“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示(shì)，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎(hū)是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来(lái)最(zuì)大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国(guó)国(guó)债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏感的两年期美债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个(gè)基点以(yǐ)上；美(měi)元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价(jià)显示(shì)，投资者预(yù)期的美(měi)联(lián)储7月加息几率(lǜ)增(zēng)加(jiā)，预计(jì)未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷新日高(gāo)时(shí)，道琼(qióng)斯工(gōng)业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗(àn)示12月放缓加息当天(tiān)以来最大(dà)收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中涨近3％，美(měi)油继续(xù)脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益率反弹的打击(jī)下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言，美(měi)国劳动(dòng)力市场存在(zài)韧(rèn)性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，好于(yú)市(shì)场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新(xīn)增就业主要(yào)集(jí)中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服务行业整体表(biǎo)现好于(yú)4月(yuè)，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近(jìn)期房(fáng)地(dì)产市(shì)场的反弹(dàn)一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生(shēng)产连(lián)续(xù)三个月就业人(rén)数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业市场(chǎng)边际降(jiàng)温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的(de)增加，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升(shēng)至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升(shēng)，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降(jiàng)温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工(gōng)资(zī)上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环(huán)比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市场预期(qī)，工资对通胀的助推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联储(chǔ)进一步加(jiā)息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议(yì)“按(àn)兵不动”是(shì)大概率事件，还(hái)需(xū)要关(guān)注后续公布的5月美国通(tōng)胀(zhàng)数据，当前的就业市(shì)场状(zhuàng)态可以支撑(chēng)在通胀压(yā)力较大时继续(xù)加(jiā)息。美联储(chǔ)利率会议落(luò)地前(qián)，市场步(bù)入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务上限问题落地，美债(zhài)收(shōu)益率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计(jì)国际金价(jià)在1950美元/盎司(sī)附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称，在周(zhōu)日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能(néng)会(huì)宣布进一步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选(xuǎn)项之一是额(é)外减产约100万桶/日。而(ér)此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着(zhe)更多的(de)不确定性，结果(guǒ)仍然(rán)不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和巴西等国家还在(zài)蚕(cán)食该集团的市场份额，这也(yě)让(ràng)分(fēn)析师们左右(yòu)为(wèi)难(nán)。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行(xíng)动都未能止住(zhù)油(yóu)价的下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣威胁要进一(yī)步减产(chǎn)，他告诫投(tóu)机(jī)者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大(dà)臣唱(chàng)了反调，这位俄罗(luó)斯(sī)官员表(biǎo)示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能(néng)减(jiǎn)产，布伦特油价可能会(huì)在(zài)年(nián)底前(qián)自行(xíng)回(huí)升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分(fēn)析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在(zài)欧(ōu)佩克(kè)+会议之(zhī)前做空原(yuán)油，交易员永(yǒng)远不应该低估(gū)沙(shā)特(tè)在(zài)欧佩克(kè)+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持石油(yóu)市场稳定，我们(men)将毫(háo)不犹豫地(dì)做出(chū)任何决定(dìng)，以使市场更加平衡。他似(shì)乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进(jìn)一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各国石油(yóu)部(bù)长们(men)决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济(jì)和金融(róng)稳定突然(rán)崩溃，导致原(yuán)油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲(chōng)突进(jìn)行期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌克兰在(zài)成(chéng)为北约成员国之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真(zhēn)正获得(dé)安全保(bǎo)证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的(de)话(huà)报道称，乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人(rén)明确(què)表示，除(chú)非向(xiàng)基辅提供(gōng)加(jiā)入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席(xí)7月举行的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多(duō)瓦时表示(shì)，乌克(kè)兰已经做好(hǎo)了加入(rù)北约的准备，基辅(fǔ)正在等待(dài)北约(yuē)接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国、德(dé)国等(děng)北约(yuē)国(guó)家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参加北约外长会期(qī)间(jiān)表(biǎo)示，德国不认为(wèi)北约应该在近(jìn)期(qī)内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一些北约(yuē)成员国也不(bù)希望乌克兰迅速(sù)成为北约成(chéng)员国，而只是希(xī)望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市场情绪回暖影响(xiǎng)下(xià)，大(dà)宗商(shāng)品市场出现(xiàn)普涨行(xíng)情。从海外(wài)宏(hóng)观层(céng)面来看，美国债(zhài)务上(shàng)限危机“闹剧(jù)”落幕(mù)，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案(àn)，暂时(shí)取消了政(zhèng)府31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出现的美国有(yǒu)史以来首次违(wéi)约，使得市(shì)场(chǎng)避险情(qíng)绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停加息的预期(qī)推动下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风(fēng)险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于(yú)预期的数(shù)据(jù)改善(shàn)了(le)市场情(qíng)绪(xù)，同时市场也在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期(qī)货(huò)价(jià)格回升。截(jié)至收盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力(lì)合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观(guān)本周，沪胶期货主力(lì)价(jià)格表(biǎo)现振(zhèn)荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵(jiào)，后有(yǒu)收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究(jiū)支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整(zhěng)个(gè)5月行情来(lái)看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半(bàn)月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生(亲爱的让你㖭我下黑shēng)意社商品(pǐn)行情分析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月(yuè)沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被破(pò)，行情维持(chí)偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受(shòu)消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场(chǎng)供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市(shì)场(chǎng)传言称(chēng)国(guó)储今(jīn)年将(jiāng)收储10万吨(dūn)天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至(zhì)5月(yuè)月中，收储传闻(wén)叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到，继(jì)此(cǐ)前(qián)云南干(gàn)旱(hàn)传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心(xīn)展开的新一(yī)季交(jiāo)割品博弈(yì)仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天(tiān)然橡胶此轮(lún)的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一(yī)传闻息息相关(guān)。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义(yì)大于经(jīng)济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四(sì)大工业原料，是关系国计民生、国(guó)防安全的(de)重要(yào)战(zhàn)略(lüè)物(wù)资(zī)。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率不足(zú)20％，高度依(yī)赖进口。从中国(guó)本身(shēn)的天(tiān)然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治(zhì)格局中，对天然(rán)橡胶的储备其(qí)实是有很高(gāo)的必(bì)要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于(yú)整个天然(rán)橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费(fèi)量来说也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无(wú)影响。但是(shì)如果收(shōu)储的对(duì)象是交割品(pǐn)的话，性质(zhì)就不(bù)同了。因为(wèi)目前全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨），那么(me)收储的(de)量其实(shí)占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的(de)一(yī)个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如(rú)果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的(de)供求判(pàn)断(duàn)影响(xiǎng)，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼。但(dàn)是，由于整个事件的(de)进程会非常(cháng)缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季(jì)到来，然(rán)而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶价上(shàng)涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能化分析师胡华(huá)钎告(gào)诉记者，目前(qián)全球(qiú)天然橡胶供应进入季节性的增(zēng)产期(qī)，中国云南(nán)天然橡胶产区加速(sù)恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外(wài)越南天(tiān)然(rán)橡胶产区也全面开割(gē)，目前主要(yào)产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已(yǐ)经由差变好。但(dàn)是由于目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工(gōng)厂利润也偏(piān)低(dī)，工(gōng)厂加工(gōng)积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡(xiàng)胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区大面积(jī)开割(gē)，预计后市仍(réng)有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北(běi)部产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低位，本周以及下周预(yù)计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已(yǐ)大面积开割(gē)，原料数量逐步增加(jiā)。同时根(gēn)据历史(shǐ)降雨数据(jù)来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值以下的(de)概率较高，但由于季(jì)节(jié)性的因素，降雨绝对(duì)数量仍然(rán)能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需(xū)求端来(lái)看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高(gāo)级分(fēn)析(xī)师曹璐表示，目(mù)前(qián)轮(lún)胎厂家外贸(mào)订单量较(jiào)为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价(jià)格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可(kě)。而内(nèi)销(xiāo)市场需求表现依然(rán)偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新数据(jù)显示，目前下(xià)游外贸(mào)订单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象(xiàng)仍(réng)存，企业排产(chǎn)积(jī)极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样本(běn)企业产能(néng)利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业(yè)因内销出货压力加大(dà)，为控制成品(pǐn)库存压力(lì)，存适度降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本企业(yè)产能利用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基(jī)本(běn)面(miàn)处(chù)于供需(xū)两弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不同(tóng)，但是(shì)整体来说此前市(shì)场(chǎng)对(duì)今年的预期过高。从下游(yóu)轮(lún)胎行(xíng)业(yè)来(lái)看(kàn)，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数(shù)据还是(shì)不错的，反(fǎn)映国内实际需求并(bìng)不差。但是(shì)从汽(qì)车(chē)行(xíng)业(yè)来(lái)看，由于汽车(chē)刺(cì)激政策退出，今年国内(nèi)汽车市场相对(duì)疲软，价(jià)格战等负面消息(xī)亲爱的让你㖭我下黑较多，市场总(zǒng)体上偏悲(bēi)观(guān)。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些人认(rèn)为是国(guó)内需求(qiú)不行，但是(shì)其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目(mù)前主要(yào)还是宏观(guān)面主导胶价走势，一方(fāng)面(miàn)中国经济复(fù)苏进(jìn)程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美(měi)联储(chǔ)加息进程，以及美国(guó)银行危机和(hé)美债(zhài)上限问题(tí)等。看向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺(quē)乏指引，只有天(tiān)气(qì)和轮(lún)储(chǔ)仍(réng)有可能(néng)“掀起波澜“，而(ér)宏观面(miàn)预计比(bǐ)上半(bàn)年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明确方(fāng)向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走(zǒu)势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐增(zēng)加(jiā)，海外恢复速(sù)度仍然(rán)偏慢(màn)，预计干(gàn)胶的数量(liàng)并不会少，包括今年交割品的数量。我(wǒ)们(men)中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在(zài)供(gōng)给端没有天(tiān)气影响的情况下，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需(xū)求端。从下半(bàn)年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计(jì)难(nán)有起色(sè)。外需走弱也导致(zhì)海外货(huò)源涌入国内，对国内现货(huò)端构成压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情(qíng)，但节后市场从交易预(yù)期开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实(shí)，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压(yā)运(yùn)行。整体(tǐ)来看，她表示短(duǎn)期胶价(jià)基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位才(cái)能刺激(jī)有效(xiào)的去(qù)库和(hé)资(zī)金再次(cì)做多的意(yì)愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现(xiàn)异常(cháng)状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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