“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来(lái)新高(gāo)。

　　非(fēi)农(nóng)就业数据公布后，美(měi)国国(guó)债价格盘(pán)中跳(tiào)水(shuǐ)，收益率拉升，对(duì)利(lì)率前景更敏感的(de)两年期美债收益率日内升幅(fú)扩大到10个基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示(shì)，投资(zī)者(zhě)预期的美(měi)联储7月加息几率增(zēng)加，预计未(wèi)来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高时，道琼斯(sī)工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连续两日(rì)集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最(zuì)大(dà)收(shōu)盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一(yī)季报公(gōng)布次日以来最大涨幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均创去年4月以来(lái)收盘(pán)新高。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平全周(zhōu)跌幅，和布(bù)油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在美元(yuán)和美债(zhài)收益率反弹的打(dǎ)击下(xià)持续下行，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新增就业人(rén)数而(ér)言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增(zēng)就(jiù)业33.9万(wàn)人(rén)，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业(yè)人数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月(yuè)，生产部门就业稳(wěn)定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹(dàn)一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连(lián)续三(sān)个(gè)月就业人数减少，与制造业目前(qián)持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着各行业(yè)裁员人(rén)数的增加，失业率预(yù)计(jì)会继续(xù)回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计还不会(huì)引发市场和(hé)官方的(de)明显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业(yè)市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随着需(xū)求(qiú)降(jiàng)温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符(fú)合市(shì)场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储(chǔ)进一步加(jiā)息(xī)的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关注后续(xù)公布的(de)5月美国(guó)通(tōng)胀数(shù)据，当前的就业(yè)市(shì)场状态(tài)可以支撑在通胀压力(lì)较大时继续加息(xī)。美联储利率会(huì)议落地(dì)前，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘整状态(tài)，预(yù)计(jì)美元指数在105附近(jìn)偏(piān)强运行，随着(zhe)美(měi)国政府债务上限问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向上(shàng)行(xíng)，预计国(guó)际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外(wài)减产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不(bù)太可能(néng)在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实(shí)的消息(xī)意味着更多的不确定性(xìng)，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团(tuán)的市场份(fèn)额(é)，这(zhè)也(yě)让(ràng)分析师(shī)们(men)左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经(jīng)济(jì)前景(jǐng)的恶化(huà)，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月(yuè)份开始自愿减(jiǎn)产，不(bù)过(guò)这(zhè)些行动都未能止住(zhù)油价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要(yào)进(jìn)一步减产(chǎn)，他(tā)告诫投机者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦克则与(yǔ)沙(shā)特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示(shì)，他认为欧佩(pèi)克+本(běn)周末(mò)不可(kě)能减产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可能(néng)会在年底前自(zì)行(xíng)回升至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析(xī)公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会议期间采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以使市场更加平(píng)衡。他(tā)似(shì)乎(hū)支(zhī)持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的可(kě)能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时全球(qiú)经济(jì)和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月内(nèi)从逾140美(měi)元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)在与爱沙尼亚总承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思统的联合(hé)新(xīn)闻发(fā)布会上(shàng)表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很难(nán)。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之(zhī)前需要更(gèng)多安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息(xī)援引俄(é)新社莫斯科5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报道称(chēng)，乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)向北约各国领导人明(míng)确表示(shì)，除非向基辅提(tí)供加入北约的(de)路线图，否则(zé)他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在(zài)访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌(wū)克(kè)兰已经做好了加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期(qī)加入北约一事，法国、德国等(děng)北约国家持(chí)反(fǎn)对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会(huì)期间(jiān)表示，德(dé)国(guó)不认为北约应(yīng)该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国(guó)在内的其他一(yī)些北(běi)约成员国也不希(xī)望乌克兰迅(xùn)速成为(wèi)北约(yuē)成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情(qíng)。从(cóng)海外宏观层(céng)面来看，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国(guó)参议(yì)院(yuàn)通(tōng)过债务(wù)上限(xiàn)法案，暂时取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了(le)可能出现的美国有史以来首次违(wéi)约，使得(dé)市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退(tuì)。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂停加息的预期推(tuī)动(dòng)下，美元指数回落(luò)至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时(shí)市场(chǎng)也在(zài)翘首等待(dài)新一(yī)轮(lún)稳增(zēng)长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的(de)带动下(xià)，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周(zhōu)国(guó)内天(tiān)胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较(jiào)热(rè)闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价(jià)终究支(zhī)撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月(yuè)天然(rán)橡(xiàng)胶行情(qíng)上半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品(pǐn)行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上行，但(dàn)市(shì)场(chǎng)供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万(wàn)吨(dūn)天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多(duō)日(rì)。直至(zhì)5月(yuè)月(yuè)中，收储传闻叠(dié)加(jiā)产区(qū)降(jiàng)雨，市(shì)场氛围(wéi)再次提升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货胶主流(liú)报价(jià)至11880元(yu承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思án)/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到(dào)证实，市(shì)场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干(gàn)旱传(chuán)闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投(tóu)期货(huò)能化分析师童长征(zhēng)表示(shì)，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮(lún)的(de)上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传(chuán)闻息(xī)息相关(guān)。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称为四大工业原(yuán)料，是(shì)关系国(guó)计民生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对(duì)于全球(qiú)来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中(zhōng)国的天然(rán)橡胶的(de)自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口(kǒu)。从中国本(běn)身的天然(rán)橡胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政治(zhì)格(gé)局(jú)中，对(duì)天然橡胶的储备其实(shí)是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整个(gè)天然橡胶(jiāo)的年产量(liàng)来(lái)说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的(de)消费量来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来(lái)说，对天然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供(gōng)求几无影响。但(dàn)是如果收储的对象(xiàng)是交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国产全(quán)乳的最(zuì)大产量不过30万(wàn)吨（去年(nián)仅17万吨，今(jīn)年估计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占到相当(dāng)全年交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的(de)一个(gè)比例(lì)。”在童长征看来(lái)，如果(guǒ)国储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响(xiǎng)，再结(jié)合历史上收(shōu)储的(de)影(yǐng)响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事(shì)件的进程会非常(cháng)缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来袭(xí) 基(jī)本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变，产(chǎn)区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺(wàng)季到(dào)来，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信(xìn)期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师(shī)胡(hú)华钎告诉(sù)记(jì)者，目(mù)前全球天然橡胶供应进入季(jì)节(jié)性的增产期，中国云南(nán)天然橡(xiàng)胶产区加速恢(huī)复开割(gē)，预计(jì)6月中旬全面开割，海南(nán)产(chǎn)区已经全(quán)面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全面(miàn)开割，目前(qián)主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农(nóng)割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研(yán)究员唐(táng)逸表示(shì)，后续橡胶(jiāo)供(gōng)应端将(jiāng)逐步恢(huī)复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预(yù)计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上(shàng)量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计(jì)雨水较(jiào)多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数量逐(zhú)步增(zēng)加。同时根据历(lì)史(shǐ)降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均值(zhí)以下的(de)概率较(jiào)高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东(dōng)证衍生品研(yán)究(jiū)院能化高级分(fēn)析师(shī)曹璐表示，目(mù)前轮胎(tāi)厂家外贸(mào)订单量较为充(chōng)足，对开(kāi)工率(lǜ)形成一(yī)定支撑(chēng)，加上轮胎用(yòng)原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现(xiàn)依然(rán)偏弱(ruò)，各层级(jí)经(jīng)销商仍(réng)以消耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸(mào)订单(dān)充足，加之内(nèi)销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业产(chǎn)能(néng)利(lì)用率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货(huò)压力加(jiā)大，为控制(zhì)成品库存压力(lì)，存适度降负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样(yàng)本(běn)企业产能(néng)利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本(běn)面处于供需(xū)两(liǎng)弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤(yóu)其是下游需求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市场主体预期不同，但是(shì)整(zhěng)体来说此前市场对今年(nián)的(de)预期过(guò)高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国(guó)内(nèi)轮胎(tāi)开(kāi)工(gōng)、产量和出口同比数据(jù)还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽车(chē)刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相(xiāng)对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛(dǎo)地(dì)区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升(shēng)，有些人认为是国(guó)内(nèi)需求不行(xíng)，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来(lái)，目前(qián)主要还是宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一(yī)方面中国经济(jì)复(fù)苏进程(chéng)、人(rén)民币汇率波动；另一方面(miàn)美(měi)联储(chǔ)加息(xī)进程，以及美国银行危机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认(rèn)为(wèi)天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而宏观(guān)面预计比上(shàng)半年好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内经济(jì)回(huí)暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确(què)方向，主要跟(gēn)随(suí)宏观(guān)因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍(réng)然(rán)是(shì)主(zhǔ)导后(hòu)市胶价(jià)走势的主要因素，随着(zhe)各(gè)产区开割(gē)后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复(fù)速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包括今年(nián)交割品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供(gōng)给端没有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需(xū)受海外(wài)经(jīng)济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起色(sè)。外需走弱也导致(zhì)海外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已(yǐ)经出(chū)现(xiàn)一波(bō)反弹行(xíng)情，但节后市场从交易预期开(kāi)始转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整(zhěng)体(tǐ)来看，她表示短期胶价基(jī)本(běn)面(miàn)缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有效(xiào)的去(qù)库(kù)和资金再(zài)次做多的意(yì)愿。后续还(hái)需继续(xù)关注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或(huò)将带来新(xīn)的(de)阶(jiē)段性行情。（有删减(jiǎn)）

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