随着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权(quán)益(yì)资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)基金(jīn)，有(yǒu)的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济(jì)处(chù)于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季(jì)度(dù)坐上(shàng)公募基(jī)金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通(tōng)健康产业并列(liè)首位。在(zài)此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为(wèi)前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相(xiāng)比去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成(chéng)长风格(gé)著称，截止今年(nián)一季(jì)度末(mò)，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基(jī)本面坚固(gù)或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在(zài)一季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底(dǐ)持有的(de)FOF基(jī)金只数(shù)增加了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给改革基(jī)金经(jīng)理杨(yáng)宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有过多年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业内把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过(guò)努力不断扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏(piān)股(gǔ)混合基(jī)金(jīn)增持(chí)前(q2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022ián)三2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022则被易方达(dá)信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇(huì)添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易(yì)方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持(chí)前三(sān)依次为易方达(dá)安盈(yíng)回报、安信民(mín)稳增长、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益(yì)仓位(wèi)偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对(duì)较好，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济政策的提振与人工智能主题(tí)的(de)不(bù)断发(fā)酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一季(jì)度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继(jì)续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在(zài)一季(jì)度末对涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续(xù)维持(chí)权(quán)益资产的(de)仓位略高(gāo)于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确(què)定性较(jiào)高的绝对收益(yì)或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定增、大(dà)宗交易等(děng)投资(zī)机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前权益部分依(yī)然(rán)保持略超配(pèi)价(jià)值风格(gé)，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘(jué)市(shì)场上相对收益和绝(jué)对收益的(de)投资(zī)机会不断增厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多资产、多(duō)策略”的方式(shì)来平滑组合波(bō)动，努力将该基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近(jìn)期政策(cè)方向的明(míng)朗，基(jī)金经理对(duì)今年全年(nián)股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)的主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较明(míng)确的判断，在操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风(fēng)格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相(xiāng)关(guān)的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今(jīn)年(nián)一季度的主要持(chí)仓仍(réng)然(rán)坚持长期资产配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，但(dàn)继续对(duì)部分主动权益(yì)基金进行了分散和(hé)优化，在一季(jì)度股(gǔ)票(piào)市场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基本面、行(xíng)业(yè)景气(qì)度、估(gū)值、性价(jià)比等(děng)的判断(duàn)，对行业风(fēng)格(gé)的持仓结构进行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其(qí)他以现金管理为主；权益(yì)方(fāng)面(miàn)，基于不同板块的基(jī)本面和估值(zhí)性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分(fēn)收益(yì)。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季报超预(yù)期的方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季(jì)度适度降低了深(shēn)度(dù)价(jià)值和(hé)价(jià)值质量等偏价(jià)值(zhí)策略(lüè)的基金的超配比例(lì)，继续(xù)超配偏小盘风(fēng)格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类(lèi)资(zī)产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏科(kē)技成长策略(lüè)基金的(de)配置比例。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够(gòu)长(zhǎng)期(qī)拿得住的(de)基(jī)金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短期大幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在(zài)不同地域的(de)投资(zī)方面(miàn)，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基(jī)金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类(lèi)资产年(nián)度目标配置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金的权益类资(zī)产实际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕(rào)经(jīng)济增长和(hé)政策(cè)支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预(yù)期增速较(jiào)高板块的配置，并(bìng)通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活(huó)动(dòng)趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药板块，以及(jí)受(shòu)益于(yú)产(chǎn)业(yè)周期见底及国(guó)产替代的科技制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附(fù)近(jìn)，未(wèi)来(lái)市场存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如(rú)何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济(jì)数(shù)据(jù)真空(kōng)期的度过，国内大(dà)类资产复苏预(yù)期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资(zī)产估(gū)值修复。从确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内重点关注航空(kōng)出行供需格(gé)局(jú)和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一(yī)带一路带动下(xià)的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于国(guó)内(nèi)权(quán)益来讲，当前(qián)历史估(gū)值分位、相对债(zhài)券资(zī)产(chǎn)的(de)估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资(zī)提供一(yī)定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择(zé)加码托底的空间(jiān)。结构(gòu)上，维持(chí)此前判断，关(guān)注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能增加(jiā)的(de)基(jī)建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济(jì)各(gè)个领(lǐng)域(yù)的影响(xiǎng)；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对其关(guān)注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的(de)总体(tǐ)改(gǎi)善能激活(huó)市(shì)场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本(běn)面改善的诸(zhū)多细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场会(huì)围绕(rào)各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关(guān)注(zhù)央国(guó)企改(gǎi)革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提(tí)升(shēng)的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而(ér)言，医药(yào)板块的估值性价比更高(gāo)。三(sān)是科技(jì)制(zhì)造(zào)板块(kuài)，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的(de)方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气(qì)度相较于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智能等技(jì)术的突破(pò)，有可能打开科技板块的成长空间。

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