金融界5月12日消(xiāo)息(xī) 国内期货市(shì)场(chǎng)收盘，商品期货(huò)多数下跌，沪银大(dà)跌超5％，沪(hù)锡、液化石油(yóu)气(qì)跌超(chāo)4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品种大幅(fú)反弹上涨，豆一(yī)涨(zhǎng)超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变(biàn)了？

　　白银跟(gēn)随大宗(zōng)商品(pǐn)跌势，价(jià)格深(shēn)跌(diē)5％以上。根据昨(zuó)夜公布(bù)的数据(jù)，美国(guó)4月生产者(zhě)价格指数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于预(yù)期，反映出生产(chǎn)物资通(tōng)胀压力进一步(bù)趋缓。结(jié)合(hé)此前发(fā)布的美国4月CPI数(shù)据，6月美联储大概率暂停(tíng)加(jiā)息。

　　背(bèi)后逻辑(jí)来看，一方面，此前加息结束(shù)乃至降(jiàng)息已然成为一种共识，因此本周在美(měi)联(lián)储越来越多官员为鹰派站台的情况下，预计从加息(xī)结束到降息周期开(kāi)启，仍(réng)有近一个季度的时间，在此期间将面临经济和政策的(de)不确定性，贵(guì)金属部分(fēn)回吐前期超涨的幅度(dù)。另一(yī)方面，上周初请失业金人数(shù)升至(zhì)2021年以(yǐ)来的(de)最高水平，劳动(dòng)力(lì)市场正(zhèng)在降(jiàng)温。同(tóng)时(shí)国(guó)内社融超预期(qī)下滑，白银因工业属性偏强大幅下跌，在情(qíng)绪修(xiū尿布疹尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快)复之前难言(yán)企稳，后(hòu)续(xù)还需关注(zhù)海外衰退预期的发(fā)酵情况。

　　方正中(zhōng)期期(qī)货：经济衰退预期与(yǔ)有色(sè)金属(shǔ)走(zǒu)势拖累 白银如(rú)期大幅调整

　　前期强调从(cóng)宏(hóng)观经济衰退(tuì)预(yù)期角度出发，有色(sè)金(jīn)属将会走弱，白银连续上涨后会面临调整行情，当前逐步兑现；宏观经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期(qī)将会继续(xù)影响有色(sè)金属与(yǔ)贵金属行(xíng)情。

　　尽管美国经济数据疲(pí)软增加美(měi)联储政策转(zhuǎn)向宽(kuān)松预(yù)期以及经济风(fēng)险依然利好贵金属，但是美元指数大幅上升使得(dé)贵金属(shǔ)承压回落，而铜铝等有色金(jīn)属大幅下行，拖累(lèi)工业属(shǔ)性(xìng)较强(qiáng)的白银走势，白银表现弱于黄(huáng)金。

　　经济衰退预期与有色金(jīn)属大幅回(huí)落(luò)等因素(sù)综合影响下，白银(yín)高位回落，下方仍有一定的空(kōng)间，首(shǒu)先(xiān)关注(zhù)24美元/盎司整数关口（5400元/千克(kè)）支撑(chēng)；若有效跌破该位置(zhì)将会测试23美元/盎司（5250元(yuán)/千(qiān)克）关(guān)键支撑；上(shàng)方关(guān)注继续26美元/盎司(sī)（5800元/千(qiān)克）阻(zǔ)力(lì)位。当(dāng)前偏(piān)弱行情(qíng)仍未走完(wán)，建议继续等白银行情企(qǐ)稳(wěn)再低位(wèi)做多。美欧银(yín)行业(yè)危机引(yǐn)发避险需求，美联储政策(cè)收(shōu)紧预期迅(xùn)速转向，美(měi)元美债走势(shì)偏弱，贵金属持(chí)续(xù)走强，当前(qián)继续关(guān)注调整(zhěng)行情(qíng)；后续政策宽松转(zhuǎn)向、经(jīng)济下行风险(xiǎn)、银行业风险与债务上限风险、央行购金(jīn)持续等宏观因(yīn)素(sù)下，黄金将会不断刷新(xīn)历史新(xīn)高(gāo)，贵金(jīn)属逢低做多配置(zhì)依(yī)然(rán)是核心建议(yì)。

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