北京时间5月7日，备受(shòu)关(guān)注的巴(bā)菲特(tè)股东大会(huì)在奥马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁的(de)巴菲特和他的老(lǎo)搭档(dàng)芒(máng)格在5个(gè)半小(xiǎo)时的提问环节中(zhōng)，回答了投(tóu)资人的47个问(wèn)题。

　　现场云集了来自全球(qiú)各(gè)地的投资者。“来自中国的(de)投资者是最多的，据(jù)说达到(dào)1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基金学家杨(yáng)德龙(lóng)如此(cǐ)分享自己在股(gǔ)东大(dà)会的(de)现(xiàn)场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲特都会谈到(dào)中国经济(jì)，今年也不例(lì)外。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞(jìng)争(zhēng)力，都能达成(chéng)繁荣发展的前景。中(zhōng)国将(jiāng)会成(chéng)为更好的(de)国家，美(měi)国也可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他(tā)也曾多次公(gōng)开表示十(shí)分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司(sī)进行过投资部署，不(bù)过投资对象(xiàng)均为中(zhōng)国公司的H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投(tóu)资中(zhōng)国(guó)石(shí)油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益(yì)率达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大会上(shàng)，作为董事(shì)长的(de)芒格也曾表示(shì)，“投资人去投资中(zhōng)国是没有问题的(de)。相较于投资美国而言，投资中国可(kě)以(yǐ)让你用(yòng)便宜(yí)的价格买到一(yī)些更好的公司，而这即便有一些不(bù)确定因素(sù)的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么(me)，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票(piào)可能会得到他的青睐？

　　时代(dài)财(cái)经(jīng)根据(jù)巴菲特提出的(de)“净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率不(bù)低(dī)于(yú)20％而且能稳(wěn)定(第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手dìng)增(zēng)长”的(de)最低(dī)标准，加上其(qí)投(tóu)资(zī)特点(diǎn)，对A股(gǔ)5167家(jiā)上市公(gōng)司进行了梳理，选出了相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股票中，消费仍(réng)占据(jù)三分之一，其中酒企表现尤(yóu)为(wèi)出(chū)色；而(ér)从近3年的净(jìng)资产收益(yì)率来(lái)看，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大(dà)赢(yíng)家”

　　此次选股，时代(dài)财经首先考虑净资产收益率指标，且出于对公司的价值判(pàn)断而不是价(jià)格判断(duàn)，选(xuǎn)择的是加权平均(jūn)（年(nián)化）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市(shì)公(gōng)司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来(lái)看(kàn)，排(pái)名(míng)第(dì)一(yī)的分别为博拓(tuò)生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业(yè)公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考(kǎo)了(le)上市公司最新（截(jié)至5月(yuè)5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通(tōng)过与(yǔ)其所属(shǔ)行(xíng)业算术平(píng)均值进行对(duì)比，又从100家公(gōng)司中(zhōng)挑选出了估值相(xiāng)对行业平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最后(hòu)，时代财(cái)经通过巴菲特的持仓变动(dòng)发(fā)现(xiàn)，巴菲特一如(rú)既往偏爱快消领(lǐng)域，同时也在重金押注能源领域，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多(duō)次减(jiǎn)仓(cāng)银行股，包括(kuò)2006年入(rù)手的合众银行和2010年(nián)入手的纽约梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度(dù)清仓持有33年的百年(nián)老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对金融领(lǐng)域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经(jīng)又(yòu)进行了行业筛选，还对海(hǎi)天味(wèi)业等这类(lèi)之前商(shāng)品(pǐn)信誉受过(guò)不良影(yǐng)响的公司进行了剔(tī)除。最终，“淘(táo)”出了18家相对符合巴菲特标(biāo)准的公(gōng)司(sī)。

　　数(shù)据(jù)来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经(jīng)制图

　　如上表所示(shì)，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域，其(qí)中饮料行(xíng)业约(yuē)有5家(jiā)，占比近三分之一(yī)。而在近五年内，酒企表现出色(sè)，净利润复合年增长率均在(zài)22％以上，其中泸第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年(nián)净利润复合(hé)年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界(jiè)，明星家电潜(qián)力大

　　实际(jì)上，在A股市场(chǎng)上(shàng)，有不少行业(yè)龙头(tóu)股(gǔ)五年(nián)ROE超20％且净(jìng)资(zī)产收益(yì)率为正(zhèng)，达到巴菲(fēi)特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前(qián)这些(xiē)企业的TTM高于其所属行业滚动市盈(yíng)率，所以(yǐ)或还(hái)需要等(děng)待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公(gōng)司中，家用电器(qì)行(xíng)业公(gōng)司上榜不(bù)少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三(sān)家企业(yè)的5年净利润复合年增(zēng)长率表(biǎo)现略(lüè)显逊(xùn)色，分(fēn)别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与(yǔ)行业市(shì)盈率之差来看，差距最大的是主营集成电路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而(ér)差(chà)距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最(zuì)新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区(qū)间股(gǔ)价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价均(jūn)有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代(dài)财经也曾筛选出相对符合巴菲(fēi)特投(tóu)资逻辑的22只股(gǔ)票(piào)，承(chéng)德(dé)露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上(shàng)榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指数的(de)0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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