昨天深夜(yè)，美国债务上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会(huì)议，但会议(yì)开始后不(bù)久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔传(chuán)出(chū)了(le)有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利(lì)率(lǜ)升到原应有(yǒu)的(de)高位(wèi)。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联(lián)储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事(shì)态(tài)发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率迅速远离(lí)他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回(huí)落(luò)超过10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速(sù)跌离(lí)周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大(dà)周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决(jué)不了任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登(dēng)推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日(rì)进一(yī)步降至(zhì)573亿(yì)美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观(guān)点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他(tā)提供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳(wěn)定是经(jīng)济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议(yì)暂(zàn)不加(jiā)息(xī)，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高(gāo)的(de)水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策(cè)方(fāng)面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现在是对经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得(dé)更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄(qì)今为(wèi)止收紧政策(cè)的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数(shù)据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可(kě)能需(xū)要提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的(de)观点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确(què)定(dìng)性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的(de)不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银(yín)行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的(de)利(lì)率路径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主要原因(yīn)在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出(chū)现较(jiào)大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存(cún)在(zài)一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的(de)情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下(xià)，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的信(xìn)息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验(yàn)证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业(yè)链开始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近(jìn)月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库存和(hé)低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格(gé)在(zài)去库逻(luó)辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观(guān)，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空头(tóu)配置(zhì)，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗豪表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是(shì)否能带来现货价(jià)格短期的企(behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗qǐ)稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待(dài)的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库(kù)存消耗，二是对(duì)未来(lái)的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下(xià)游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注(zhù)持(chí)仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离场或(huò)使得低位(wèi)波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个(gè)指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是以现货(huò)下跌方式来(lái)修(xiū)复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴能(néng)源(yuán)的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点关注下游深加(jiā)工(gōng)订单情(qíng)况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量(liàng)较(jiào)多，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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