5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年内收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金(jīn)两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额(é)分(fēn)别(bié)激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二(èr)。而易方达、富辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思(fù)国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市场持续(xù)震(zhèn)荡(dàng)下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生(shēng)科(kē)技(jì)指数(shù)在同日创(chuàng)下年(nián)内收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受多个因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于(yú)弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠(dié)加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带(dài)来的债(zhài)务违约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台(tái)了制造设备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基(jī)本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实(shí)看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整(zh辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思ěng)体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加(jiā)息(xī)的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们预期(qī)中国经济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边(biān)的状态变化(huà)还是(shì)需要更长时(shí)间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个(gè)过程中的波折(zhé)就(jiù)对应着(zhe)人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多(duō)位(wèi)业(yè)内人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域(yù)的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金(jīn)面或(huò)有机(jī)会(huì)得到改善(shàn)，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调较多的细(xì)分(fēn)板(bǎn)块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药等(děng)，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调(diào)动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分散参与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更(gèng)符(fú)合未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域(yù)。其(qí)次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医(yī)药领域长期(qī)具备相对优势的(de)细分赛(sài)道，对(duì)比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投(tóu)资价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行(xíng)。因为目(mù)前我国(guó)经济总量数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济(jì)长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据(jù)对(duì)港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的(de)国际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或(huò)是震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期(qī)更强或者美(měi)国(guó)经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我(wǒ)们(men)可能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先(xiān)重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩差异很(hěn)大(dà)，建议更(gèng)多关(guān)注个股的性(xìng)价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来说，他们(men)认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽(suī)在节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往未来(lái)看是(shì)大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益于国(guó)内经济复苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人(rén)可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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