5月(yuè)以来(lái)，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创(chuàng)下(xià)历(lì)史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流动(d伊拉克是不是被灭国了òng)性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合(hé)计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持(chí)续增长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规(guī)模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负(fù)，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期(qī)带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正(zhèng)式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域(yù)的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及(jí)资(zī)金面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对(duì)于国内疫后复(fù)苏有较高的(de)预期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线下(xià)场(chǎng)景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相(xiāng)较(jiào)一季度(dù)环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大(dà)概(gài)率还是会发生的(de)，在这(zhè)个(gè)过(guò)程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续(xù)下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经(jīng伊拉克是不是被灭国了)济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得到(dào)改善，结(jié)合当前(qián)的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多(duō)的细分板块或许是值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等(děng)，若未(wèi)来市(shì)场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或(huò)者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较(jiào)好(hǎo)平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工智能应用(yòng)或利好科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具(jù)备相对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行(xíng)业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的(de)确定性增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为(wèi)主导的(de)市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或(huò)是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)恢复比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能(néng)就会看到人民(mín)币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基(jī)金(jīn)进一步(bù)指出(chū)，可以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市场预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多关注互(hù)联(lián)网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)。从基(jī)本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲(bēi)观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是(shì)大概率事(shì)件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其(qí)离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢(féng)低布(bù)局，更(gèng)多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场。

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