4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持(chí)续上涨。而(ér)国外金融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的(de)原因在于国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后国内需求持(chí)续(xù)修复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花(huā)播种和(hé)出苗，减产预期(qī)推动(dòng)国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的(de)接受程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多的(de)推(tuī)动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国(guó)植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利(lì)影响，进一(yī)步加剧(jù)了市(shì)场(chǎng)对于新年度(dù)产(chǎn)量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度(dù)回(huí)落(luò)，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利(lì)影响，再(zài)度引发(fā)了市场对于天气(qì)的关(guān)注，期价再(zài)创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据(jù)我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长进度较去年同(t学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高cóng)期(qī)或(huò)推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播(bō)种期低温天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概(gài)率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的逻辑(jí)并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬(xún)公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库(kù)8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉花正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强，国(guó)内(nèi)棉花(huā)价(jià)格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而(ér)国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价(jià)差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年(nián)已有许多轧花(huā)厂在升(shēng)级改造加工设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉(mián)花产量面(m学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高ciàn)临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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