金融界(jiè)5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年(nián)4月份金融(róng)数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低(dī)0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期(qī)多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放(fàng)的外币贷款折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款(kuǎn)减少296亿(yì)美元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认(rèn)为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资(zī)产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在(zài)二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居(jū)民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比我国最穷的5个城市，哪一个省最穷0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的(de)爆发式增长后，信(xìn)贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看，居民部门(mén)再(zài)次“缩表”，不(bù)过(guò)企业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信(xìn)贷(dài)回落(luò)可能(néng)是因(yīn)为一(yī)季度透支了部(bù)分银行信贷额(é)度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销售(shòu)也边际走弱。社融(róng)增速与(yǔ)上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高基(jī)数下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以来我国最穷的5个城市，哪一个省最穷首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出(chū)而非企业活期(qī)存(cún)款(kuǎn)大(dà)幅改善，和(hé)地(dì)产销售的再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信(xìn)证(zhèng)券认为是季节(jié)性波动。因为银行倾向于让理财产品在季(jì)末到期，使资金(jīn)回(huí)流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核(hé)，然(rán)后在下季初发行新的理财(cái)产品承接。因此居民存款在季(jì)末季初常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反(fǎn)映了企业经营(yíng)活跃度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中(zhōng)信证券看(kàn)法较为(wèi)一致，招商(shāng)宏(hóng)观表示居民存(cún)款减(jiǎn)少符合季节性(xìng)规律。在本月数据中(zhōng)，居(jū)民端出现了新增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一(yī)般是(shì)居民存(cún)款减(jiǎn)少的时点。以4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少(shǎo)量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存(cún)款的去向问题(tí)，申万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少更可(kě)能去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观表(biǎo)示在放(fàng)缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依(yī)然明(míng)显。企业(yè)中长期(qī)贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝(jué)大部分，居(jū)民(mín)端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现(xiàn)收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特征(zhēng)反映(yìng)了居民端在前期购房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没(méi)有进(jìn)一步的政策(cè)支撑，不(bù)排除居民端新(xīn)增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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