金融界4月(yuè)27日消(xiāo)息(xī)  顶着“港股白酒(jiǔ)第一股”光(guāng)环的珍酒李渡正式登陆港交所，尴尬的是开盘直(zhí)接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最(zuì)终收盘下跌(diē)17.93%，报(bào)8.88港(gǎng)元/股，上市(shì)第一天市值(zhí)就(jiù)缩水(shuǐ)超过60亿港(gǎng)元(yuán)，惨遭开(kāi)门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏超过(guò)22亿港元

　　自2016年金(jīn)徽酒挂牌上交所后(hòu)，至今没有(yǒu)酒企成(chéng)功上(shàng)市，珍酒李(lǐ)渡(dù)是(shì)近(jìn)7年时(shí)间第(dì)一只实(shí)现资本上市的(de)白(bái)酒股，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台等(děng)均(jūn)止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此(cǐ)次在港交所(suǒ)IPO，发(fā)售(shòu)价为每股10.82港(gǎng)元，筹资资金约50亿(yì)港(gǎng)元，公开发售获(huò)超购1.94倍(bèi)，一手中签率100%。值得注意(yì)的是(shì)，不知道(dào)是出于(yú)何种考虑，此次(cì)珍酒李(lǐ)渡并没(méi)有引入基(jī)石(shí)投资者(zhě)。

　　此次IPO之前(qián)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡共计引(yǐn)入(rù)两轮(lún)投资者(zhě)，分(fēn)别是有着“华尔(ěr)街之(zhī)狼”之称(chēng)的私(sī)募股权巨头KKR和大中华网讯(xùn)。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月分(fēn)别投资3亿美元、5亿(yì)美元，两(liǎng)次成本(běn)分别(bié)为1.76美元(yuán)和1.78美元(yuán)，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相较于珍(zhēn)酒李渡今日收(shōu)盘价8.88港元，这意味着私(sī)募巨头KKR目前(qián)浮亏超过(guò)22亿(yì)港元。

　　三年时间狂网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言砸15.77亿(yì)元广告费

　　公开资(zī)料显示，珍酒(jiǔ)李渡是(shì)一家致力(lì)提供以(yǐ)酱香型(xíng)为(wèi)主(zhǔ)的次高端白酒产品的中国白酒(jiǔ)公(gōng)司。珍(zhēn)酒李渡(dù)集团旗下包(bāo)括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白(bái)酒(jiǔ)品牌，覆盖酱香型、浓香型(xíng)、兼香型三大白酒品类。

　　招股书(shū)显示(shì)，按2021年收入计算(suàn)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是中国第(dì)四大民营白酒公司(sī)，以及(jí)中国白酒行业中提(tí)供三种(zhǒng)香型白酒的第(dì)三大公(gōng)司。2020年到2022年，珍(zhēn)酒李渡(dù)归母净(jìng)利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此(cǐ)外，珍(zhēn)酒李渡2020年(nián)到2022年的(de)毛利(lì)率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白(bái)酒公司(sī)相(xiāng)比也处(chù)于下(xià)风，“股王”贵州(zhōu)茅(máo)台2022年(nián)的毛利率超过90%，而腰部的(de)今世缘、口子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致(zhì)毛(máo)利(lì)率的直接原因(yīn)之一就是珍酒李渡的“豪横”的广告支出。财报显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍酒(jiǔ)李渡销售及经(jīng)销开支分别为4.03亿(yì)元、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同(tóng)期分别占公司(sī)总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别(bié)为2.42亿(yì)、6.69亿以(yǐ)及(jí)6.66亿，三(sān)年(nián)时间(jiān)，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时，珍酒李渡的存货(huò)正在逐步增加(jiā)。报告期(qī)内，公司存货分别为17.37亿(yì)元、36.49亿(yì)元(yuán)和51.39亿元(yuán)，呈逐年增长(zhǎng)趋(qū)势(shì)，存货周转天数分(fēn)别(bié)为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书(shū)解释称大部分存货为基酒，但仍(réng)然有不少(shǎo)针对其产销失衡(héng)的质(zhì)疑。

　　吴向东(dōng)曾操(cāo)盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和(hé)“豪横”的广告支(zhī)出，这与珍酒李渡创始人吴向东的操盘手(shǒu)法密切相关(guān)。

　　声名在外(wài)的“白酒教父”——吴(wú)向东是(shì)一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一个(gè)普(pǔ)通(tōng)农(nóng)村家庭，1992年，在湖(hú)南省(shěng)外贸(mào)学校毕业的吴(wú)向东，进(jìn)入其姐夫傅军旗下新华联集(jí)团(tuán)工作。此后(hòu)四年(nián)，他升至新华联(lián)集团董(dǒng)事、董事局副(fù)主席。也是在此，吴向东正式开启了他的白(bái)酒事业。

　　在(zài)傅(fù)军(jūn)的帮助下(xià)，吴向(xiàng)东在1996年拿下五粮液旗下(xià)川酒王的代理权，仅一年就将川酒王(wá网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言ng)销量做到湖南第一。川酒王热销之后，大量仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞(jìng)争白热化，下游经销商的日(rì)子(zi)越来(lái)越(yuè)难，吴向(xiàng)东(dōng)想自创白酒品牌。

　　1998年(nián)，吴向东(dōng)与五粮液签订了OEM代工协议，这是他在白酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六(liù)福在这(zhè)一年诞生了。

　　2001年，中国男(nán)足冲(chōng)进世界杯，媒体(tǐ)将时任(rèn)男足主教练的米卢(lú)誉为(wèi)神奇教练和好运福星。深(shēn)谙(ān)营销的吴向东(dōng)找来米卢(lú)担任(rèn)金(jīn)六福形象代言人。米(mǐ)卢(lú)穿着唐(táng)装，面带微笑地说“中国人的(de)福(fú)酒，金六福。”很长一(yī)段时间(jiān)，金六福的(de)广告投放量(liàng)都是全国第一。

　　在吴向东的广(guǎng)告轰炸下，金(jīn)六福(fú)迅(xùn)速成为国民白酒，高(gāo)峰期(qī)一天能发出(chū)57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘(pán)下(xià)，贵州酱酒品(pǐn)牌珍酒(jiǔ)、江(jiāng)西李(lǐ)渡，以及湖南知名白酒(jiǔ)品牌湘窖和开口笑正式合并——珍酒(jiǔ)李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制(zhì)的金东集团旗下共(gòng)有(yǒu)华(huá)致酒行、华泽酒业(yè)集团(tuán)（下辖金(jīn)六福、珍酒等12个酒企）、金东(dōng)投(tóu)资三个产(chǎn)业板块。涉(shè)足金融、文化旅游、新能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠(kào)卖白酒(jiǔ)，吴向东也一(yī)举成(chéng)为湖(hú)南省株洲市(shì)首(shǒu)富。2023年3月，胡(hú)润研究院发布《2023胡(hú)润全球(qiú)富豪榜》，吴向(xiàng)东(dōng)以230亿(yì)元(yuán)人(rén)民(mín)币财富位列榜单第955位。

　　白酒(jiǔ)还是会更好生意吗？

　　在前不久的第108届全国糖(táng)酒商品交易会上，阵阵寒意从会上传(chuán)来。

　　4月9日(rì)，在糖(táng)酒会的相关(guān)论坛(tán)上，在酒水行(xíng)业颇为知名的盛(shèng)初咨询董(dǒng)事长(zhǎng)王朝成放(fàng)出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整体将长期进入销量负(fù)增长、收入低增长或0增长、利润低(dī)增长的内(nèi)卷时代，并(bìng)且很可能刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业(yè)的分水岭，从场景-量价-集(jí)中度看趋势，真正的高端消费在(zài)疫(yì)情(qíng)场景(jǐng)中并没有太受影响，次高(gāo)端(duān)库存仍未(wèi)消化，区域酒借助消费恢复较快。高端的恢复没有看到(dào)更强的动力，仍(réng)然在低位徘徊，一(yī)二季度(dù)上市公(gōng)网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言司业(yè)绩(jì)会(huì)出现增速(sù)放(fàng)缓(huǎn)和(hé)进(jìn)一(yī)步分化。

　　第二，从(cóng)白酒供需(xū)-库存周期看趋势，现在存在三(sān)个矛盾：一是产区和供需的(de)矛盾，大产区都在(zài)扩产能，但销量(liàng)在下降；二是名酒企(qǐ)业都在(zài)向下扩展产品线(xiàn)，和地方酒厂会产生矛(máo)盾；三(sān)是名酒企(qǐ)业渠道重心下移，和地方酒(jiǔ)企的渠道有矛盾。

　　其具体表(biǎo)现是：2022年白(bái)酒行业销(xiāo)量为671万吨，而(ér)2016年(nián)是1305万吨，行业600万吨消失的主要是(shì)100块钱以下(xià)的价位带，其原因在于城市化，大(dà)部分劳动人口从(cóng)农村转(zhuǎn)移到(dào)城(chéng)市(shì)后，消费(fèi)习惯变了，导(dǎo)致未来升级空(kōng)间基数变小；超高端从5万(wàn)吨上涨到(dào)10万吨，次高端（售价(jià)在300-800元）的量(liàng)至少(shǎo)涨了两倍(bèi)。

　　他给(gěi)出了一组各价格带白酒节前和节后的终端进(jìn)货量(liàng)数据。其中：2000元以(yǐ)上相关产品下(xià)降19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相关产(chǎn)品下(xià)降15%，节后下(xià)降(jiàng)7%；500~800元高线(xiàn)次高端相关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次(cì)高端价格节前下降(jiàng)23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中(zhōng)高(gāo)端节前(qián)下(xià)降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以下中低端(duān)节前增长7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港股白酒第(dì)一股(gǔ)”珍酒李渡未来走向何方(fāng)让(ràng)我(wǒ)们拭(shì)目以待。

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