射频芯片领域面临(lín)变局，下(xià)游市场增速放缓叠加进入竞(jìng)争红海，海外巨头已开始(shǐ)寻求(qiú)业务转型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商慧智(zhì)微正式在科创板上市。公司股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元(yuán)/股(gǔ)，较发行价(jià)跌去8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级市场受到资本热捧。据公司(sī)上(shàng)市文件(jiàn)，慧(huì)智(zhì)微(wēi)于(yú)2018年(nián)末(mò)开始进入融资(zī)快车道，先后(hòu)引入(rù)了华兴资本、元禾璞华、大基(jī)金二期、红杉(shān)中国(guó)、IDG资本、光速中(zhōng)国(guó)以及金沙江创投等一系(xì)列外(wài)部机构股东。截至上市前(qián)，大基金(jīn)二(èr)期、广(guǎng)发信德以及(jí)金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的(de)外部(bù)机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧(huì)智(zhì)微产品结构(gòu)相似的唯(wéi)捷创芯，上(shàng)市首日也走出了破发的行情，该(gāi)公司股价于去年下半年触(chù)底回升(shēng)，但截至今(jīn)日收盘股价仍略低(dī)于发行价。

　　二级市场遇冷(lěng)背后(hòu)，是射频(pín)领(lǐng)域(yù)正面临变(biàn)局。目(mù)前，正射频需(xū)求(qiú)走向疲软。Yole数据显示，由于智能手(shǒu)机增速放缓以(yǐ)及5G普及潜力(lì)有(yǒu)限等因(yīn)素影响，预(yù)计到2028年射频前端市场年复合增(zēng)长率约为(wèi)5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨(jù)头，近年(nián)来也在(zài)响应市场变化谋求射频芯片业务以外(wài)的(de)转(zhuǎn)型。

　　《科创(chuàng)板(bǎ合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线n)日(rì)报》记者注意到(dào)，当前(qián)，射频(pín)领域仍有飞骧科技(jì)、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基(jī)金二(èr)期(qī)等(děng)多(duō)个(gè)知名资(zī)方(fāng)

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，慧智(zhì)微(wēi)成立于2011年，主营(yíng)业(yè)务为射频前端芯片及模(mó)组的研发(fā)、设(shè)计和销售(shòu)，下游(yóu)应用(yòng)领域主(zhǔ)要包括智(zhì)能手(shǒu)机以及物联网(wǎng)，客户包括三(sān)星、OPPO等智能手机(jī)品(pǐn)牌，闻泰科(kē)技等(děng)移动终端设(shè)备ODM厂(chǎng)商(shāng)，以及(jí)移远通信等无(wú)线通信模组厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别(bié)实现(xiàn)营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元(yuán)以(yǐ)及3.57亿(yì)元(yuán)；公司当前仍处(chù)于亏损状态，净(jìng)亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损(sǔn)持(chí)续的原因(yīn)，慧智微在招股文件(jiàn)中(zhōng)称，是由(yóu)于持(chí)续进行高(gāo)额研发投入；下(xià)游客(kè)户集中(zhōng)且具有产品(pǐn)验证周期，尚未形成规(guī)模效应；市(shì)场(chǎng)竞争激烈，叠加下游去库存周期影响，公司(sī)产品(pǐn)毛(máo)利空间受挤压(yā)。

　　研发投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元，占营收比例分(fēn)别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年(nián)公(gōng)司(sī)的综合(hé)毛利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低(dī)于同行(xíng)业头部卓胜微50％左(zuǒ)右的毛(máo)利(lì)率水平，也(yě)不及和(hé)慧智微产品结构(gòu)更接近(jìn)的唯(wéi)捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造(zào)血能力(lì)不足，但(dàn)仍要抓紧扩大规模(mó)的情况下，慧智微开启(qǐ)了对外融资之路(lù)。合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线公开信息显示，公(gōng)司(sī)于(yú)2018年末开始(shǐ)进(jìn)入融资(zī)快车道(dào)，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一年内(nèi)完成了三轮融资，众多知名资方，包括大基金二期、元禾璞华、红杉(shān)中国、IDG等也(yě)是在(zài)这一阶段对慧智微进入了慧智微(wēi)的股东序列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大(dà)基(jī)金二期、广发(fā)信德以及金沙江创投(tóu)为持股达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持(chí)股(gǔ)比例(lì)分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通(tōng)-执中数据显示(shì)，从(cóng)当前(qián)的股价情况看(kàn)，大基金二期在投资慧智微的近两年时间(jiān)里，实(shí)现(xiàn)了近2.5倍的账面(miàn)回(huí)报，而较大基金二期晚3个月进入(rù)、并在后一轮持续加注的(de)红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股(gǔ)，当前实现账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域面临变局(jú)

　　慧智微招股书显示，公司目前(qián)有超(chāo)过接近67％的(de)收入来自于手机领域。当前，智能手机(jī)出货量的大幅下降，已经(jīng)对(duì)慧(huì)智微的业绩造成了冲击，而市场对(duì)智(zhì)能手机未来增速(sù)持续放缓的预(yù)期，也让资本市场对(duì)包括慧智微在内(nèi)的射(shè)频芯(xīn)片厂商做出(chū)了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前(qián)端的市(shì)场(chǎng)为190亿美元以(yǐ)上，2022年由于手(shǒu)机市场(chǎng)的(de)下滑，射频前(qián)端市场规(guī)模与2021年(nián)的市场相差无几。而接下(xià)来，由于(yú)智能手(shǒu)机的温(wēn)和增长以及(jí)5G普(pǔ)及的潜力有(yǒu)限，预计(jì)到2028年射频前端的市场(chǎng)年复合增(zēng)长率约为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智微有着(zhe)相似产品(pǐn)结构，同样(yàng)在IPO前获豪华股东突击(jī)入股(gǔ)的射频龙头唯(wéi)捷(jié)创芯，在去(qù)年4月科创板上(shàng)市时(shí)，也(yě)遭遇了破发的(de)行情，上市首日跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至30元每(měi)股的价格后止跌回升，但截至今日(rì)收盘(pán)，唯捷创芯股价仍低(dī)于66.6元/股的(de)发行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年(nián)，全(quán)球多(duō)家射频芯片领域(yù)的巨头厂商都在谋求转型，拓展射频(pín)以外的业(yè)务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射频(pín)芯(xīn)片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品(pǐn)，下游触角(jiǎo合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线)延伸至汽车、物联网(wǎng)、电源等领域(yù)。

　　国(guó)内(nèi)方(fāng)面，射频领(lǐng)域正呈现出一片红(hóng)海的(de)竞争格(gé)局，由(yóu)于入局者众，且产(chǎn)品仍集中在中低端市场，各(gè)射频(pín)芯片厂商只能(néng)再卷(juǎn)价格，进一步压低了(le)自(zì)身的(de)利润空间。

　　射频(pín)厂商三伍微电子创始人(rén)钟林此前曾表(biǎo)示(shì)，国产射(shè)频前端芯片杀价已经无底线，而预计未来每个射频(pín)细分赛道还会有更多竞争者进入，往后三年(nián)射频芯片(piàn)厂商将面(miàn)临更大(dà)的生存和竞争压力。

　　目(mù)前，一级市场(chǎng)对射频芯片厂(chǎng)商的关注亦有(yǒu)所下降，截至目(mù)前(qián)，今年共(gòng)有9家射频芯片厂商(shāng)宣布(bù)完(wán)成融资，而在(zài)2021年上半年，这个(gè)数据(jù)是近50家(jiā)，且投(tóu)资(zī)机构涵盖(gài)了投资机构涵盖了中金资(zī)本、红杉资(zī)本中(zhōng)国(guó)、小米长江(jiāng)产业(yè)基金、深创投等知(zhī)名机构(gòu)。

　　当(dāng)前，射频领(lǐng)域仍有飞(fēi)骧科技、康希通信等(děng)公司正排(pái)队IPO。

　　慧(huì)智微在(zài)招股书中表示，本次IPO募得(dé)资金将用(yòng)于芯(xīn)片测设中(zhōng)心建设、总部基(jī)地及上海(hǎi)和广(guǎng)州研发中(zhōng)心建设以(yǐ)及补充流动资金(jīn)。具体(tǐ)战略规划方(fāng)面，其表示将(jiāng)巩固在5G射频前(qián)端领(lǐng)域取得的市(shì)场地位，增加头部客户(hù)的市场(chǎng)份额；技术(shù)上跟进射(shè)频前(qián)端技术迭代，优化可重构技(jì)术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应(yīng)用(yòng)；产品上加(jiā)大对(duì)上(shàng)游滤波(bō)器、多工(gōng)器的产(chǎn)业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品(pǐn)系列。

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