金(jīn)融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合法权益(yì)，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银(yín)行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)有关(guān)部门负责(zé)人表示，未来(lái)中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额(é)度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银(yín)行有关(guān)部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国(guó)人(rén)民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事(shì)宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)进一(yī)步做好境外机构投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场有关(guān)事(shì)宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外投资者可(kě)以签署的协议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署经(jīng)中国(guó)人民银行认可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议类型等事(shì)项向中国(guó)外汇交易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其(qí)正式发布后也可(kě)供境内(nèi)外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者(zhě)的投资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集(jí)中清(qīng)算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子交(jiāo)易平台包括哪些(xiē)？境外投资(zī)者的对手方(fāng)、交易模(mó)式有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可(kě)的境外电子(zi)交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其(qí)他受(shòu)认可的(de)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平台(tái)为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资者开展人(rén)民(mín)币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商(shāng)名单可(kě)在(zài)中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投(tóu)资者可(kě)通过(guò)中国人民银(yín)行认可的(de)境外电子交易平(píng)台与境内电子(zi)交易平台(tái)的连接(jiē)，向(xiàng)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台发(fā)送交易(yì)指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会(huì)认可的境(jìng)外(wài)清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银行(xíng)间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获(huò)得(dé)场外结算公司清算(suàn)会员资(zī)格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)综合(hé)清算会员代理清算，并(bìng)与场外结(jié)算(suàn)公司综合清算(suàn)会(huì)员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交易(yì)进行风(fēng)控检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清算要求的交易及(jí)时纳入集中清算(suàn)。境外机构(gòu)通过(guò)场(chǎng)外结算(suàn)公司或其综(zōng)合清算会(huì)员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中(zhōng)央(yāng)对手方针(zhēn)对已成交的(de)交(jiāo)易充(chōng)当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司(sī)的集中(zhōng)清(qīng)算审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司于当日将交(jiāo)易进行合(hé)约替(tì)代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为(wèi)境外参(cān)与者与场外结算公司、场外结(jié)算(suàn)公司与上海清(qīng)算所、上海清算(suàn)所与境内参(cān)与(yǔ)者之间的(de)合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未(wèi)纳(nà)入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式(shì)进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间的(de)跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人民(mín)币基(jī)本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互(hù)换(huàn)通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融入资金的本(běn)息和费(fèi)用以及符合中(zhōng)国人民银行规定(dìng)的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方(fāng)案的(de)一部分，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司将针对双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从各(gè)自清(qīng)算参与者收(shōu)取和(hé)追缴的保证金、清算基金(jīn)之(zhī)外(wài)，不用于任何会员机构的违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资(zī)源池(chí)缴纳的(de)资金存放(fàng)在以场外结算公司名义(yì)于境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结(jié)算(suàn)公司向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算(suàn)所名义(yì)于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债(zhài)务(wù)登记(jì)及额度(dù)管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池要(yào)求，并通(tōng)过(guò)境内(nèi)外存管银行办理人民币或(huò)外(wài)币(bì)资金的(de)跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应(yīng)当及(jí)时履行(xíng)报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交易如涉(shè)及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的(de)，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者(zhě)等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海清算所清(qīng)算的交易或(huò)资(zī)金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)的情况，初期全(quán)市(shì)场(chǎng)每日(rì)交易净(jìng)限额(é)为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境外投(tóu)资(zī)者通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利率互(hù)换交(jiāo)易在轧(yà)差后的(de)名(míng)义本金净额每(měi)日不(bù)超过200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对(duì)应的利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情况适时调整(zhěng)额度，并(bìng)对外公利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关规(guī)定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人(rén)民银行关(guān)于明确跨(kuà)境(jìng)人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于调(diào)整人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务(wù)范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机(jī)构进入银行间外(wài)汇(huì)市场开(kāi)展(zhǎn)人民币(bì)购售业务(wù)宏(hóng)观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有关(guān)问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外(wài)参加行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境(jìng)外参加行的(de)业务(wù)模式、产(chǎn)品种(zhǒn利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗g)类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理规定，香港结算行在(zài)境内银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与其相(xiāng)关(guān)的境外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的，其(qí)交易到期(qī)或不再继续(xù)参与(yǔ)的(de)，原则(zé)上应当通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银(yín)行(xíng)间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)。初期，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结(jié)算行办(bàn)理业务。香港结算行为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)办理外(wài)汇资金兑换时(shí)，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性审核(hé)相关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于(yú)“北向互(hù)换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到期所得(dé)的(de)人民(mín)币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报(bào)告(gào)库报告(gào)“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心是中国人民银(yín)行(xíng)认可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数(shù)据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心(xīn)达成的“北向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根(gēn)据需要向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配(pèi)套的业(yè)务(wù)规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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