北京时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投(tóu)资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分(fēn)享(xiǎng)了(le)投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危机、苹(píng)果以及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如(rú)果让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)择(zé)，是放(fàng)弃(qì)第(dì)二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消费者行为对苹(píng)果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到(dào)了台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家(jiā)公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时(shí)间获取本(běn)次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这将使我们的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们(men)有很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些(xiē)产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前面临的(de)问(wèn)题不在于是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士(shì)尼(ní)，芒(máng)格(gé)说，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的(de)行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫情的(de)来(lái)临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪股份是否影响到了(le)微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应(yīng)披(pī)露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关(guān)部门积(jī)极地进行了合作，但这并不代表他们最终一(yī)定会成功(gōng)，这也不是愿意(yì)多(duō)花(huā)钱(qián)就能解决的问题。我还(hái)不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也(yě)不代表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源(yuán)业(yè)务(wù)

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定(dìng)了苹(píng)果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽然(rán)我们持(chí)有苹果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如(rú)果让消费者选是(shì)放弃买(mǎi)手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知(zhī)道未(wèi)来趋势(shì)会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的(de)价格(gé)，我们可以在消费者行为方(fāng)面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人(rén)可能(néng)会选择放(fàng)弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这(zhè)已经(jīng)接近了危(wēi)险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投资(zī)是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模(mó)式(shì)更(gèng)好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人(rén)会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果他(tā)们(men)要么(me)放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克(kè)希尔在一(yī)个季(jì)度内快速买入(rù)卖(mài)出台积电的(de)原因。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特对(duì)此进(jìn)行了(le)说(shuō)明(míng)，在(zài)他(tā)看来(lái)台积(jī)电是世界(jiè)范围内管理(lǐ)最(zuì)完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后(hòu)也(yě)不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高(gāo)美(měi)国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留(liú)在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的(de)创始人，这(zhè)家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估就(jiù)能(néng)成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他(tā)的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能(néng)的目标。我们的不(bù)同(tóng)之处在(zài)于(yú)，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻找简单(dān)、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致力于(yú)解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰难了。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利(lì)·福特(tè)看起来(lái)拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们(men)有(yǒu)19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车(chē)品牌(pái)只有18000左右(yòu)个(gè)经(jīng)销商。此外，美国(guó)的(de)汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就(jiù)处于一(yī)个特殊(shū)的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获(huò)成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金(jīn)成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国(guó)的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工(gōng)智(zhì)能(néng)并不能取代很多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但(dàn)很多事(shì)情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的(de)。人(rén)工智能可(kě)以改变全(quán)世界(jiè)，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益(yì)的机会在相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能(néng)源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而(ér)且会取(qǔ)代一(yī)些原有(yǒu)的技(jì)术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源(yuán)方面

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买下(xià)伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公(gōng)司，就(jiù)是希(xī)望能够帮助解决一(yī)些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源的转变，我们(men)在这个(gè)方面做(zuò)了非常多的投入(rù)。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还(hái)远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券(quàn)市(shì)场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在(zài)正在经(jīng)历能源(yuán)行业的变革(gé)，全球都是如此，我(wǒ)们(men)有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司(sī)，我们希望能够(gòu)在(zài)全国的(de)每一(yī)个(gè)州制(zhì)定不同的计划，然后将这(zhè)些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的目标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事(shì)件引发(fā)的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投(tóu)资者提出(chū)的硅谷银(yín)行破产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的(de)限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法(fǎ)令的规(guī)定，但这(zhè)不是美(měi)国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世(shì)界陷入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公开(kāi)向美(měi)国公众(zhòng)解释(shì)为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是(shì)不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直以来(lái)的情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银(yín)行(xíng)系统发(fā)生了很大变化。二战后(hòu)的那(nà)一(yī)年，有(yǒu)多(duō)达2000家(jiā)银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保证金要求(qiú)的(de)责(zé)任。他们改(gǎi)变了(le)很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因(yīn)为我们都知道(dào)，借了很多钱的(de)人(rén)会给(gěi)银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美(měi)联储投放的天(tiān)量(liàng)流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题(tí)不在美(měi)联储，“他们(men)无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世(shì)界大(dà)战(zhàn)中付(fù)出(chū)了代(dài)价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括(kuò)我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄(xù)债券(quàn)等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我无法预(yù)计(jì)宏观环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19. <大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗/p>

　　巴菲特谈美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发明(míng)，但要(yào)恪守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可能会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们承担了不(bù)该承担(dān)的风(fēng)险，如果你要(yào)改变(biàn)人们未(wèi)来(lái)的(de)行为方式，风(fēng)险就必须落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗men)准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不(bù)做别人做(zuò)的(de)一(yī)些风险性事(shì)情(qíng)，银行可(kě)能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资了一(yī)家银(yín)行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银(yín)行(xíng)控股公司修正法案(àn)》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能会拥(yōng)有许多(duō)银行，而(ér)不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备(bèi)货(huò)币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人(rén)能(néng)理(lǐ)解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们(men)的(de)财政(zhèng)政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人(rén)知道需要(yào)印(yìn)多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控(kòng)。人(rén)们会对货币失(shī)去信心(xīn)，他们的行(xíng)为方式(shì)可能会完(wán)全(quán)不同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及(jí)保险业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技术公司(sī)，但(dàn)在我们(men)看来，其(qí)依然是一家保险公司。他(tā)同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个(gè)原因(yīn)，首先是(shì)减少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次(cì)一(yī)季度还是(shì)汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地(dì)产损失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域从来(lái)不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多(duō)地方市中心的(de)空洞(dòng)化却是非常严重的，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有者(zhě)会变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没(méi)有追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的(de)方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密(mì)切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经(jīng)历了一(yī)段困(kùn)难时间，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫情和(hé)供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题(tí)和其他(tā)一些问题。我们(men)的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一(yī)运营指标，要长期为客(kè)户提供可持续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有没有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的投资决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一个没有感情的(de)人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的(de)所有者，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限(xiàn)的(de)

　　关(guān)于是否对持有(yǒu)的超(chāo)过(guò)1000亿(yì)美元的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做(zuò)的是收购伟大的(de)企(qǐ)业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗(shì)当的情况下(xià)，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们(men)收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的(de)，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的(de)秘(mì)诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短期利润和长期(qī)防御能力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关(guān)心季度预算是(shì)否达标，我们感兴(xīng)趣的(de)是(shì)，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个(gè)美好的事(shì)业。好的企业不(bù)多，但我们(men)确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉(shè)足(zú)百货商(shāng)店业务时(shí)，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的(de)事。我们一(yī)直在(zài)试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能(néng)做到(dào)这点，那也(yě)能(néng)获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定(dìng)会(huì)继承我的工(gōng)作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷格的主要(yào)价值是可以把一些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但(dàn)格雷格(gé)是(shì)做出最(zuì)终(zhōng)决(jué)定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不(bù)足够聪(cōng)明(míng)，我们是(shì)绝(jué)不会让(ràng)他们接替我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在于从不会(huì)频(pín)繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何到访(fǎng)日本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我去(qù)那里的(de)部分原因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍给那(nà)些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些(xiē)企业，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机(jī)会。它们是一些令人难以置信的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历(lì)史(shǐ)。我们对(duì)五(wǔ)大商社(shè)的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会(huì)带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时(shí)至今(jīn)日依然(rán)畅(chàng)销(xiāo)且(qiě)屹(yì)立(lì)不倒一样，成(chéng)为其(qí)他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是一(yī)个国家(jiā)的资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资(zī)本还是(shì)会比大(dà)部(bù)分公司都要(yào)多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希(xī)尔的(de)股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在(zài)格雷格继任后，他仍会做(zuò)出(chū)与现在相同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购将同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引力(lì)，那么为什(shén)么不(bù)通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合(hé)所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥(yōng)有某种价值观(guān)，重要的是(shì)：你要践行这样的价值(zhí)观，并和(hé)他(tā)们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这一(yī)生，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上(shàng)都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理(lǐ)解以(yǐ)及他(tā)们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不(bù)同时(shí)期来做，效果是不(bù)一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架(jià)他们的(de)成长。“有一些人(rén)完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难(nán)更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家长犯(fàn)下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量(liàng)入为(wèi)出，花(huā)的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免身边有(yǒu)能量的(de)人和(hé)活动；要(yào)活到老学(xué)到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己的(de)命(mìng)运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路(lù)程(chéng)，这是非常理想的(de)工作环境(jìng)，没(méi)有什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积(jī)极影响(xiǎng)，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写(xiě)下一些非常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作(zuò)都(dōu)是(shì)错(cuò)误的。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论他(tā)的(de)想法是否正确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到(dào)哪里再(zài)找一本书(shū)在其领域里(lǐ)具有这样持(chí)续的(de)地位？”

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