个人(rén)养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养(yǎng)老金开始(shǐ)进(jìn)入(rù)为期(qī)一年的试点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个人(rén)养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与投资者(zhě)的(de)深度了解，在养老基金销售(shòu)方面已有多(duō)方(fāng)实践。时值个(gè)人养老金业务试点(diǎn)推(tuī)行半年之际(jì)，中国基金(jīn)报记者深入多家(jiā)券商，了解(jiě)个(gè)人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来(lái)，个人养老(lǎo)金业务正在(zài)获(huò)得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今(jīn)年3月31日，证监(jiān)会更新名(míng)录中个(gè)人(rén)养老金基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券(quàn)、安信(xìn)证券及中信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最(zuì)主要的(de)代销方之(zhī)一，证券公司(sī)在个人养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续(xù)发力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充分发挥财(cái)富(fù)管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人(rén)养老金可投资的(de)产(chǎn)品主要(yào)有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品名录显(xiǎn)示，当(dāng)前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基(jī)金类产(chǎn)品、保(bǎo)险(xiǎn)类产(chǎn)品(pǐn)分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人(rén)养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售(shòu)养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金(jīn)上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全(quán)布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利(lì)获得首批(pī)个人养老金基(jī)金销售资格，完成全部40家(jiā)基(jī)金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基(jī)本实现个人养老金公募基(jī)金产(chǎn)品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金(jīn)业务负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建投已引进华(huá)夏(xià)基金(jīn)等发行养老(lǎo)基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不(bù)断完善产品(pǐn)池。东(dōng)方证券亦表(biǎo)示(shì)，目(mù)前已(yǐ)基本实(shí)现了养老公(gōng)募基(jī)金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)指出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大(dà)部分客户更愿意在产品货架(jià)丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体(tǐ)系的(de)基础架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的(de)产品货架能够带给客户(hù)更好的服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)的“全面”是个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)基础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户投资选择的角度(dù)讲，大部分(fēn)客户(hù)对于金融产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮(bāng)助客户做(zuò)好“养老规划”、协助(zhù)客户(hù)筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可(kě)投资(zī)的产品类型的基(jī)础上，各家(jiā)机构(gòu)需要深入、充分、严(yán)谨地研究(jiū)每(měi)类产品(pǐn)的特性；结合存(cún)量(liàng)客(kè)户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实可行(xíng)的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人(rén)投资者来说，当前阶(jiē)段认可并(bìng)开通个人养老(lǎo)金账户的理(lǐ)由(yóu)，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)带来(lái)的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的(de)是，虽然(rán)开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利(lì)用(yòng)长期(qī)投(tóu)资，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越(yuè)多(duō)，困难(nán)越多(duō)。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的(de)选(xuǎn)择已令投(tóu)资者目不暇接(jiē)，如(rú)何让(ràng)投资者(zhě)选择到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养老产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结合的方式，注(zhù)重交流和(hé)体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在(zài)推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)评(píng)价标准”，综(zōng)合基金(jīn)公司治理(lǐ)水平(píng)、投研能力、业绩评价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价(jià)，优选值得信(xìn)赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金产(chǎn)品清(qīng)单，满(mǎn)足(zú)养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽(suī)然(rán)证(zhèng)券公(gōng)司营业网点数(shù)量在“金融圈”内(nèi)并不算(suàn)少，但(dàn)远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会(huì)上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全(quán)行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公布投资者通过其(qí)渠(qú)道(dào)开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户的(de)情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服(fú)务平台上仅(jǐn)可(kě)查(chá)询商(shāng)业银行个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开(kāi)办个人养老金业务的(de)银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时(shí)开展了基(jī)金(jīn)交易业务、保险交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证券(quàn)公司个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点数量难以比拼(pīn)，但券商(shāng)发力个人养老金(jīn)业务(wù)，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券商在推广个人(rén)养老金业务(wù)时，将“一站式(shì)”服务(wù)作为(wèi)宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此(cǐ)前表(biǎo)示，其(qí)个人养老金业务(wù)从引导客户形(xíng)成科学养(yǎng)老理财观(guān)念的(de)长远视角出(chū)发(fā)，为客(kè)户提供从产品策(cè)略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的(de)全周(zhōu)期专业资(zī)配服务和一(yī)站(zhàn)式的产品选择。中信(xìn)证券(quàn)亦(yì)推出个人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)一站式解决方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)含账(zhàng)户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于(yú)一体(tǐ)的个人养老金投资(zī)综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)基于对个人养老金(jīn)目标客群的深(shēn)入(rù)研究，将开发大(dà)中(zhōng)型企业作为个人养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统(tǒng)内成(chéng)员公司开(kāi)展走进企业(yè)推广(guǎng)个人(rén)养老金活动(dòng)，为企业单位(wèi)员工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约(yuē)客户时间。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿(lù)个人(rén)养(yǎng)老金市(shì)场。如今，个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度实施(shī)已有(yǒu)半(bàn)年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情(qíng)况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉(sù)求等问题(tí)，持(chí)续成为市场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同(tóng)时又让客(kè)户体验良好是(shì)个人养老产品成败的(de)关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户(hù)多层次金融(róng)需求，促(cù)进(jìn)财富管(guǎn)理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内人士表(biǎo)示，在客户(hù)分类服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对(duì)理财(cái)有初步认知(zhī)的(de)客户进(jìn)行第一阶段的重点(diǎn)服(fú)务，对其他(tā)客户会随着试点扩大和客户画(huà)像(xiàng)的覆盖(gài)进行后(hòu)续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可(kě)重(zhòng)点关(guān)注企事业单(dān)位员工，特(tè)别是大中型(xíng)城市具有一定经(jīng)营规(guī)模(mó)的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具(jù)备一定投资意(yì)识和财(cái)务(wù)认知；这(zhè)类人群对未(wèi)来退(tuì)休(xiū)有一定的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个增量市(shì)场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通过投(tóu)研优势和专业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的(de)风(fēng)险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客(kè)户建立个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值(zhí)的波(bō)动，引导客户(hù)持续参与养老金投资，提升(shēng)客户(hù)养老投资的获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为居民(mín)（无需开户）提供符合(hé)监管部门(mén)要求的金融机构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解决(jué)方案、定期的(de)养老方案跟踪(zōng)报(bào)告(gào)以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边(biān)的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司(sī)需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上门服务为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果的方(fāng)式触(chù)达企业和客户，举(jǔ)办专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨会和投资教育活(huó)动，帮(bāng)助客(kè)户了解个人养老(lǎo)金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划，激(jī)发(fā)客(kè)户对个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品的(de)兴趣和(hé)参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面(miàn)，建立内容(róng)丰(fēng)富的一(yī)站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯(xùn)和实用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术(shù)，通过数(shù)据分析和算法模型，根(gēn)据(jù)客(kè)户的风险承(chéng)受能力、资(zī)产状况(kuàng)和目(mù)标退休(xiū)年限，定(dìng)制化推(tuī)荐(jiàn)养老金(jīn)产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和(hé)风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负责人则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人+科(kē)技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户分(fēn)析系统的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的客户(hù)达(dá)成“千(qiān)人千面(miàn)”的(de)个(gè)性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线下结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的客(kè)户提供专业的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年(nián)，产品收益(yì)和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产品能不能满足(zú)真(zhēn)正的(de)养老诉(sù)求？这些问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意(yì)到，目前(qián)养老目标基金(jīn)的整体收益(yì)水平并不乐(lè)观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近(jìn)七成收益告负(fù)。其(qí)中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一只个人养(yǎng)老目标(biāo)基金自(zì)成(chéng)立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好的有平(píng)安稳健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目(mù)标基金(jīn)收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为(wèi)客户保值增值，否则将(jiāng)违背客(kè)户通过投资达到‘养老目(mù)的’的(de)初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养老金可投(tóu)资的4类产(chǎn)品风险收益特(tè)点明显，有的类(lèi)别更(gèng)侧重本(běn)金(jīn)安全、有的(de)类别更侧重资产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个类别(bié)很难(nán)做到在保证其特点达到(dào)的(de)同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群(qún)情况来看，低波低(dī)回(huí)撤对于(yú)离退(tuì)休(xiū)时点较近(jìn)的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对(duì)于(yú)还有20-30年才退休(xiū)的投资者也(yě)是可(kě)以选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看(kàn)也能满足客(kè)户养(yǎng)老类资金的(de)保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述两个目的(de)，前提是有一(yī)套完整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动态适配的产品评价体系(xì)，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公(gōng)正地对(duì)同类(lèi)或(huò)者同策略产品进行综(zōng)合(hé)评判。如(rú)此，才(cái)能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的(de)产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分为目(mù)标风险型(xíng)和目(mù)标(biāo)日期(qī)型两大类，投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)根据(jù)自身(shēn)投资目标(biāo)和风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体(tǐ)的(de)产品。比如(rú)低风险偏好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择目标日(rì)期型中的稳(wěn)健类产品，通过(guò)严(yán)格控(kòng)制股票(piào)资产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我(wǒ)国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平，养老金投资的增值功能也(yě)是一个重(zhòng)要考量。由于(yú)个人养老金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投资资(zī)金具(jù)有长期(qī)性(xìng)，可以达到几十年，能够(gòu)承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求(qiú)长期投资(zī)收益的客(kè)户，可以配置一定高比例(lì)资金在权益型资产(chǎn)上，实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负(fù)责人也认为，个人(rén)养老金产品具有一(yī)定的普惠金(jīn)融属性(xìng)，需(xū)要关注老百姓长期(qī)保值增值的养老(lǎo)需(xū)求。站在资产角度，想要实现长期(qī)资(zī)金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投(tóu)资不同(tóng)品种、不同收益(yì)特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而更好地满(mǎn)足投资者的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)积极发展的同时，与渠道(dào)网点和客户(hù)众(zhòng)多的银行等机(jī)构(gòu)相(xiāng)比，券(quàn)商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人表示，银行(xíng)、券商(shāng)、基金独立(lì)销(xiāo)售机构都可参(cān)与到为客户提供个人(rén)养老基金服(fú)务，几(jǐ)类机构(gòu)优(yōu)势互补，严格意义(yì)上(shàng)说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可(kě)以根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投(tóu)资(zī)需求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建(jiàn)设(shè)，能(néng)在服务(wù)时效性(xìng)上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增(zēng)加(jiā)产品销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增(zēng)加(jiā)可(kě)为客户(hù)提供的养老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划(huà)业务合规性，为不同(tóng)的(de)客(kè)户提供基于客户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述(shù)负(fù)责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户(hù)如果想(xiǎng)在券商(shāng)端参(cān)与个人养老(lǎo)金投资，需要分(fēn)别在银行端、个税端进行一系列(liè)前(qián)序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产品，可(kě)供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单(dān)一，难以(yǐ)进一步为投资(zī)者提供更丰(fēng)富的个人养老金配(pèi)置方(fāng)案。未来期待能(néng)够(gòu)从政策(cè)端进一步简化(huà)投资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在(zài)多(duō)样化(huà)个人养老(lǎo)金品(pǐn)种的引入(rù)和研发上的政策支(zhī)持，丰富(fù)客户多(duō)元化(huà)的(de)投(tóu)资(zī)选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税比去年多了不(bù)少，仔(zǎi)细询(xún)问之下才发现，是因为(wèi)去年底开(kāi)通了个人养老金业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺激了不(bù)少本来(lái)不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人(r为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果én)。

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的(de)一个月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升(shēng)，但是个(gè)人(rén)养老金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据(jù)中国保险资(zī)管(guǎn)业协会(huì)执(zhí)行(xíng)副(fù)会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万人(rén)完(wán)成了资金储存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的结果来(lái)看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的(de)主要原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的(de)原因(yīn)主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台(tái)了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责(zé)人认为，这是一个专业(yè)活(huó)，既(jì)需要了解客户的经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和养老规(guī)划，也需(xū)要业务(wù)人员(yuán)及(jí)其所在机构(gòu)有比(bǐ)较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满(为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑(lǜ)；大(dà)多数产品流动性差，难以预(yù)防(fáng)到(dào)退休前的应(yīng)急(jí)资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管业(yè)协(xié)会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华(huá)五道(dào)口全(quán)球(qiú)金融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即(jí)建立账(zhàng)户(hù)人数(shù)占基本(běn)养老保险参保人(rén)数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数占建立(lì)账户(hù)人数(shù)比例(lì)低(dī)；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不(bù)均衡的问题(tí)，国(guó)家金融(róng)监督管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先增加(jiā)养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的(de)供给。近日，国(guó)家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局已向业(yè)内就关(guān)于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意(yì)见。根据征求(qiú)意(yì)见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态(tài)化(huà)业务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着专属商业养老保险转为常态化(huà)业务，参与该项业务(wù)的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险是对(duì)接个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味(wèi)着个人养老金保险产品名(míng)单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家保险公司披(pī)露的(de)专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个(gè)人养老(lǎo)保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在增加产品(pǐn)供给(gěi)的同(tóng)时，多家(jiā)金融机构呼吁(xū)从(cóng)产品设计(jì)端解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务(wù)负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人群(qún)提供(gōng)稳(wěn)定安(ān)全有保障且抗通(tōng)胀的收(shōu)入补充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高(gāo)龄人(rén)群储备失(shī)能养护(hù)和医疗应急(jí)资产、为(wèi)退休(xiū)人群规划(huà)遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实(shí)从客户需求出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围(wéi)绕(rào)承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产(chǎn)品的设计成(chéng)果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业(yè)的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难但长期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计出充分利用(yòng)资本(běn)市场具有良(liáng)好增值能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计(jì)能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司(sī)作为财富(fù)管(guǎn)理服(fú)务提供商(shāng)，可(kě)以与产品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负(fù)责人表示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希(xī)望能参(cān)与到具(jù)体的产品(pǐn)设计(jì)之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国(guó)家(jiā)的经验，未来除了(le)股、债配置(zhì)，或在未来可(kě)以(yǐ)考虑增加(jiā)底层可投标(biāo)的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参(cān)与(yǔ)者(zhě)可以(yǐ)直接在(zài)开(kāi)户的时候做(zuò)投资(zī)选择。这样在开户(hù)的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参(cān)与个人养老金可(kě)能面(miàn)临(lín)的(de)流动性(xìng)问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决(jué)客户(hù)对短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的(de)全面(miàn)需求，多家券(quàn)商还(hái)发(fā)力个人养老金(jīn)账户以外的(de)个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案(àn)，例如银河证(zhèng)券的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计(jì)划(huà)”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目前(qián)，银河证券(quàn)已根据(jù)在职群体(tǐ)养老规划(huà)的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养老需求的(de)流(liú)动性、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设(shè)计出多(duō)层次、多(duō)元(yuán)化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责任(rèn)，力(lì)争为居民提供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划(huà)与(yǔ)满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养计(jì)划(huà)”则(zé)基于个(gè)人(rén)养老场(chǎng)景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等不(bù)同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客户多(duō)样化、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的企业年金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上线了(le)自(zì)研的(de)年金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客(kè)户提供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金(jīn)组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结(jié)合(hé)公募基金、股(gǔ)市债市(shì)数据，展示(shì)客(kè)户(hù)委托年金组合的评(píng)价结果。此外，也可(kě)以(yǐ)利用年(nián)金机(jī)制间接服务背后(hòu)的企业员(yuán)工和机构事业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供职(zhí)业年金(jīn)的组合评价(jià)与管理咨(zī)询服(fú)务，也计划结合(hé)机(jī)构条(tiáo)线业(yè)务(wù)规划为央企与国企提供企(qǐ)业年金组合评价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券副总裁罗黎明(míng)告诉记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发建设部(bù)署的年金综合(hé)评价系统及研(yán)究咨询服务(wù)，具有(yǒu)养老属性的综(zōng)合金融服(fú)务体(tǐ)系均是公司积极响应国(guó)家养(yǎng)老发展战略而推出的新服(fú)务，体现了在(zài)第二、三支(zhī)柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务(wù)，目前(qián)公司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人(rén)养老金融服(fú)务体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售(shòu)牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为(wèi)百姓提(tí)供更加有温度、有态度(dù)的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度(dù)的普及度和(hé)客户认识(shí)程(chéng)度在不断提升(shēng)。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只是开(kāi)了账户并没有存钱(qián)，或存(cún)了钱没(méi)有开始投资，主要因(yīn)为不(bù)知道如何选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料向客户(hù)进(jìn)行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)，个人养老金制度(dù)正式落地(dì)，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金(jīn)制度(dù)落(luò)地已经过去半年，民(mín)众接(jiē)受度和业务进展情(qíng)况如(rú)何(hé)？从业人员在(zài)具体实操过(guò)程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群(qún)体(tǐ)会怎(zěn)样理解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半(bàn)年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意退(tuì)休(xiū)后多一份保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公共服(fú)务平台数(shù)据可知(zhī)，个人养老金制度经过(guò)半年时间的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)、数(shù)量(liàng)和参与人(rén)数方(fāng)面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多(duō)客(kè)户(hù)都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业(yè)部(bù)咨询的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教(jiào)师(shī)、退伍(wǔ)军(jūn)人等(děng)通过企业和单位组织来(lái)了解、参与个人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位(wèi)不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不(bù)同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的(de)一部(bù)分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了(le)个人养老金制度后(hòu)，就分一(yī)部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响她未(wèi)来(lái)的生活(huó)质量，并且(qiě)放进个人养老金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就是(shì)买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生(shēng)活质(zhì)量还(hái)有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的过程中(zhōng)确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同需(xū)求(qiú)和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比(bǐ)如给(gěi)刚工(gōng)作不(bù)久的年轻(qīng)人着(zhe)重介绍(shào)“退休后多一(yī)份保障”推广(guǎng)效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得(dé)进(jìn)展(zhǎn)的同时，还有不少已(yǐ)经了解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)民众(zhòng)仍在(zài)“观(guān)望(wàng)”。从现有数据(jù)可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开(kāi)通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些(xiē)客户开了(le)户但没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定(dìng)时间太长(zhǎng)，担心之(zhī)后如果要大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘(jí)手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可以购(gòu)买的(de)养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不(bù)通过个人养(yǎng)老金账户(hù)也(yě)可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员(yuán)的角(jiǎo)度(dù)谈到了推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级(jí)的产品，纯公(gōng)募基(jī)金难以达到资产(chǎn)配置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部分(fēn)年轻人(rén)向记者直(zhí)言，对于离退休还较遥(yáo)远的群(qún)体来(lái)说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更重(zhòng)要的。

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