A股(gǔ)“股王”之争(zhēng)进入白热(rè)化阶段，中国(guó)移动(dòng)股价周中创历史新(xīn)高(gāo)，一度从(cóng)独占A股(gǔ)市值榜首(shǒu)近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引(yǐn)发市场(chǎng)热议。截(jié)至周五收(shōu)盘(pán)，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国(guó)移动(dòng)在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本(běn)计算则不过(guò)是一(yī)场计算(suàn)上的(de)乌(wū)龙，但(dàn)若均按(àn)照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在(zài)数(shù)字经济、信创、中特估(gū)、人工智能等(děng)一系列热点催化下，中国移动今年(nián)股(gǔ)价累(lèi)计(jì)最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价(jià)累计最大涨幅(fú)接近翻倍(bèi)，而茅台股价则(zé)几(jǐ)乎仅(jǐn)在(zài)原地踏步(bù)。有市场人士(shì)认为，中(zhōng)国移动和(hé)茅台这场股(gǔ)王宝(bǎo)座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来的(de)发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变(biàn)迁(qiān)启(qǐ)示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫(mò) 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市(shì)值(zhí)榜首之争，向来(lái)是市(shì)场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多年来股王(wáng)变迁的(de)背后似乎也反应着国内经济趋势和产(chǎn)业价(jià)值的变化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中国石(shí)油登陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿人民币(bì)。不(bù)仅稳居A股(gǔ)第一，甚(shèn)至(zhì)登顶全球资本市场市值之首，得益于当时基(jī)建大发展时期(qī)，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后(hòu)来(lái)，随着我国在2018年(nián)进入消(xiāo)费牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛市(shì)，也成就了(le)如今(jīn)贵(guì)州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆汇、勾股(gǔ)大(dà)数据；资料来源：微信公众(zhòng)号市(shì)值观察4月17日文(wén)章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳(wěn)领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今(jīn)年春节(jié)后白酒(jiǔ)行(xíng)业的(de)终端动销几乎并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板(bǎn)块(kuài)经历(lì)回调(diào)，公司股价(jià)也现大幅下(xià)跌。近日，中国(guó)移动的突(tū)然崛起更(gèng)是开始(shǐ)对(duì)其王位发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一(yī)度(dù)超(chāo)越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除(chú)了离(lí)不(bù)开国家政策持续(xù)推进的数字(zì)经济，与最近爆火的人(rén)工智能两大概(gài)念加持，还有来自于“中特估”这(zhè)个新概念(niàn)的(de)强力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前美股市值前十(shí)的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分析认(rèn)为(wèi)，科技进步已成提升生产力(lì)的(de)重要因素，二级市场对(duì)科技企(qǐ)业(yè)的态度能(néng)一定程度显示出科技(jì)企业(yè)的竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强度。因此，以中国(guó)移(yí)动为代(dài)表的科技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州(zhōu)茅台(tái)为代表的消(xiāo)费(fèi)股(gǔ)似乎也(yě)预示(shì)着市(shì)场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我国(guó)经济逐(zhú)渐向数字化深度(dù)转型的背(bèi)景下，实力强劲并实现(xiàn)华丽(lì)转身的中(zhōng)国移动，已(yǐ)经逐(zhú)渐(jiàn)成引领中国经济(jì)潮流(liú)的主(zhǔ)力军。信(xìn)达证券研(yán)报表示，公司作为国企数字经(jīng)济担当，积极布(bù)局(jú)云计(jì)算、IDC、工(gōng)业(yè)互联网(wǎng)等创新业务(wù)，伴随算(suàn)力网络(luò)的进一步发(fā)展(zhǎn)，将拉(lā)动底(dǐ)层云(yún)计算业务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传统管道运营商向数字科技领军(jūn)企业加快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估(gū)值修复情况来(lái)看(kàn)，根据光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅(fú)均超(chāo)过20%，其(qí)中中国电(diàn)信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为(wèi)代表的三大(dà)运营商板块，借(jiè)助“央企低(dī)估值+数字经济”成(chéng)为(wèi)率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔(mó)法(fǎ)能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事引发市(shì)场热(rè)议(yì)。即(jí)很(hěn)长一段(duàn)时间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传(chuán)说，韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗即大多股(gǔ)价超过茅(máo)台的上(shàng)市公司，在(zài)风光散尽之(zhī)后往往(wǎng)下场(chǎng)都不太(tài)好(hǎo)。本次中(zhōng)国(guó)移动(dòng)直接在市值上(shàng)超越茅(máo)台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了(le)“茅台魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市(shì)公司，有同样中字头的中国(guó)船(chuán)舶，其(qí)在2007年(nián)依(yī)托船舶业景气度(dù)提升，股价超越(yuè)茅台并一度突破(pò)300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不长，在(zài)2008年金(jīn)融危机爆(bào)发、船舶业跌入(rù)冰点后极(jí)速缩(suō)水至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右(yòu)。此外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神(shén)州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通教育等多家公司股价均超越茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩(jì)暴雷就是股价(jià)毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的(de)是(shì)，上述公司的陨落(luò)大部分主要是由于行业景气(qì)度变化以及股市(shì)景气度无法维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳(wěn)增长的(de)利润(rùn)，最终(zhōng)一次次甩开这些曾(céng)经(jīng)短暂领先者。对(duì)于一家企(qǐ)业(yè)股(gǔ)价能否(fǒu)持续上涨以及维(wéi)持高位，市场普遍观(guān)点还是(shì)认为，实际需(xū)要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞(chāo)机”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为什么此前(qián)市值却一(yī)直不如茅台(tái)呢(ne)？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为两个重要原因。一方面(miàn)，茅台(tái)越卖越贵，但话费越交越少。在市(shì)场化的作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握着大(dà)把的(de)通信类资源(yuán)，但作(zuò)为央企需要承担“提速降费”的责任，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另一方(fāng)面即(jí)是成本方面的问题，中国移动本(běn)质作为通(tōng)信基础设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年(nián)资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要(yào)如此沉重(zhòng)的资本(běn)开支(zhī)，也不需要面临(lín)追赶最新(xīn)技术的焦韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年一季度(dù)的营收(shōu)是(shì)茅台(tái)的8倍，但净利润却(què)差别不大，销售毛利率更(gèng)是有(yǒu)着一个24%另(lìng)一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列(liè)信号表(biǎo)明中国移动(dòng)可(kě)能(néng)正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高(gāo)峰期的结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资(zī)高峰的(de)最(zuì)后一年(nián)，2023年起(qǐ)资本开支不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资本(běn)开支1832亿(yì)元(yuán)同比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则(zé)可突破1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这(zhè)意味着届时全(quán)年资(zī)本(běn)开支(zhī)占收入比(bǐ)重将低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年(nián)以来(lái)的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移(yí)动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互联网(wǎng)和智能(néng)化，中(zhōng)国移动加速(sù)转型下(xià)正在抓紧(jǐn)机(jī)遇。信(xìn)达证券研(yán)报表示，中国(guó)移动数字化转型收入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年(nián)公司数字(zì)化转型(xíng)收入对主(zhǔ)营业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占(zhàn)主营业务(wù)收入比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成为公司(sī)收入(rù)增长的第一驱(qū)动力。此(cǐ)外，公司移动(dòng)云收入规模实现新(xīn)跨越，去年(nián)移动(dòng)云(yún)收入达到(dào)503亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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