“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出(chū)口最大的(de)看(kàn)点。即使考虑去年的低基(jī)数(shù)，4月的出(chū)口增速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达(dá)经济体整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在(zài)中国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对(duì)冲美欧(ōu)日(rì)出口的下(xià)滑，使得(dé)全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国的(de)出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国(guó)、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思 line-height: 24px;'>但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思中国(guó)出口增速的重(zhòng)要(yào)指标，但随着中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对(duì)中国出口的(de)指示作(zuò)用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数(shù)据与(yǔ)实际(jì)出口增(zēng)速持续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察框架适用(yòng)性(xìng)减弱(ruò)，信息的(de)噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍(réng)在于(yú)“一带一路(lù)”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电出口金(jīn)额(é)维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部(bù)分源(yuán)于(yú)去年低基数原因，不过对(duì)同比的拉(lā)动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩(hán)国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而(ér)受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的(de)拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了越来越(yuè)重要(yào)的作用，那么如何(hé)去评估(gū)这一(yī)空间有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出(chū)口背后存(cún)量博弈。在全球经济(jì)和贸易(yì)放(fàng)缓的(de)背景(jǐng)下，我国出(chū)口的(de)韧(rèn)性可能主(zhǔ)要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一(yī)路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一(yī)带(dài)一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观三种情形下(xià)的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的(de)年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的(de)进(jìn)口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根(gēn)据(jù)占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉(lā)动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百分点(diǎn)并(bìng)不(bù)少(shǎo)，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰退或(huò)是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可(kě)能在下半年(nián)陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破(pò)裂，全球经济温和(hé)放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐(lè)观(guān)情景。根据预测(cè)，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径差(chà)异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自(zì)中国进口的数据和中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无论是绝对(duì)量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一差异还(hái)较(jiào)大，一(yī)般而(ér)言中国出口端的(de)增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存(cún)在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后(hòu)者出现，那么(me)2023年发达经济(jì)体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖(tuō)累(lèi)可能没有那(nà)么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经济体经(jīng)济增长不及预(yù)期，对外(wài)需(xū)拉动不(bù)足(zú)。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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