来行(xíng)业内的CR10不(bù)断提升(shēng)，于(yú)2021年超过了30％。