金融界4月26日消息 国内期货(huò)市(shì)场早盘(pán)收盘，商品期货跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少，沪锡、玻璃(lí)、焦煤(méi)跌超2％，沪镍、甲醇、SC原(yuán)油(yóu)、燃油(yóu)跌近2％，焦炭、沪锌(xīn)、生猪、菜油、短(duǎn)纤、低硫燃料油、纸浆、沪铜(tóng)跌超1％。涨幅方(fāng)面，豆二、纯碱、菜粕、白糖涨超1％。

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　　南(nán)华期(qī)货(huò)：纯碱(jiǎn)向下(xià)看胆量(liàng) 向(xiàng)上无驱动 玻璃行情波动较大

　　短(duǎn)期SA属于估值合(hé)适做多但是驱动有限的阶(jiē)段(duàn)。前期我们做空(kōng)纯碱的原因在于4月(yuè)偏(piān)宽松(sōng)的(de)预期下(xià)，存在累库和订单下滑导致的现货价格下降，近几周现货也基本兑现，期货重(zhòng)心下移(yí)。从09可能的向上驱动来看，检(jiǎn)修、可流通现货、投产延(yán)迟这三点(diǎn)可能会构成(chéng)反弹的驱(qū)动。而(ér)目前来看(kàn)，投产的(de)变数预(yù)计不大；中游库存(cún)偏低，但是(shì)现(xiàn)货反馈(kuì)并不(bù)存在缺货迹(jì)象，基差(chà)表现同样偏弱；因此09反弹的驱动依旧(jiù)是等待检修的(de)兑现造(zào)成现(xiàn)货的趋紧反(fǎn)馈，短期确(què)难见得。策略上，SA现货存在企稳的迹象，但是驱动依旧(jiù)是等(děng)待(dài)检修兑(duì)现，可(kě)选择9-1正套(tào)的方式入场(chǎng)，等(děng)待驱动(dòng)。

　　从(cóng)3-4月的需求来看，玻璃(lí)的(de)表现环比和同比上都是相当出类拔萃，日均(jūn)水平持平去年8月份和(hé)2021年旺季的水平，而(ér)这一点和下(xià)游反馈和实(shí)际地产的(de)表现并不匹配。同(tóng)时，我们观察到下游原(yuán)片库存基(jī)本补(bǔ)至2022年年(nián)初水平(píng)；进入五月(yuè)，我们还是得考虑梅雨季的(de)因素，往(wǎng)年下游(yóu)存在压缩原(yuán)片库存(cún)的可能性。但是从近期的(de)现货反馈(kuì)来看(kàn)，各(gè)家玻(bō)璃厂继不拘于时句式类型，不拘于时句式还原续上调(diào)现货价格，产销(xiāo)维持在较高水平，因此近月(yuè)确(què)实难以出现回撤，总体还(hái)是正(zhèng)套(tào)思路。

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