财(cái)联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来(lái)一(yī)波久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上海钢(gāng)联发(fā)布数(shù)据显示，4月(yuè)28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始(shǐ)止跌企稳四个(gè)交易日后价格连续两日上涨。暖意(yì)也(yě)提前传导到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本(běn)周三表(biǎo)现强势，融捷股份(fèn)一度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛(shèng)新(xīn)锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹(dàn)的原因之一是上海车展有望带动购车(chē)需求预期的提(tí)振(zhèn)。乘联会(huì)秘书长崔(cuī)东树表示，上海车展将让消费者感(gǎn)受到汽车(chē)消费的火热，提升(shēng)消费信心，也提振士气。国(guó)泰君安(ān)表示，此前车企大幅降价导致(zhì)消费者对电动车的(de)观望(wàng)心(xīn)态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场开(kāi)始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)的价格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且在(zài)谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可能进(jìn)行(xíng)降价。但未(wèi)来，止跌信号能(néng)否持续(xù)稳(wěn)定，受多(duō)方因(yīn)素影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来看，国内动力电池(chí)厂商清(qīng)库存工作(zuò)或到(dào)5月完(wán)结，届时(shí)电池厂商库存水平(píng)有望逐(zhú)步(bù)恢(huī)复至健康水平，并带动上(shàng)游(yóu)材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近(jìn)日(rì)调查的(de)情况(kuàng)看，一些(xiē)电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期(qī)基(jī)数较低(dī)，环比增(zēng)幅更(gèng)是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的(de)业绩说明会(huì)上表(biǎo)示，5月份开始会全面恢(huī)复生产，排产相比(bǐ)一季度会有明(míng)显(xiǎn)的提升。由(yóu)此(cǐ)可见，碳酸锂市场(chǎng)需(xū)求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹还是(shì)底部反转，目(mù)前(qián)仍难以判断。“一方面需要观察下游库(kù)存状况，另一方面还需(xū)要看(kàn)终端(duān)需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财联(lián)社记者(zhě)表示。该人士(shì)表示，电池厂商(shāng)实(shí)际(jì)上从去年四季(jì)度开始便(biàn)启动大规模去库(kù)存举措，这(zhè)一(yī)举(jǔ)措在一季度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提(tí)到，目前(qián)库存已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂(zàn)停的产(chǎn)线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士直言，相(xiāng)关库(kù)存基(jī)本出清，后续将根据公司规(guī)划，逐步(bù)进行补货(huò)。作为锂电产业的风向(xiàng)标(biāo)，宁德时代一季(jì)度报告显示，其库存金额已从年初的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金额来(lái)看，宁(níng)德时代(dài)的库存已经退(tuì)回到(dào)2022年第一(yī)季度的水平(píng)。材(cái)料价格和库(kù)存水平，两(liǎng)项关键(jiàn)的指标(biāo)也(yě)构成(chéng)锂(lǐ)电产业走向的(de)关(guān)键，随价格企稳以及库(kù)存水平恢复(fù)健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全(quán)年看(kàn)跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市(shì)场热议(yì)。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力电池(chí)产业创新联(lián)盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行(xíng)业仍然存在一些问(wèn)题，包括电池产业链分工(gōng)，价值链(liàn)分配问题。“原(yuán)材料短期(qī)大幅下降也不(bù)是(shì)正常的现象，”他(tā)直(zhí)言。在他看来，原(yuán)材(cái)料适(shì)当涨价(jià)是(shì)正常现象，行(xíng)业要以(yǐ)之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的合理分(fēn)配(pèi)，避(bì)免(miǎn)大起(qǐ)大落。

　　据财联(lián)社(shè)不完全(quán)梳(shū)理，这(zhè)些(xiē)业内人士和分析师近期对(duì)锂盐(yán)价格未来走势进行预判并(bìng)阐述(shù)具体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业(yè)拐点或已经到(dào)来。分析人士(shì)指出，此前锂电产业进入(rù)调(diào)整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短期需(xū)求下(xià)滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)持续下跌，中游(yóu)电池厂商集(jí)体进入清库(kù)存阶(jiē)段。从上(shàng)游材(cái)料价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列(liè)材(cái)料价格(gé)也出现企稳甚至(zhì)反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐点的(de)另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高工(gōng)锂电了解(jiě)，目前中游电池厂(chǎng)商库存(cún)水位回退，此前部分电池(chí)厂商暂停的生(shēng)产线已(yǐ)经重启(qǐ)生产(chǎn)。在采(cǎi)购方面，电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mahong>电池厂商和下游(yóu)车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市(shì)场表现上看，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源汽(qì)车销量数据电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah来看，其(qí)月(yuè)销量逐步攀(pān)升并且回(huí)暖速度超(chāo)过(guò)往年。随(suí)着二(èr)三季(jì)度(dù)到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步(bù)带动(dòng)锂电(diàn)产(chǎn)业中上游的订单需求(qiú)。加(jiā)上5月(yuè)份临近，企业重新开启月(yuè)度采购(gòu)谈(tán)判，行业有望迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会(huì)有回涨的空(kōng)间，但幅度不(bù)可(kě)能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳(tàn)酸锂真实的供给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池(chí)厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议(yì)价权(quán)。电(diàn)池回收端(duān)，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华(huá)友钴(gǔ)业等企(qǐ)业持续推进电池回(huí)收布(bù)局，来自终端材料回(huí)收的(de)产能也在稳步爬坡(pō)。相关数据显(xiǎn)示，2025年国(guó)内(nèi)回收的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商(shāng)都已(yǐ)完善在锂矿端(duān)的布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项(xiàng)目(mù)，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利(lì)，将(jiāng)进(jìn)一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后(hòu)，整个(gè)锂电产业的(de)运作模(mó)式正从“大开大合(hé)”的波(bō)浪(làng)式变得更(gèng)为平滑。从(cóng)原(yuán)材料到(dào)电池(chí)，再到下(xià)游车企，产业链各个环节(jié)的价(jià)格(gé)以及供(gōng)需变化也将变得更加平衡且具有(yǒu)可预测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有空方则认(rèn)为，当前上游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一(yī)个下(xià)游(yóu)获(huò)利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池材料的价(jià)格下跌(diē)过快，但这并不为业内(nèi)人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元(yuán)不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击的(de)当属锂矿(kuàng)企业(yè)。根据藏格矿(kuàng)业一季(jì)度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季(jì)度(dù)的(de)2461吨，削(xuē)减至今年一季(jì)度的1783吨，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂出货价格，部(bù)分(fēn)锂矿(kuàng)企业已经出现主动减(jiǎn)产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则(zé)命运(yùn)分化，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会在价格下降周期中获得更多(duō)市场份(fèn)额，行业将(jiāng)变得更(gèng)集(jí)中(zhōng)。这是(shì)2016年到(dào)2018年上(shàng)一轮(lún)锂价(jià)下降中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤(yóu)其是(shì)最近两年追(zhuī)高入局的新(xīn)公司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去(qù)年(nián)轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格下降长期利(lì)好中(zhōng)国最大的两(liǎng)个锂盐供(gōng)应商天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)。它们去(qù)年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最(zuì)大(dà)的新能源(yuán)车(chē)企比(bǐ)亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能承受价格(gé)下跌(diē)和可能(néng)的未来亏损。这两(liǎng)家公司(sī)也有(yǒu)行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的海外锂矿资(zī)源开采(cǎi)成(chéng)本普遍在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家(jiā)公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国际交易(yì)中，即(jí)使(shǐ)拥有海外矿产(chǎn)的分销权或开(kāi)采权，交易价格也需要通过(guò)长协确定，按市价定期调整。但(dàn)能(néng)获得上游(yóu)更低成本的资源，让(ràng)这(zhè)两家大(dà)企(qǐ)业更能容忍低(dī)价，并能在上游(yóu)因降(jiàng)价减产时保持产能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌(diē)牵动着万亿新能源车市(shì)场(chǎng)。不过锂价(jià)下(xià)降带来的(de)连锁反应(yīng)，并不是一个(gè)下游获利(lì)，上游承压(yā)的(de)简单故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时代理(lǐ)论上会受益(yì)，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时代今年(nián)2月提出的(de) “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车企的三年长单。另一(yī)层影响是，宁德时(shí)代(dài)今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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